Les attentes d’inflation au Royaume-Uni tombent à 3,2 % avant la réunion de la Banque d’Angleterre

• Les attentes en matière d’inflation au Royaume-Uni ont chuté fortement à 3,2 % en septembre, contre 4,0 % en août. Cela représente le niveau le plus bas depuis plus d’un an, ce qui indique une réduction significative de la sensibilité des prix aux actions des consommateurs.
• Cette baisse survient avant la réunion de la Banque d’Angleterre du 17 septembre. On s’attend à ce que les décideurs économiques maintiennent le taux d’intérêt à 3,75 %, malgré l’augmentation des coûts énergétiques mondiaux.
• Bien que les attentes concernant l’inflation aient diminué, les économistes avertissent que les effets secondaires causés par les chocs énergétiques ne se sont pas encore manifestés pleinement. Ainsi, les risques liés à une augmentation de l’inflation restent présents.
• La divergence entre les attentes en baisse et l’inflation solide du cœur de l’économie crée une situation complexe pour le Comité de Politique Monétaire. Celui-ci doit se décider par un vote partagé de 6 contre 3 concernant une éventuelle hausse des taux d’intérêt.
• Les investisseurs devraient surveiller les prochaines données sur l’inflation et la croissance des salaires, afin de déterminer si la baisse des attentes est durable ou si il s’agit simplement d’une fluctuation à court terme.

Les attentes en matière d’inflation dans l’ensemble du Royaume-Uni ont chuté fortement en septembre : elles sont tombées à 3,2 %, contre 4,0 % au mois précédent. Cette baisse représente la diminution la plus importante de la sensibilité des prix aux variations de prix depuis l’été 2025. Cela indique que les ménages cherchent progressivement à rapprocher leurs prévisions de prix à long terme de la cible de 2 % fixée par la Banque d’Angleterre. Les données publiées le 11 septembre à 16h30 constituent un point important pour les investisseurs qui évaluent la trajectoire de la politique monétaire britannique, alors que la banque centrale doit trouver un équilibre difficile entre l’inflation persistante et les prix énergétiques volatils.

La réduction soudaine des attentes en matière d’inflation contraste fortement avec la pression continue vers le haut exercée par les marchés énergétiques mondiaux. Les futurs de pétrole brut Brent ont récemment atteint la barre de 100 dollars par baril, en raison des tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient, en particulier le conflit prolongé entre Israël et l’Iran. Malgré ces obstacles, les données d’août, soit 4,0 %, semblent être une anomalie ou une réaction exceptionnelle. Les données de septembre indiquent que l’économie dans son ensemble ne subit pas encore de transmission des prix à grande échelle. Ce décalage est important pour la Banque d’Angleterre, qui a souligné à plusieurs reprises qu’elle attend des preuves concrètes des effets secondaires avant de considérer d’autres hausses des taux d’intérêt.

Que signifie la baisse des attentes d’inflation au Royaume-Uni ?

La baisse à 3,2 % n’est pas simplement un ajustement statistique, mais aussi un indicateur potentiel des changements dans la psychologie des consommateurs. Les attentes en matière d’inflation sont un indicateur clé pour l’inflation réelle, car elles influencent les négociations salariales et les stratégies de tarification. Lorsque les ménages s’attendent à une hausse rapide des prix, ils exigent des salaires plus élevés, ce qui peut pousser les entreprises à augmenter leurs prix. Cela crée une sorte de prophétie auto-réalisatrice. La baisse de 4,0 % à 3,2 % indique que cette spirale salariale-prix est perdue en vitesse, au moins sur le long terme.

Cependant, les économistes précisent que cette baisse doit être considérée dans le contexte de l’inflation générale. Bien que les attentes se soient calmées, l’inflation réelle reste élevée, à 2,9 %. L’inflation de base – c’est-à-dire l’inflation débarrassée des prix volatils liés aux aliments et à l’énergie – continue de représenter une menace. La Banque d’Angleterre a clairement indiqué qu’elle ne réagira pas aux chocs temporaires liés aux prix de l’énergie, sauf si ceux-ci commencent à affecter l’économie dans son ensemble. Les données actuelles indiquent que, bien que les coûts de l’énergie soient élevés, ils n’ont pas encore provoqué une augmentation significative de l’inflation des services ou de la croissance des salaires. Cette nuance est importante pour les investisseurs, car elle signifie que la banque centrale peut avoir plus de marge pour maintenir une politique restrictive sans devoir immédiatement mettre en œuvre des mesures restrictives.

