Les attaques profondes de l’Ukraine affectent les raffineries russes, tandis que la pénurie de carburant se combine avec les exportations de pétrole brut résilientes.

Moscou et le signal de l’attaque profonde

La carte de risques a changé. Au début du mois, l’Ukraine a envoyéEnviron 200 drones en direction de la capitale russe.La Russie a déclaré avoir intercepté environ 1 000 drones et quatre missiles de croisière. Néanmoins, l’attaque a causé 17 blessés dans la région de Moscou. Cela montre clairement que les attaques profondes ne sont plus symboliques ; Moscou doit désormais défendre certaines parties de son réseau énergétique ainsi que ses frontières.

La même nuit, l’Ukraine a annoncé qu’elle avait réussi à atteindre son objectif.La raffinerie de pétrole de Saratov et l’aérodrome d’EngelsL’objectif de cibler la capacité de raffinage et les infrastructures militaires dans le même cadre opérationnel indique que la pression se répand sur l’économie de guerre de la Russie, et non pas reste confinée à une seule ligne de front. La position de l’Ukraine était claire :Les ressources qui permettent au système de guerre de la Russie de fonctionner ne sont plus hors de portée..

La question clé n’est plus de savoir si les exportations ont chuté. C’est de savoir si cette dégradation devient suffisamment grave pour avoir une importance réelle. Les optimistes pensent que…Inégalité accrue pour les acteurs du marché pétrolierEt Moscou a revu ses plans d’exportation en haut, car les raffineries sont sous pression. Les analystes soulignent toujours les données relatives aux flux de pétrole : les livraisons de pétrole depuis les ports occidentaux de Russie ont atteint près de 3 millions de barils par jour en juin, et on s’attend à ce que ces chiffres restent proches de ce niveau en juillet. Donc, l’intervention a changé le profil de risque, mais les flux d’exportation de pétrole brut doivent encore augmenter pour que l’analyse soit complètement correcte.

Pourquoi les dommages causés aux raffineries sont-ils plus importants que les titres de presse

Le signal du marché n’est pas la prochaine actualité. C’est la perte de la production raffinée, et le retard qui en résulte se traduit par une offre de carburant plus restreinte.

Comment les dommages causés aux raffineries se propagent-ils sur le marché

Un produit moins raffiné signifie une moins grande fourniture de carburant domestique. Cela se manifeste d’abord dans les prix, dans des restrictions sur les exportations, et dans la pression sur les raffineries voisines. Puis, cela se reflète dans les exportations de pétrole brut. À Saratov, selon Reuters…CDU-6, la seule unité de distillation du pétrole brut de cette raffinerieIl est possible que l’usine ait été touchée, et elle pourrait produire environ 20 000 tonnes de pétrole par jour. Cela représente une perte significative de capacité de production de carburant, ce qui aurait dû permettre de satisfaire la demande intérieure et de réduire la pression sur les réserves de carburant dans la région.

Ryazan a alors ajouté à cette pression. Reuters a cité des sources qui affirment que…On s’attend à ce que le processus de shutdown dure environ deux semaines.Après l’attaque, deux semaines sont suffisantes pour que les commerçants commencent à rediriger leurs produits, que les marges bénéficiaires réagissent, et que les pénuries se propageent si les réserves de stockage sont déjà limitées. Le Reuters a déjà rapporté que les arrêts des raffineries russes étaient liés à ces problèmes.Pénurie de carburant en Russie, y comprisLongues files d’attente aux stations-serviceEt les prix du carburant plus élevés… C’est la preuve que le canal de transmission entre les dommages causés aux raffineries et les problèmes liés au carburant est déjà ouvert.

Pourquoi les exportations brutales restent-elles résilientes

Le cas difficile ne devrait pas être ignoré. Lorsque les raffineries cessent de fonctionner, le pétrole brut doit soit être exporté, soit la production doit être réduite. La Russie a choisi principalement la première option. Les exportations via les ports occidentaux ont augmenté de 15 % en mai par rapport au mois d’avril.Près de 3 millions de barils par jour en juinOn s’attendait à ce que les exportations restent autour de 3 millions de barils par jour en juillet. En termes simples, la Russie a augmenté ses exportations en envoyant plus de pétrole brut vers l’étranger, plutôt que de le raffiner sur place.

