Les frais liés à Uniswap v4 ne changent pas les rendements des LP… Mais 5 bps suffisent pour réorganiser la valeur des UNI.

Hayden Adams a gardé les frais liés à LP intacts, mais la proposition réouvre enfin le sujet de l’économie UNI.

Le point clé est simple : les paiements des LP restent inchangés, mais la gouvernance permet de retrouver des sources de revenus pour UNI. Hayden Adams a dit que les LP continuent de gagner de l’argent.30 points de baseAlors que le protocole entraînerait une perte de 5 points de base sur ces fonds – soit environ 14 % des frais de transaction totaux. Même si cette part semble petite, cela fait que le flux des swaps est de nouveau lié aux économies de UNI.

Il s’agit d’une dispute liée aux frais de capture, et non d’une dispute concernant les rendements des obligations.

Sur une pile de 30 bps, 5 bps est un montant modeste. Mais l’importance est structurelle, et non esthétique : cela permet la création d’un canal de transmission par lequel les activités protocolaires peuvent être transmises aux détenteurs de UNI. Les pessimistes pourraient dire que le taux est trop faible pour faire avancer le token tout seul. Les optimistes diront que le taux de frais à court terme n’est pas si élevé au premier jour, mais c’est plutôt un moyen de générer des revenus.

Pourquoi le moment est-il important maintenant

La mise en place n’est plus théorique. La gouvernance dit queLes frais de protocole v2 et v3 sont disponibles sur 11 chaînes.Donc, Uniswap fonctionne déjà avec une capture des frais dans certaines installations. La question qui se pose est de savoir si ce modèle s’étendra au v4 grâce à des mécanismes comme les “hooks” et les politiques contrôlées par la gouvernance.

Le marché évalue déjà l’optionnalité.

UNI a été…Se distinguant par un rendement supérieur par rapport au marché des cryptomonnaies dans son ensemble.Lorsque la discussion sur le changement de tarif est revenue au centre de l’attention, les traders lient cette discussion à une éventuelle hausse du prix à 5$. Cela ne prouve pas la thèse en question, mais cela montre que les investisseurs sont prêts à payer pour la possibilité que Uniswap transforme l’utilisation des tokens en une économie plus efficace.

Uniswap v4 modifie les conditions de paiement des frais, mais pas le taux des LP.

La discussion sur la surface est de 5 bps. La question plus profonde concerne la manière dont les frais peuvent être calculés et dirigés une fois que les “hooks” commencent à influencer l’économie du pool.

v4 utilise un contrôleur, et non une fraise fixe par piscine.

Parce que les hooks peuvent changer l’économie du pool d’un bloc à l’autre, la gouvernance n’est plus simplement l’établissement d’une seule différence statique. C’est plutôt un soutien pour…Système de contrôle des frais V4Cela permet aux règles définies par la gouvernance de calculer les frais en fonction des besoins. Ainsi, la version 4 est bien plus qu’une simple mise à jour où les mêmes frais sont appliqués sous une nouvelle forme : c’est un nouveau cadre pour l’activation des frais.

Une plus grande flexibilité des frais change ce qui compte.

Dans la version 4, les créateurs de puits peuvent fixer n’importe quelle tarif.De 0 % à 100 %, en intervalles de 0,0001 %.Cette plus grande gamme de situations est importante, car la capture des frais ne se limite plus à une petite partie des pools standards actuels. Si les politiques de capture des frais s’appliquent à des pools à haute vitesse, même une part modeste de protocoles pourrait devenir plus significative que ce qu’on pense actuellement.

Les mécanismes sont également importants. Dans les versions v3 et v4, les frais sont…Collectés séparément, il faut les récupérer manuellement.Cela signifie que la valeur des frais ne se multiplie pas simplement au sein des réserves du pool, comme c’est le cas en version 2. Ce n’est pas automatiquement envoyée au protocole, mais cela rend les choix de routage des frais et de gouvernance plus visibles.

Qu’est-ce qui rendrait le modèle important ?

Les Bulls devraient faire attention à : – Une politique de frais qui s’étend au-delà du montant initial fixé. – Des groupes de volume élevé qui adoptent des mécanismes permettant une récupération économique des frais. – Des preuves que les frais activés entraînent une amélioration significative, plutôt qu’une simple amélioration temporaire.

Les ours disposent d’une méthode simple pour compter les volumes : si le volume reste faible et que la plupart des puits de données restent simples, un système conçu pour des frais dynamiques ne peut toujours pas générer beaucoup de valeur réelle du protocole.

C’est le point de décision réel. La situation n’est plus de savoir si UNI peut avoir une certaine économie en principe ;L’utilisation et la valeur des tokens ne se sont pas toujours alignées.La question est de savoir si v4 peut transformer le trafic de échange en une valeur qui soit suffisamment importante pour influencer rapidement le marché.

UNI a encore de la marge avant que cela ne devienne une réévaluation complète.

UNI est toujours93,7 % en dessous de son plus haut niveau historique de 44,92 $.Cela indique que ce n’est pas une évaluation complète. Pour que le marché puisse se développer davantage, il est nécessaire que les frais soient plus stables, que le volume des swaps soit plus important, ou que la volonté de payer pour une exposition aux flux de trésorerie liées à la gouvernance soit plus élevée.

Le déclencheur à court terme est la gouvernance, plus la confirmation des prix.

L’activation de Fee se fait progressivement.Un aperçu sur cinq jours suivi d’une vote en ligneDonc, c’est maintenant autant une théorie structurelle que un marché de calendrier. Si UNI parvient à maintenir le haut de son intervalle récent, cela indiquerait que les traders paient des frais liés aux options, plutôt que simplement de calculer une rebond à court terme.

Qu’est-ce qui affaiblirait la thèse ?

L’annulation la plus évidente est simple : la gouvernance peut approuver des frais en nom de chose, sans les appliquer là où se trouve réellement le volume de transactions. Ce risque est important, car…L’utilisation et la valeur des tokens ne se sont pas toujours alignées.Et le rapport de Gauntlet continue de mettre l’accent sur cette question.Les risques et les avantages d’implémenter une redevanceEn d’autres termes, la thèse s’affaiblit si l’activation des frais se révèle être principalement symbolique plutôt que significative sur le plan économique.