Le PDG d’Uber a acheté 10 millions de actions de ses propres actions. Voici sur quoi il mise réellement.

Dara Khosrowshahi met ses économies là où il parle… littéralement. Le PDG d’Uber a acheté141 000 actions, à un prix moyen de 70,96 $ le 10 septembre.Environ 10 millions de dollars en espèces, de sa propre poche.La plus grande acquisition par des employés internes de l’histoire de l’entreprise.Les actions ont augmenté d’environ 3 % à la suite de cette nouvelle. L’achat a eu lieu une semaine après que le président et le directeur général d’Uber aient annoncé cette décision.Andrew Macdonald a ajouté 70 000 actions d’une valeur d’environ 5,3 millions de dollars..

À première vue, cela semble être un signe simple de tendance baissière : le dirigeant de l’entreprise achète les actions qui sont en baisse. Mais pour un investisseur individuel, la question plus importante est de savoir ce que le dirigeant pense acheter, et s’il a raison.

Pourquoi les actions sont-elles en baisse

L’achat de 10 millions de dollars constitue une réponse à cette histoire exagérée. Les actions d’Uber…Environ 12 % de baisse cette annéeEt les ventes sont inférieures de plus de 30 % par rapport au pic de l’année dernière. La source principale de crainte est l’autonomie : à mesure que les robots-véhicules de Waymo, Tesla et autres se développent, les flottes autonomes remplaceront les intermédiaires, et donc l’entreprise Uber perdra son activité de covoiturage. Pourquoi payer Uber si le véhicule se déplace lui-même, et que le client peut commander directement ?

Cette peur est apparue dans le dernier rapport financier. Uber a obtenu des bénéfices supérieurs aux attentes.Résultats ajustés de 81 centimes par action, avec une hausse de 35 %— et les chiffres d’occupation des salles ont augmenté de 24 %, atteignant 58 milliards de dollars. Mais l’entreprise a maintenu les bénéfices du troisième trimestre à84 à 88 cents par action, en dessous de l’objectif d’environ 89 cents souhaité par les analystes.Et elle s’est engagée à investir plus de 10 milliards de dollars dans les véhicules autonomes. Jusqu’à quelques jours avant l’acquisition par le PDG, Uber a annoncé qu’elle…Perte de 3 300 postes de travail, soit environ 10 % du personnel.Gestion plus simple pour une organisation plus efficace.

Donc, la situation est la suivante : le marché a peur de l’autonomie ; les actions sont bon marché par rapport à leur histoire passée ; et le PDG achète les actions à un prix bas.

L’actif le plus précieux dans un monde autonome

C’est là que le test de l’abondance et du manque prend vraiment effet. La conduite autonome rend abondante une chose rare : la capacité et la volonté de conduire. La réaction naturelle est d’imaginer que Uber devient une marchandise standardisée. Mais lorsqu’une compétence devient abondante, sa valeur se concentre dans ce qui reste rare. Dans le domaine des transports, cet actif rare, c’est la demande.215 millions d’utilisateurs qui utilisent déjà l’application Uber.Chaque mois.

Pensez-y comme l’a présenté Khosrowshahi : Uber est le mieux placé pour servir de couche de distribution pour tous les fabricants autonomes. En effet, la conduite autonome peut être intégrée à une application qui existe déjà et qui permet aux clients de utiliser ce service. Il a dit qu’il s’attend à un service de robotaxis dans…Plus de 10 marchés d’ici la fin de l’année prochaineDe ce point de vue, l’autonomie n’est pas une condamnation à mort pour Uber – c’est plutôt la plus grande réduction des coûts qu’il soit possible d’obtenir dans le secteur des services de transport. L’économie d’Uber repose aujourd’hui sur le fait de payer un chauffeur humain pour la majeure partie du prix du trajet ; les robotaxis éliminent ce coût lié au chauffeur et transfèrent le fardeau financier à ceux qui possèdent les véhicules.

Le problème avec l’achat de 10 millions de dollars est que le marché considère Uber comme un intermédiaire qui est prise au piège, alors qu’en réalité, Uber possède la demande rare dont tout nouveau concurrent en matière de voitures autonomes a besoin.

Le contre-poids honnête

Maintenant, il s’agit de la partie qui doit garantir l’honnêteté du signal. Une acquisition de 10 millions de dollars représente une somme énorme pour lui. Pour Dara Khosrowshahi, dont la fortune nette atteint des centaines de millions, c’est une somme importante, mais pas suffisante pour changer sa vie. De plus, cela ne remet pas en question sa position actuelle. En septembre de l’année dernière, le même PDG…Vendu des centaines de milliers d’actions à des prix proches de 95 à 100$.Environ 40 % plus élevé que là où il achète actuellement.

Cette séquence est importante. Elle montre que le PDG croyait que les actions valaient plus cher à 95 $, mais semble croire qu’elles valent encore l’achat à 71 $. C’est une histoire logique… Mais cet achat représente en réalité un voyage aller-retour. Même après une hausse de 35 % du prix des actions, sa position nette revient à peu près au même niveau qu’avant son vente. Cet achat est donc un signe de confiance, mais pas une réorganisation de ses actifs financiers.

L’autre risque important est que le problème ne dépend pas du président d’une entreprise qui agit de manière positive. Il dépend plutôt de savoir si un opérateur de robotaxis à grande échelle – comme Waymo ou Tesla – décide que son propre application est l’actif le plus précieux et met complètement fin au partenariat avec Uber. C’est un risque stratégique réel que rien ne peut résoudre. Les 3 300 postes de travail supprimés avant cette acquisition méritent également d’être notés : Khosrowshahi continue à supprimer des emplois tout en investissant, ce qui indique que la structure de coûts est rééquilibrée, mais cela ne signifie pas pour autant que l’entreprise est exempte de pressions.

Ce que l’argent du PDG vous dit en réalité

Pour un investisseur de type retail, les 10 millions de dollars du PDG doivent être considérés comme un seul point de données dans un désaccord réel – un désaccord que le marché n’a pas encore résolu.

D’un côté : la théorie du marché selon laquelle l’autonomie permet à Uber de se commercialiser, entraînant une baisse de prix de 30 % par rapport à son pic. De l’autre côté : le PDG et le président de l’entreprise effectuent des achats – les plus grands achats par des personnes au sein de l’entreprise jamais observés – tandis que le même PDG qualifie les robotaxiotes de…Opportunité de plusieurs trillions de dollarset42 des 51 analystes jugent encore cette action comme une acquisition ou supérieure..

L’argent provenant de sources informées ne prouve pas que les optimistes ont raison. Mais cela change la manière de poser la question. L’hypothèse pessimiste suppose que Uber est simplement un intermédiaire qui se voit réduire ses revenus. Mais l’argent du PDG est en réalité une mise à risque : Uber est plutôt l’actif rare dont a besoin chaque flotte autonome – dans un monde où le travail de chauffeur devient de plus en plus abondant. Quelle que soit la position choisie, c’est là la véritable mise à risque que vous faites en possédant ces actions. Les 10 millions de dollars indiquent simplement quelle option a choisi la personne ayant les meilleures informations.