UBS estime que le prix de l’or se situe entre 5 000 dollars. Mais avec un risque de 4 340 dollars, il est possible que les gens sous-estiment encore la peur liée à cette situation.

Les prévisions bancaires continuent de montrer des chiffres plus élevés, même après la baisse du prix de l’or.

Le chiffre de titre n’a pas d’importance, plus que le refus du marché de abandonner l’hypothèse positive. UBS a fait…Appel de 5 000 $Lorsque le prix de l’or dépassait déjà 4 630 USD/once, les grandes banques ne faisaient pas de concessions non plus : leurs objectifs à la fin de l’année sont maintenant très élevés.4 900 à 6 300Après une période de hausse, l’or a atteint des niveaux bien supérieurs aux normes conventionnelles. Pour l’instant, l’or semble être motivé moins par des valeurs bon marché, que par la demande pour des protections financières, les inquiétudes politiques et le fait que le marché trouve toujours des acheteurs, même à des prix extrêmes.

Les prix de l’or ont encore des chances de continuer à augmenter. Après avoir connu une hausse de environ 65 % en 2025, et après que les prix se soient élevés par rapport aux niveaux déjà atteints, une baisse plus marquée due à une forte valeur du dollar ou à des taux réels plus élevés est plausible. Mais cela relève principalement de questions de timing et de risques macroéconomiques. La question plus importante est de savoir si les investisseurs considèrent l’or comme un actif qui a été sous-évalué, ou comme un indicateur de l’anxiété grandissante.

Pourquoi l’offre optimiste a-t-elle encore un soutien ?

La configuration est déjà visible. Ce qui compte maintenant, c’est pourquoi les offres continuent de apparaître, même après que les investisseurs se disent que le prix de l’or est « trop élevé ». UBS continue de penser que…5 000 USD/once pour le premier trimestre à la troisième trimestre.Avec des avantages supplémentaires en cas de aggravation des pressions politiques ou économiques liées aux élections de mi-mandat. Ce n’est pas vraiment un marché qui a épuisé ses peurs, mais plutôt un marché qui continue à percevoir les perturbations dans la politique monétaire et une confiance plus faible envers les acteurs traditionnels.

Les signaux de demande indiquent la conviction, et non seulement la dynamique.

En 2025,Les actifs des ETF ont augmenté de 801 tonnes métriques.Les banques centrales ont acheté 863 tonnes métriques. Cette combinaison est importante. Les banques centrales ne font pas des transactions de manière impulsive ; les flux liés aux ETF reflètent plutôt des décisions de participation à long terme. Lorsque les deux évoluent ensemble, cela indique que l’offre ne provient pas d’un seul type de acheteur.

Cela explique pourquoi les prix élevés n’ont pas entraîné automatiquement une capitulation. Les investisseurs pensent souvent que un pic de prix signifie que l’épuisement des ressources est proche. Mais les acheteurs stratégiques peuvent interpréter ce même mouvement comme une confirmation que les règles de gestion des risques sont activées. Une fois que les réserves, les allocations ou les obligations d’hedging exigent l’achat d’or, un prix plus élevé ne diminue pas toujours l’urgence.

Les enjeux géopolitiques et politiques restent au second plan.

UBS souligne également les baissements des rendements réels, les préoccupations économiques mondiales actuelles et l’incertitude dans la politique intérieure des États-Unis comme facteurs de soutien. La tension géopolitique ajoute une couche supplémentaire…Les risques géopolitiques resteront probablement élevés.Même si les crises individuelles disparaissent des médias, cela explique pourquoi l’or agit moins comme un produit de commerce standard, et plus comme une protection contre le déclin de la confiance dans les cadres politiques.

Le point de décision clé est simple. Si les périodes de midterm entraînent des pressions budgétaires ou politiques plus importantes, la base de demande actuelle pourrait permettre une augmentation plus importante des revenus. En revanche, si les conditions se normalisent, cette même base de demande devient celle qui est le plus exposée à la déception.

Pourquoi une boîte de bull durable peut encore conduire à une mauvaise entrée

Le marché peut être juste sur le chemin de long terme de l’or, mais il peut se tromper quant au moment opportun pour acheter. Le scénario positif dispose d’un soutien crédible, mais cela ne garantit pas une entrée en bourse sans problèmes. L’or reste…Environ 25 % en dessous de son plus haut niveau historique du 28 janvier 2026, soit 5 589 dollars.Et cette lacune peut altérer le comportement des investisseurs. Les investisseurs s’accrochent au ancien sommet, puis considèrent chaque rebond comme une preuve que le marché est en train de se stabiliser.

Le consensus peut aggraver les choses. Lorsque les banques se montrent très optimistes, les investisseurs cessent souvent de se demander quel type de sécurité ils achètent réellement. Le réajustement de mars reste important. L’or a connu la plus forte baisse mensuelle depuis juin 2013, suite aux changements dans les conditions macroéconomiques. Dans cette situation, la hausse des prix a perdu son soutien…Le régime de relance de la Fed devrait continuer à soutenir l’or. Une devise américaine plus faible et des taux d’intérêt réels aux États-Unis plus bas sont favorables à l’or.Arrêté d’être le décor actif.

La qualité du positionnement peut être plus importante que les événements marquants. Certaines prévisions se sont assouplies, car les entrées d’argent via les ETF diminuent. Cela est plus important que toute autre préoccupation. Les tensions géopolitiques peuvent entraîner des offres rapides, mais il est plus difficile de maintenir les investissements patients si l’environnement macroéconomique s’améliore.

Regardez ces signaux avant de considérer un autre événement comme une accélération propre :

Qu’est-ce qui confirmerait le scénario optimiste ? Et qu’est-ce qui le renverserait ?

La question pratique actuelle n’est pas de savoir si l’or peut atteindre…5 000 d’avril jusqu’en septembreIl s’agit de savoir si les investisseurs achètent en raison d’une conviction réelle, ou simplement réagissent à une autre hausse de la peur.

Signaux qui permettraient d’augmenter les prix

• Faites attention au fait que l’or absorbe les titres de presse géopolitiques sans donner de contrepartie, ce qui indiquerait que les acheteurs se concentrent sur la demande structurelle en matière de hedging, plutôt que sur les crises quotidiennes.Demande de couverture due aux préoccupations macroéconomiques, politiques et géopolitiques actuelles..
• Il est nécessaire de veiller à ce que le prémier lié au risque politique reste visible. UBS lie explicitement tout potentiel de hausse supplémentaire aux troubles politiques ou économiques liés aux élections de mi-mandat aux États-Unis.
• Considérez la force persistante comme plus crédible que les pics temporaires, si le contexte est…Les risques géopolitiques resteront probablement élevés.Cela incite les investisseurs à chercher des protections pour leurs portefeuilles.

Signaux qui affaibliraient le cas

Une baisse significative pourrait provenir des anciens switches macro, plutôt que d’une simple absence d’intérêt pour l’or. Cela inclurait une tendance plus forte…Le dollar américain est en voie de réaliser la plus grande hausse hebdomadaire de ses quatre derniers mois.Les attentes concernant le taux de dégradation des données, ou bien…Entrées de fonds en ETF en déclinCela a déjà contraint certaines banques à réduire leur soutien à court terme. Si ces facteurs se combinent, même une idée de allocation stratégique peut devenir plus semblable à une simple tentative de créer des histoires que à une gestion adaptée des risques.