L’effort des États-Unis et du Royaume-Uni pour promouvoir les stablecoins a juste augmenté les enjeux : 294-134 à la Chambre des représentants, les règles se mettent en place rapidement.

Les lois adoptées par les États-Unis et le Royaume-Uni, ainsi que leurs réglementations similaires, font que les stablecoins ressemblent davantage à des infrastructures de paiement.

Le signal le plus clair est l’ampleur de l’approbation, et non pas une autre annonce concernant des actifs numériques de routine : la Chambre a adopté le projet de loi.294–134 sur le passageCela rend cette initiative moins semblable à un vote spécialisé dans le domaine des cryptomonnaies, et plus proche d’une tendance visant à considérer les stablecoins de paiement comme faisant partie des systèmes financiers traditionnels.

C’est la clarté, et non seulement la légitimité, qui est ce que les marchés évaluent.

Washington va passer au-delà de la rhétorique. FinCEN et OFAC du Trésor ont proposé une règle concernant…Lutte contre le blanchiment d’argent et respect des sanctionsSous le cadre de la loi GENIUS, la prochaine question n’est donc pas de savoir si les stablecoins seront réglementées, mais comment ces exigences influenceront l’émission, le règlement et l’utilisation des stablecoins. Le Royaume-Uni se dirige dans une direction similaire : lorsque une stablecoin devient systémique, son régime de régulation est défini…Réglementation conjointe par la Banque d’Angleterre et la FCAPour les institutions, ce progrès parallèle est important, car l’infrastructure de paiement est généralement mise en place uniquement lorsque les règles prévues commencent à être réellement appliquées.

Le scénario optimiste est simple : une surveillance plus claire peut réduire les risques juridiques et favoriser un passage de la spéculation à l’utilisation dans les fonctions de trésorerie et de règlement.Les institutions de clarté sont nécessaires.Le contrepoint prudent est également réel : les règles proposées et les avancées législatives ne se traduisent pas automatiquement en revenus à court terme, et la mise en œuvre peut retarder la monétisation.

Les décisions prises par les États-Unis progressent, tandis que les débats sur la structure du marché restent ouverts.

Les règles relatives à la monnaie stable en termes de paiement peuvent influencer le comportement avant l’adoption d’une législation plus large.

Le catalyseur immédiat est fonctionnel, et non idéologique. Aux États-Unis, le cadre GENIUS, ainsi que les propositions du Trésor…Règles relatives aux AML et au respect des sanctionsFournit une structure suffisante pour que les institutions puissent commencer à concevoir des produits, intégrer les systèmes de paiement et modéliser l’économie autour des stablecoins de paiement réglementées. En même temps, la direction que prend le Royaume-Uni vers…Réglementation conjointe par la Banque d’Angleterre et la FCAPour les émetteurs systémiques, cela signifie que le cadre réglementaire est établi en parallèle dans les principaux marchés. Cela devrait réduire les risques de coordination pour les projets transfrontaliers liés aux trésoreries, aux paiements et aux règlements.

L’adoption précoce est plus susceptible de se manifester dans les cas d’utilisation liés aux paiements et à la gestion des ressources financières.

Le mécanisme initial est déjà visible dans les discussions sur le marché concernant des politiques de type GENIUS :Les banques, les fintech et les détaillants explorent l’émission de cryptos et le règlement sur la chaîne de blocs.Cela est important, car il s’agit de flux de paiement plus durables que les activités de commerce spéculatif seuls.

Si cette trajectoire se poursuit, les premiers bénéficiaires seront probablement :

• Les réseaux et les processeurs de paiement qui peuvent intégrer les stablecoins réglementées dès le début.
• Plateformes de trésorerie et de gestion des liquidités, conçues pour des règlements plus rapides et des frais plus bas.
• Des institutions capables de relier la liquidité en dollars, les actifs à court terme et l’infrastructure de paiement.

Une structure de marché plus large peut encore être importante plus tard.

Le signal domestique s’est également renforcé ailleurs au Congrès. La commission bancaire du Sénat a approuvé la loi CLARITY.15-9 pour avancerOn continue de discuter de la structure du marché dans son ensemble, même si les règles relatives aux cryptomonnaies utilisées pour les paiements sont établies en premier. Un cadre uniquement axé sur les paiements ne résoudra pas toutes les questions juridiques liées à la garde des actifs, aux relations bancaires ou aux incitations, mais cela peut suffire pour encourager une adoption progressive de ces technologies.

La positionnement autour des rails des stablecoins régulées est plus claire que le bêta de la cryptomonnaie général.

Une approche plus sélective consiste à se concentrer sur la couche d’infrastructure, plutôt que de supposer un retour automatique pour toute la classe d’actifs. Le vote au Congrès a déjà changé le ton des discussions, et le facteur clé à court terme sera probablement les détails des règles, et non les discours politiques. Les propositions du Trésor…Règles relatives aux AML et au respect des sanctionsC’est une indication utile pour savoir où peuvent apparaître les difficultés liées à la première mise en œuvre. De même,Les banques, les startups technologiques et les détaillants explorent l’émission de monnaie et le règlement en chaîne.Cela indique les parties de l’écosystème qui seraient les plus bénéfiques si l’utilisation des stablecoins devenait plus répandue.

Ce qui est le plus important à présent

Regardez les domaines qui sont les plus liés aux transactions réelles, à la conformité et aux processus de règlement. Si les stablecoins deviennent de plus en plus acceptées comme instruments de paiement, les premiers bénéfices commerciaux seront probablement visibles dans les domaines où la compression des frais, l’efficacité du système de trésorerie et les contrôles sont clairs – c’est-à-dire dans les processus de paiement, les plateformes de trésorerie et les outils de conformité – plutôt que dans les actifs purement spéculatifs.

Catalyseurs principaux et points de surveillance

• Le prochain détail américain…Anti-money laundering et respect des sanctionsSous le cadre du GENIUS
• Progrès de l’UK versRéglementation conjointe par la Banque d’Angleterre et la FCAPour les émetteurs de stablecoins systémiques
• Les débats au sein du comité et au niveau des députés concernant la loi CLARITY15-9 pour avancerSe traduit par des réformes plus larges de la structure du marché
• Preuves issues du monde réel pour les affirmations suivantes :Les banques, les fintechs et les détaillants explorent l’émission de tokens ainsi que le règlement des transactions sur la chaîne blockchain.