UGREEN prétend que vous ne paierez jamais de abonnement. Son développement dépend de la vente de ces boîtes.

Voici l’image que représente cette manchette : une marque technologique en pleine croissance, une présentation en stade, un athlète de renom… C’est un véritable moteur de croissance en action. Voici ce que la manchette omet : les produits phares de la marque.Ne expédiez pas avant janvier.Ils sont vendus via uneKickstarter avec un dépôt de 50 $Et la ligne de marketing qui réussit à attirer les clients est exactement la même ligne qui prive l’entreprise des revenus pour lesquels les investisseurs paient généralement un prix élevé.

L’entreprise est UGREEN – celle dont vous possédez peut-être déjà les câbles et chargeurs. Le 1er septembre…Une événement a eu lieu au Gillette Stadium, domicile des New England Patriots.Lancer HomeAgent, son premier système de maison intelligente.Le cornerback des Patriots, Christian Gonzalez, a été désigné comme ambassadeur de la marque mondiale de l’entreprise. Cette collaboration a commencé en avril.La gamme de produits est vraiment ambitieuse : un hub domestique qui…Il stocke les vidéos et les fichiers de la caméra localement. Il utilise l’IA sur le appareil pour identifier les personnes, les animaux de compagnie et les colis.Et il prétend que “il n’y a pas de frais mensuels”.

Arrêtez sur cette dernière phrase. Le reste de l’annonce est typique du marketing technologique. « Aucune fraise mensuelle » est la seule phrase qui vous indique plus de choses sur les aspects économiques que tout le reste de l’annonce réunie.

Rencontrez l’entreprise qui fabrique ces câbles.

Ce n’est pas une startup.La société Ugreen Group a été fondée en 2012. Elle est basée à Shenzhen et est cotée sur la Bourse de Shenzhen sous le code 301606.SZ.— L’échange ne peut généralement pas être effectué directement par les investisseurs de détail américains. Il gagne de l’argent grâce à quatre catégories de produits.Charging intelligent et produits créatifs, produits de bureau intelligents, produits audio-visuels intelligents, et stockage intelligent.

Et le chiffre qu’il a annoncé est vraiment impressionnant. Au premier semestre 2026…Les revenus ont augmenté de 50,9 % pour atteindre 5,82 milliards de yuans (environ 866 millions de dollars). Le bénéfice net attribuable aux actionnaires a quant à lui augmenté de 56,9 % pour atteindre 431 millions de yuans.. Le bénéfice net a augmenté de 2,2 points de pourcentage, pour atteindre 39,18 %.Son activité de stockage, la gamme de stockage connecté à la réseau (NAS), est considérée comme un moteur de croissance de type « seconde courbe ».Son propre marge a augmenté de 5,45 points..

Conservez ces chiffres dans votre poche. Mais notez ceci : aucun d’eux ne vient de HomeAgent. Le produit ne sera livré qu’en janvier 2027. Les bénéfices impressionnants concernent le secteur actuel ; l’annonce est plutôt une opportunité pour un avenir plus prometteur.

La phrase qui peut être à la fois bénéfique et nuisible

Éloignez l’acronyme pendant trente secondes. Il y a deux manières pour qu’une entreprise soit payée pour le même service.

Le studio de fitness vous facture 30 dollars par mois, pour toujours. L’entreprise qui le gère se réveille chaque mois avec des revenus déjà existants : les membres qui s’y sont inscrits l’année dernière continuent de payer. Imaginez maintenant un entraîneur qui vous vend un gymnase à domicile pour un prix élevé, sans aucune fraise de membership… Et qui promet fièrement que vos entraînements se feront dans votre propre maison, sans jamais être enregistrés nulle part.

Pour vous, acheteur, la deuxième option est excellente. Pour un investisseur dans ce produit, il s’agit d’une machine complètement différente. Chaque dollar des revenus de l’année prochaine doit être généré en vendant une salle de sport à quelqu’un qui n’en a pas encore acheté une. Il n’y a pas de rythme mensuel de abonnements qui se cumule avec les clients de l’année dernière.

Maintenant, étiquetez les propriétés, car UGREEN a construit tout son argumentaire sur la deuxième option :

• Le coût mensuel de l’abonnement correspond aux services de stockage en nuage et aux abonnements dont dépendent ses concurrents : Ring, Wyze, et les NAS basés sur le cloud facturent tous une somme pour conserver les images vidéo quelque part.
• La vente temporaire des équipements de sport à domicile est en réalité la box d’UGREEN : le hub, les caméras, l’interprète intelligent, le cadre photo.
• Le acheteur qui préfère posséder l’appareil en entier est justement le type de client sensible à la confidentialité que UGREEN cherche à attirer, grâce à ses services “local-first” et à l’absence de frais de stockage mensuels.
• Le vendeur qui doit trouver un nouvel acheteur chaque année pour correspondre aux ventes de l’année précédente est le modèle d’UGREEN.