C’est pourquoi les experts affirment que ces attaques ne changent pas encore l’équation des flux de liquidités majeurs. Si le pétrole brut continue de fluctuer autour des niveaux précédents, il n’y aura pas de choc de l’offre sur le marché mondial du pétrole brut. De plus, les producteurs russes peuvent toujours invoquer des données solides concernant les livraisons. Pour les investisseurs du marché public, cela signifie donc qu’il ne s’agit pas encore d’une situation où les exportations s’effondrent complètement.

Pourquoi l’argument de la résilience aux échanges est-il limité

Le détournement de production brut peut amortir les pertes pendant un certain temps, mais ce n’est pas une solution durable. Cela empêche que les chiffres de production ne diminuent immédiatement, mais cela signifie également que la Russie vend plus de produits pétroliers de faible valeur, plutôt que des combustibles à plus haute valeur. Le système domestique de distribution de carburant subit donc davantage de pertes. Au niveau mondial, cela est également important.Le premium du gasoil européen par rapport au Brent a atteint un niveau record.Les dommages causés aux raffineries en Russie et au Moyen-Orient ont entraîné une pénurie de carburant. Si la production de carburant russe continue d’diminuer, cette pression pourra se manifester dans la politique d’exportation, les marges de profit et, finalement, dans la production elle-même. L’IEA a déjà déclaré que les grèves avaient…basé sur une perspective de production plus faibleDonc, la véritable question n’est pas seulement les données de chargement de ce mois-ci, mais combien de temps la Russie peut-elle continuer à financer des exportations stables en aggravant la situation du carburant au niveau national.

Que regarder après Saratov et Ryazan

L’argument de la résilience aux exportations reste le principal argument contre-argument. Mais le tableau est différent maintenant. Ce qui compte, c’est si les problèmes liés au carburant continuent d’aggraver après les pannes…Saratovet une approximationArrêt de deux semaines à RyazanC’est le facteur qui entraîne, à court terme, une augmentation de la pression commerciale sur les produits russes.

Catalyseurs

• Les symptômes liés au carburant domestique sont plus importants que les titres de presse.Si les pénuries en Russie entraînent des files d’attente plus longues aux stations-service et des restrictions accrues sur l’exportation de carburant, le marché se rend compte que les dommages se transmettent des actifs à la disponibilité des ressources.
• Les marchés européens des carburants sont déjà tendus.Le fait queLe prix du gazole européen par rapport au Brent a atteint des sommets records.Cela signifie que les marchés externes sont sensibles aux pénuries de produits raffinés. Une perturbation dans la fourniture de carburant en Russie pourrait aggraver cette situation.
• L’étendue des coups compte.La dernière ronde a également été affectée.Un dépôt de carburant dans l’oblast de KalougaEt autres installations militaires. Cela renforce l’idée que le stockage, la logistique des carburants et le raffinage font tous partie de la même chaîne de pression.

Signaux

• Faites attention à une autre série de comportements liés aux révisions des exportations autour du point de référence des ports occidentaux. Le mois dernier,Expéditions provenant des ports occidentaux de RussieLes réglages ont été modifiés plusieurs fois en raison des attaques par drones. Si cela se reproduit, Moscou continuera à protéger sa production en exportant davantage de pétrole brut. Mais le système de distribution du carburant dans le pays est de plus en plus sollicité.
• Vérifiez également si le déplacement des produits commence à influencer les attentes concernant l’offre. L’IEA a déjà déclaré que ces attaques…basé sur une perspective de production plus faible.

Qu’est-ce qui affaibli l’impression de prix du pétrole déficitaire ?

Les options sur les prix du pétrole négatives se renforcent si la situation de stress liée au pétrole reste localisée, si les files d’attente s’améliorent, et si les importations depuis les ports occidentaux restent proches du niveau de près de 3 millions de barils par jour, sans nouvelles restrictions sur les exportations. Dans ce cas, la Russie continue de transformer les dommages causés aux raffineries en une diminution du volume de pétrole brut, plutôt que dans un choc sur le marché en général.