Uniswap UNI défend la structure des frais de V4 face aux changements tokeniques

• Hayden Adams, fondateur de Uniswap, a réfuté les affirmations selon lesquelles les frais liés au protocole v4 diminuaient les revenus des fournisseurs de liquidité. Il a précisé que ces frais sont plutôt additifs, et non dégradants.
• Les propositions de gouvernance ont permis d’étendre la collecte des frais aux pools v4 sur plusieurs réseaux, créant ainsi un mécanisme de déflation lié au volume de transactions soutenu.
• Les modèles de marché pour la fin de l’année 2026 donnent des objectifs de prix pour Uniswap. Cela reflète une expansion proportionnelle limitée par rapport aux opportunités à un stade initial.
• La structure mature du protocole limite les gains exponentiels, malgré les volumes de transactions élevés et les expansions opérationnelles solides.

Hayden Adams, fondateur de Uniswap, a réfuté les affirmations selon lesquelles le modèle de frais v4 nouvellement activé par le protocole diminue les revenus des fournisseurs de liquidité. Il a qualifié ces critiques de…FUD et malentendus.Sa réponse fait suite à l’approbation par les autorités réglementaires des frais de protocole applicables aux pools v4 sélectionnés. Cela a déclenché des débats au sein de la communauté financière décentralisée. Le problème fondamental concerne un nouveau frais de protocole de cinq points de base appliqué à certains pools v4. Les critiques affirment que cela pourrait…Réduire les revenus des fournisseurs de liquiditéjusqu’à vingt-cinq pour cent. Adams a rejeté cette proposition, en expliquant que la commission est additive, c’est-à-dire qu’elle est ajoutée au coût de transaction choisi par le pool, et non pas…Déduit de la part gagnée.Par les fournisseurs de liquidité.

Il a souligné que les affirmations concernant une réduction de 25 % sont basées sur des hypothèses fausses. Les membres de la communauté étaient d’accord avec cette opinion, en indiquant que les frais sont plutôt additifs, et non décroissants. Adams a également comparé les frais de Uniswap à ceux des exchanges centralisés, qui facturent des taux beaucoup plus élevés pour chaque swap.Uniswap v4 est moins cher.Malgré l’offre de distribution de liquidité plus profonde. La mise à jour v4, lancée au début de 2025, a introduit des plugins de contrats intelligents modulables appelés « hooks », permettant ainsi un trading personnalisable et économisant les frais de gas.

Cependant, cette mise à niveau a suscité des objections au-delà de la question de la structure des frais. Les critiques soulignent les problèmes de sécurité liés aux hooks personnalisés, qui peuvent entraîner des vulnérabilités.Désagrément lié à la licence propriétaireCette licence limite la copie commerciale ou l’utilisation de ce protocole pendant quatre ans, ce qui ajoute à les controverses liées aux développements récents du protocole. La combinaison entre les débats concernant les frais liés à la version v4 et l’airdrop non réclamé a fait que Uniswap reste en avant-plan des discussions, avec les investisseurs se concentrant sur l’adoption du protocole et les décisions de gouvernance.

Comment les frais de protocole changeront-ils la tokenomics de l’UNI ?

Uniswap met en œuvre des changements tokeniques motivés par la gouvernance, qui relient l’utilisation du protocole à la rareté des tokens. La proposition d’UNification, adoptée à la fin de 2025, a donné lieu à…Cent millions de tokens UNI brûlésDes interrupteurs de frais activés pour les pools v2 et v3 ont été mis en place, afin de diriger les revenus vers des rachats perpétuels. D’ici la mi-2026, les propositions visent à étendre la collecte de frais aux pools v4, sur sept réseaux et sur la Robinhood Chain. Cela crée un mécanisme de déflation : un volume de transactions soutenu génère une pression d’achat, ce qui réduit l’offre circulante.

Structurellement, cela transforme UNI en un token de gouvernance pure, mais aussi en un token doté de valeur intégrée. Uniswap v4 capte environ la moitié du volume des échanges décentralisés chaque trimestre, ce qui montre ses fortes effets de réseau. Cependant, la concurrence s’intensifie de la part des exchanges décentralisés sur les chaînes natives. Uniswap se développe également dans le domaine des titres tokenisés, grâce aux fonctionnalités de v4, en partenariat avec des entreprises comme Securitize. Cela pourrait ouvrir de nouvelles opportunités de croissance sur le marché des actifs réels, malgré le risque d’érosion de sa part de marché dans le secteur traditionnel de la finance décentralisée.

L’attention s’est également portée sur les tokens UNI non réclamés provenant de l’airdrop de 2020. Environ douze millions quatre cent mille tokens UNI, d’une valeur d’environ quarante-huit millions de dollars, restent dans le contrat Merkle Distributor. Contrairement à la plupart des projets, ce contrat ne dispose d’aucun délai limite, et aucune fonction ne permet au DAO de récupérer le reste des tokens. Au plus haut niveau de valeur des tokens, ces tokens auraient valu des centaines de millions de dollars, ce qui montre l’ampleur de la valeur non réclamée encore présente dans le protocole.

Pourquoi l’appréciation des prix est-elle en retard par rapport au volume de ventes ?

Uniswap fonctionne comme un protocole de finance décentralisée bien développé. Des extensions opérationnelles récentes ont été apportées, par exemple…La chaîne Robinhood dépasse dix milliards.En termes de volume de transactions, cela n’a pas conduit à une augmentation significative des prix. Les modèles de marché prévoient que le prix d’Uniswap atteindra entre 3,65 et 4,6 dollars vers la fin de l’année 2026. Cela montre que pour les réseaux établis, la période de croissance exponentielle est largement terminée ; les mouvements actuels des prix reflètent plutôt une performance stable plutôt qu’une hausse spéculative.

La structure de protocole mature limite les fluctuations de prix exponentielles, malgré des volumes de transactions importants. Alors que la réseau continue à traiter des milliards de stablecoins par jour, et que les actifs réels tokenisés atteignent des seuils significatifs, le prix du token reste dans une plage restreinte. Ce scénario montre qu’il s’agit d’un environnement de marché où une forte adoption et l’ajout de nouveaux validateurs ne provoquent pas de mouvements de prix significatifs, car la croissance de la réseau est inférieure aux valeurs actuelles du marché.

Pour les investisseurs, cela signifie que la proposition de valeur d’Uniswap se déplace de l’appréciation du capital vers la génération régulière de rendements via la distribution des frais. La pression déflationniste causée par les rachats d’actions peut soutenir le niveau de prix, mais l’absence de facteurs immédiats favorisant une croissance rapide reflète les réalités d’une infrastructure dominante et établie dans le domaine des actifs numériques.