Gérez les chiffres de vente. Un concurrent de la marque UGREEN, qui dispose de 100 abonnés payant 10 dollars par mois, récupère 12 000 dollars par an. La plupart de ces revenus se reproduisent l’année suivante, même si aucun nouveau client ne s’inscrit. UGREEN vend un dispositif pour 1 800 dollars une fois ; pour retrouver ces revenus, il doit trouver d’autres acheteurs. La croissance se fait uniquement en vendant plus de produits, et à des prix plus élevés, chaque trimestre.

Lisez donc le marketing comme une déclaration stratégique : UGREEN espère que suffisamment de personnes accepteront de payer un prix élevé à l’avance pour éviter des coûts récurrents. Cela devrait compenser les revenus qu’ils abandonnent. Ce n’est pas une mise en jeu absurde. C’est une mise en jeu, mais pas une mise en jeu intégrée dans la stratégie.

Où les fonds finissent vraiment

Les marges propres de l’entreprise montrent à quel point ce marché est fragile. La marge brute est d’environ 39 % – pour le HA100 de première génération.$899Cela représente environ 350 de bénéfices bruts. Sur les 1 799 unités vendues en magasin, cela fait environ 700 de bénéfices. C’est plutôt bon.

Mais le bénéfice net, c’est la profit qui reste après les dépenses de R&D, de marketing et de la guerre des prix pour ses accessoires.environ 7,4%Cela se poursuit depuis deux ans consécutifs. La première moitié de l’année 2026 se déroule dans les mêmes conditions, même si le marge brute augmente. En d’autres termes, une meilleure composition des produits permet d’augmenter les revenus, mais les coûts liés à la vente finissent par absorber presque tout ce bénéfice. Une analyse du rapport semestriel montre clairement cette tension :La croissance a dépassé la guerre des prix, mais les coûts commencent à se faire sentir.Sur un hub de 1 799, 7,4 % correspond à environ 130 dollars de profit par boîte. Il faut également prendre en compte le fait que la boîte est livrée sans disque dur, qui est fourni par l’acheteur.

Cette différence entre un bénéfice brut en augmentation et un bénéfice net constant constitue toute l’histoire. C’est le coût de la croissance, quantifié.

Cette analogie a maintenant rempli son rôle. C’est là qu’elle se brise.

Le modèle de “vente unique” n’est pas aussi simple qu’il semble sur le papier. UGREEN peut générer des revenus dans une seule famille : acheter le hub, puis les caméras, le cadre, le haut-parleur… Chacun étant une vente distincte. Il y a aussi un cycle d’amélioration : vendre une version plus grande et plus rapide l’année suivante. Le communiqué de presse de l’entreprise laisse donc la porte ouverte aux services en nuage optionnels et à une plateforme pour développeurs. Tout cela pourrait permettre à l’entreprise de générer des revenus récurrents, ce qu’elle refuse actuellement. Donc, le schéma est plutôt “des revenus récurrents plus limités”, plutôt que “pas de revenus du tout”. Vous avez besoin d’exemples concrets pour prouver cela ; ne vous fiez pas aux suppositions.

Il y a aussi une deuxième raison de faire attention lors de la lecture des informations concernant le lancement : l’enthousiasme. Les actions ont déjà été réévaluées en termes de prix.L’action a été cotée entre près de 93 yuans et les 50 yuans, soit une baisse d’environ 12 % sur la période actuelle., autour de25 fois les bénéfices récupérés.Le processus de refroidissement a eu lieu avant même que le produit ne soit expédié.

Rapporter le modèle à sa position de base.

Si vous vous souvenez d’un seul indicateur, utilisez celui-ci : le taux de marge brute atteint-il jamais le bénéfice net ? Ou bien les coûts de vente de la prochaine boîte continuent-ils à détruire ce bénéfice ? Ce seul ratio – l’écart entre le taux de marge brute et le bénéfice net – est la mesure la plus claire pour déterminer si UGREEN a trouvé un véritable moteur de croissance, ou si il s’agit simplement d’une situation où les coûts augmentent constamment.

Deux avertissements : car cette analogie peut engendrer une croyance erronée en soi-même. Premièrement, « nous gardons vos données localement » est une promesse faite à vous, en tant que client ; cela ne dit rien sur le fait que l’entreprise conserve des revenus réguliers. Pour l’instant, ce n’est pas le cas. Deuxièmement, Kickstarter et des fêtes dans les stades sont des promesses de futurs produits, mais pas une part du profit réel. Les chiffres positifs liés à H1 appartiennent déjà à l’entreprise UGREEN ; l’histoire liée au HomeAgent, en revanche, concerne des profits que l’entreprise n’a pas encore gagnés.

Et une vérification pratique avant d’aller plus loin : il s’agit d’une action cotée à Shenzhen. Pour la plupart des comptes de courtiers aux États-Unis, il est tout simplement impossible d’acheter cette action. C’est donc une manière de savoir quel pourcentage de l’action on peut vraiment posséder.