Comment les marchés évaluent-ils les prochaines actions de la Banque d’Angleterre ?

Les résultats concernant les attentes d’inflation sont publiés quelques jours avant la réunion du Comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre, qui aura lieu le 17 septembre. L’opinion dominante sur le marché, soutenue par une enquête menée par Reuters auprès d’économistes et par les prévisions des grandes banques comme Bank of America et UBS, indique clairement que le Comité de politique monétaire maintiendra le taux d’intérêt à 3,75 %. On estime que la banque centrale adoptera un ton prudent, ou même légèrement hawkish, dans sa déclaration, en reconnaissant les risques liés aux prix de l’énergie, tout en soulignant l’absence de effets secondaires immédiats.

Les marchés financiers anticipent une série d’augmentations des taux d’intérêt. Certains marchés de produits dérivés reflètent l’idée que près de quatre augmentations devraient avoir lieu d’ici la mi-2027. Cependant, les analystes estiment que cette anticipation est trop exagérée. Bank of America prévoit que les taux resteront stables tout au long de l’année 2026, et que le premier possible abaissement des taux ne se produira que fin novembre 2027. De même, UBS anticipe une division des voix similaire à celle de la réunion de juillet : trois décideurs économiques sont en faveur d’une augmentation des taux, tandis que trois autres le sont pas. Cette division montre les divisions internes au sein du MPC : certains membres privilégient la lutte contre l’inflation persistante, tandis que d’autres s’inquiètent des effets négatifs des coûts d’emprunt élevés sur l’économie.

La différence entre les prix du marché et les prévisions des économistes souligne l’incertitude entourant la réaction de la Banque d’Angleterre. Si la banque centrale augmentait les taux d’intérêt de manière inattendue, cela serait probablement en réponse à une hausse soudaine de l’inflation ou des données liées au pouvoir d’achat des salaires. En revanche, une décision plus prudente nécessiterait une réduction plus significative des attentes en matière d’inflation ou une détérioration rapide de la croissance économique. Pour l’instant, un taux de 3,2 % soutient l’idée de patience, permettant au MPC de surveiller les effets des chocs aux prix de l’énergie sans avoir besoin de prendre des mesures prématurées.

Pourquoi les investisseurs devraient surveiller l’inflation de base et la croissance des salaires

Bien que la baisse des attentes en matière d’inflation soit un signe positif, elle ne élimine pas les risques liés à l’environnement macroéconomique actuel. Les investisseurs devraient se concentrer sur les prochains chiffres relatifs à l’inflation, afin de savoir si cette baisse des attentes se traduit par une stabilité réelle des prix. De plus, les données relatives au taux de croissance des salaires seront cruciales pour évaluer si la pénurie sur le marché du travail contribue à une pression inflationniste persistante. Si les salaires continuent de augmenter rapidement, la Banque d’Angleterre pourrait être contrainte de reconsidérer sa stratégie de taux d’intérêt, même en face d’une diminution des attentes des consommateurs.

De plus, le paysage géopolitique reste incertain. Le conflit en cours au Moyen-Orient peut entraver les fournitures d’énergie et faire augmenter les coûts. Si les prix du pétrole de Brent restent élevés ou augmentent significativement, la Banque d’Angleterre devra probablement ajuster ses prévisions d’inflation à la hausse, ce qui pourrait retarder tout réduction des taux d’intérêt à l’avenir. La réunion du 5 novembre, qui comportera des projections économiques mises à jour suite au budget d’automne, sera probablement une date importante pour reévaluer les perspectives économiques.

En résumé, la baisse des attentes d’inflation au Royaume-Uni à 3,2 % offre une brève pause pour la Banque d’Angleterre. Cela renforce l’idée que les taux d’intérêt devraient rester à 3,75 % à court terme. Cependant, la persistance de l’inflation principale et la volatilité des prix de l’énergie signifient que le travail de la banque centrale n’est pas terminé. Les investisseurs doivent rester vigilants, en surveillant les signes indiquant que cette diminution des attentes est une tendance durable plutôt qu’un phénomène temporaire. Les prochains mois seront décisifs pour déterminer si l’économie britannique peut atteindre une stabilisation douce sans sacrifier la stabilité des prix.