Ce que l’achat interne de 15 millions de dollars d’Uber vous dit vraiment

Les deux principaux dirigeants d’Uber ont simplement rendu l’argent de l’entreprise à elle-même. Le PDG, Dara Khosrowshahi…Acheté 141 000 actions pour environ 71 dollars chacune le 10 septembre.Une commande d’environ 10 millions de dollars. Il y a quelques jours, le directeur général des opérations, Andrew Macdonald…5,3 millions de dollars ont été dépensés pour 70 000 actions.En total, cela représente près de 15 millions de dollars de commandes sur le marché ouvert par les personnes qui dirigent l’entreprise, pour des actions qui se trouvent près du bas de leur intervalle de 52 semaines. Cela représente une baisse d’environ 29 %.Le prix a atteint 102 dollars en septembre dernier..

Supprimons tout le bruit du titre, et le premier fait qui vient à l’esprit est celui-ci : cet argent n’est qu’une erreur de calcul. Uber est cotée à…Capitale du marché d’environ 145 milliards de dollars.Donc, 15 millions de dollars représente environ un centième d’un pour cent du capital de l’entreprise. Les achats par des personnes au sein de l’entreprise ne ont pas d’importance particulière. Les personnes au sein de l’entreprise achètent leurs actions pour une raison précise, selon la règle ancienne ; elles vendent pour des raisons diverses (impôts, diversification, hypothèque, etc.). Mais elles dépensent de l’argent réel sur leurs propres actions uniquement lorsqu’elles pensent que le prix du marché est incorrect. Ainsi, les 15 millions de dollars ne sont importants pas en termes de quantité, mais plutôt en termes de contenu informationnel : les deux personnes qui connaissent le mieux l’entreprise placent leur propre capital à un niveau bas dans le cadre de cette dépréciation.

Le montant retiré vous indique la situation défavorable. Uber a déclaréUn deuxième trimestre solide au début du mois d’août : 58 milliards de dollars en chiffre d’affaires total, soit une augmentation de 24 % ; les revenus ont augmenté de 12 %, atteignant 14,2 milliards de dollars ; les bénéfices ajustés par action sont de 81 cents, soit une augmentation de 35 %.Le cours a de toute façon chuté de 5 %, carLes prévisions pour le troisième trimestre étaient plutôt légères : le chiffre moyen des réserves se situerait autour de 59,25 milliards de dollars, et les prévisions de bénéfices seraient de 84 à 88 cents par action.Les chiffres sont à peine inférieurs aux estimations des analystes. Une légère fluctuation dans les prévisions pour un seul trimestre ne provoque généralement pas une baisse importante des actions. Ce qui s’est passé ici, c’est que les investisseurs déjà inquiets se sont tournés vers la source de la peur réelle : les robots-voitures.

C’est le film auquel le marché fixe le prix.Tesla a lancé son Cybercab spécialement conçu pour cet usage à Austin.Début septembre. Waymo continue d’ajouter des villes à son réseau. Pour Uber, c’est plus préoccupant…Il a annoncé qu’il mettra fin à son accord exclusif de service de location de voitures à Atlanta et à Austin d’ici début 2028.C’est un signe que les opérateurs de la chaîne AV ne auront peut-être pas besoin du réseau d’Uber une fois qu’ils auront atteint une certaine taille. La logique s’impose elle-même : la conduite autonome rend inutiles les conducteurs humains, qui constituent une ressource importante pour Uber. Ainsi, l’entreprise devient comme Blockbuster, avec une application seulement.

Maintenant, lancez le test de l’abondance et de la rareté : c’est ce cadre qui permet de voir la vraie situation. Lorsqu’une technologie rend quelque chose abondant, l’argent se déplace vers ce qui devient rare par conséquent. Les robotaxis rendent le conduire moins cher et plus abondant. Ce qui devient rare dans ce monde n’est pas la voiture ou le conducteur – c’est la demande : la base de clients, le réseau de correspondance et de logistique, l’infrastructure de livraison locale, le marqueur qui indique à des centaines de millions de personnes quelle application ouvrir. Les dirigeants d’Uber mettent leur propre argent en jeu, car ils croient que ils contrôlent cette partie rare du marché. Ils dépensent…Plus de 10 milliards de dollars pour acheter des véhicules autonomesEt investir dans leurs développeurs – et même trouver de la place pour y ajouter…Une acquisition de 14,8 milliards de dollars pour Delivery Hero.Si la couche d’agrégation gagne, le marché vous offre un réseau de croissance de 24 %, avec une croissance de l’ordre de 21 fois le revenu par action de 3,40 $. De plus, les insiders achètent ces actions.

C’est bien le cas. Voici la frontière des preuves : c’est là que se trouve la version “honête” de cette histoire. Un dirigeant qui achète des actions est une déclaration d’intention, et non une preuve d’un résultat concret. Le engagement de 10 milliards de dollars pour AV représente donc une sorte de pari de la direction, dans l’espoir que l’entreprise réussisse sur la même théorie que le marché craint… Cela constitue donc un risque, tout comme une marque de confiance. La décision de Waymo de rompre son lien avec Uber est un élément qui contredit l’histoire présentée par l’agrégateur. Elle mérite donc toute l’importance qu’un seul fait peut avoir. Si les fabricants d’AV décident de pouvoir gérer directement les clients, alors l’abondance de conduites ne revient pas à Uber – elle est épargnée, et cette ressource rare appartient alors à quelqu’un d’autre.

Ajoutez les détails opérationnels qui relient tout cela : deux jours avant l’achat du COO, Uber a réduit…Environ 3 300 postes de travail, soit 10 % de son personnel. C’est la plus grande démission de personnel depuis la pandémie.Il s’agit de supprimer les différents niveaux de gestion d’entreprise. Les personnes ayant accès aux informations internes qui achètent leurs actions à des prix proches de ceux du niveau le plus bas des 52 semaines passées, c’est une affirmation très directe que peut faire un PDG de technologie à l’époque des fondateurs, sans aucune forme de revente officielle. Considérez cela simplement comme un signe clair indiquant que la direction considère que la force de frappe de l’entreprise reste intacte, et que ce prix est bon marché. La question qui détermine la valeur de l’action n’est pas de savoir si les dirigeants sont satisfaits de 72 dollars par action – c’est plutôt de savoir si la flotte de robotaxis en 2028 a besoin d’eux. Ainsi, 15 millions de dollars d’achats par des personnes ayant accès aux informations internes ne constituent pas une décision définitive. C’est plutôt une mise en jeu qui attendra les résultats de Waymo.