Le déclin de 94 % des exportations de blé et de maïs en Ukraine en août transforme le risque de guerre en risque de grain.

Du 1er au 10 août, les exportations montrent à quel point le problème de congestion s’est aggravé.

L’Ukraine n’a exporté queenviron 122 000 tonnes métriques de bléEt 1 160 tonnes deorge entre le 1er et le 10 août – ce qui représente seulement 6 % des exportations de blé et deorge enregistrées en août dernier. Ce n’est pas une baisse mineure. Cela indique une rupture brutale des flux d’exportation à un moment critique du cycle de récolte.

Pourquoi la baisse d’août se manifeste tôt

Odessa est depuis longtemps le principal point de départ pour les céréales en Ukraine. L’UAC a indiqué que ce centre joue un rôle important dans cette chaîne d’approvisionnement.90 % des exportations agricolesReuters a rapportéAucun navire n’est entré dans les ports de la région d’Odessa pendant deux semaines.Alors que Kiev affirmait que des routes alternatives seraient possibles.Seulement la moitié des volumes est couverte.Géré par les ports de la mer Noire. Alors que la récolte continue d’avancer, le problème n’est pas seulement un risque majeur. C’est une véritable contrainte logistique.

Les réductions officielles des exportations maintiennent cette inquiétude.

Ce n’est pas seulement une histoire de courte durée. Kiev cible maintenant…38–40 millions de tonnesLes exportations de céréales cette saison sont en baisse, passant de 43 millions de tonnes. Il a également prévenu qu’il y aurait des problèmes…11 millions de tonnesManque de stock. C’est pourquoi le marché devrait considérer cela comme une véritable contrainte de supply, et non comme un problème temporaire lié à la guerre.

La pression immédiate concerne les flux de trésorerie des agriculteurs et les prix domestiques.

Le problème fondamental est simple : l’Ukraine doit encore transporter toute la récolte, mais la principale voie d’exportation est effectivement fermée. Même selon les calculs de l’État lui-même, il existe des voies alternatives…Seulement la moitié des volumes est couverte.Géré par le hub de la mer Noire.

Pourquoi les flux de trésorerie se resserrent avant que la capacité ne le fasse

Après la récolte, le grain doit trouver un endroit où il peut être stocké. Si le principal canal de livraison est bloqué, les stocks s’accumulent localement et les prix au niveau national diminuent.

Les fonctionnaires constatent déjà cet effet :Les prix domestiques sont sous pression.Lorsque le stock commence à se remplir, cela est important, car c’est également au moment de la récolte que les agriculteurs ont besoin d’argent pour régler leurs arriérés et financer la prochaine saison agricole. Si les exportations ralentissent, les revenus s’arrêtent aussi.

Cette situation n’est pas théorique. Kiev a averti que le secteur pourrait subir des pertes allant jusqu’à…3 milliardsà partir du blocus. Il a également cherché220 millions d’euros (253 millions de dollars) en subventions destinées à sous-tirer les intérêts des prêts accordés aux petites et moyennes entreprises agricoles.Cela indique qu’il y a d’abord un problème de liquidité, et ensuite un problème de logistique.

La pièce de temps est le vrai danger.

Les voies alternatives ne sont pas encore prêtes à supporter toute la charge. Le ministre de l’Agriculture a déclaré que elles atteindront leur capacité nécessaire au plus tard à la fin du mois d’août. Cependant, la récolte ne attend pas que les infrastructures soient complétées.

Si les livraisons précoces ne se font pas, le grain continue de s’accumuler dans les entrepôts, les camions et les lieux de stockage locaux. Cela peut agrandir l’écart entre ce que les agriculteurs peuvent vendre et ce que le marché est prêt à payer. De plus, cela augmente les besoins en financement, et il y a un risque que le grain de qualité inférieure reste dans les entrepôts plus longtemps ou doive être vendu à bas prix pour libérer de l’espace.

Lorsque l’espace de stockage est rempli, le pouvoir de négociation diminue.

Le système de stockage des céréales en Ukraine pourrait être plein d’ici début novembre, avec environUn déficit d’environ 11 millions de tonnes à la fin de l’automne.Lorsque les silos atteignent leur capacité maximale, les vendeurs n’ont plus beaucoup de temps à attendre pour obtenir des prix meilleurs. L’attention se porte alors sur l’optimisation des exportations plutôt que sur l’élimination des stocks inutiles.

Qu’est-ce qui confirmerait un marché des céréales plus serré à partir de maintenant ?

Le premier signe que cela devient une histoire plus large concernant les céréales se manifeste déjà dans les prix. La FAO a déclaré que…L’indice des prix alimentaires était en moyenne de 131,1 en juillet.C’est la plus haute valeur enregistrée depuis janvier 2023. L’Indice des prix des céréales a augmenté de 3,4 %, avec une hausse de 5,8 % pour les prix du blé. Cela ne prouve pas que seule l’Ukraine est à l’origine de ces changements, mais cela montre que les troubles commencent à affecter les prix des aliments échangés sur le marché mondial.

Points de surveillance pour les investisseurs

• Largeur des prix :Si la force se déplace du blé vers le panier alimentaire global, la pression s’agrandit plutôt que de diminuer.
• Conditions de livraison :Reuters a rapporté queLes tarifs d’assurance contre les risques liés aux navires de transport de marchandises et à la guerre ont augmenté ces derniers jours.Si cela reste élevé, le couloir conserve encore un avantage militaire.
• Conditions de risque :En juillet, l’Ukraine a enregistré35 attaques contre des navires dans les ports22 navires en mer, et 67 attaques contre les installations portuaires. Ce sont les raisons pratiques qui font que les navires hésitent, et les commerçants doivent payer pour cela.

Qu’est-ce qui affaiblirait la thèse ?

Le signe le plus clair de soulagement est pratique : les navires commencent à atteindre à nouveau les ports de la région d’Odessa et restent là-bas.

La deuxième est la capacité. Kiev affirme que des routes alternatives seraient…Seulement la moitié des volumes est couverte.Traité par les ports de la mer Noire, il atteindra sa capacité maximale au plus tard à la fin du mois d’août. Si ces routes commencent à traiter nettement plus que cela avant le pic de la récolte, l’étau de l’offre à court terme s’allégera probablement.