Le indice de production turque vient de atteindre 45,9. Le PMI de juillet pourrait réinitialiser la tendance de la reprise économique.

La production turque est redevenue en contraction à 45,9.

La reprise de l’industrie en Turquie est à nouveau sous pression. Juillet…45.9 PMILe secteur se trouve à 4,1 points en dessous du niveau de croissance attendu. La discussion à court terme est simple : les optimistes pensent que le niveau de 50 peut être atteint si la demande se stabilise, tandis que les pessimistes soulignent trois baisses mensuelles consécutives et une situation où la reprise économique est retardée.

May a effectivement donné aux investisseurs une raison d’espérer. La production a augmenté.49,8 en maiLa production est devenue positive, et les commandes d’exportation ont augmenté pour la première fois en 21 mois. Mais juin a été le premier moment de retour à la normale ; ce n’était pas un phénomène passager : l’indice est tombé…47.1 en juinLes commandes nouvelles ont diminué de manière significative, et les activités d’exportation se sont également détériorées. En juillet, cette tendance s’est encore aggravée : le secteur a enregistré une troisième baisse mensuelle consécutive, car les commandes ont diminué fortement, et les fabricants ont réduit leur production, leurs achats et leurs stocks.

La prochaine version du PMI aidera à déterminer si juillet a été une autre période de perturbations ou le début d’une réduction plus importante dans la deuxième moitié de l’année.

La demande est d’abord atténuée, puis la production et les stocks suivent.

Le schéma est clair : la demande s’est affaiblie en premier, puis l’activité des usines a suivi.

En juin, la production s’est calmée.47.1Après la reprise de May. Les commandes totales ont connu une baisse significative ; les activités d’exportation se sont encore réduites. Les entreprises ont diminué leurs achats, leur nombre d’employés, ainsi que leurs stocks de biens finis. Le mois de juillet a rendu cette tendance plus évidente.Les nouveaux commandes ont diminué le plus depuis mars.La demande internationale reste faible, et les fabricants réagissent en réduisant la production, en diminuant l’emploi et l’activité d’achat, ainsi qu’en limitant les stocks. C’est le signal essentiel : lorsque les commandes diminuent et que les entreprises reculent immédiatement vis-à-vis des fournisseurs, le ralentissement se propage dans tout le processus de production.

Pourquoi les changements d’inventaire sont importants

Le comportement des stocks permet de déterminer si cette ralentissement se propage.

En juillet, les stocks de biens à acheter ont diminué au plus fort depuis octobre 2024, tandis que les stocks de produits finis ont été considérablement réduits. Pour les investisseurs, cela a des conséquences négatives.

• Inconvénients :Les stocks de produits finis plus faibles peuvent refléter des ventes moins bonnes et une moins grande capacité à fixer les prix, si la demande reste faible.
• Point de surveillance en haut :Si la demande se redresse, les stocks faibles pourraient permettre une reprise de production plus rapide. Mais cela dépend que les nouvelles commandes se stabilisent d’abord.

Les impressions antérieures à 50 unités offraient encore de l’espoir.

C’est pourquoi les éditions de février et de décembre sont importantes. En février, le PMI était…49.3Et les nouvelles commandes ont diminué au plus petit degré en près de deux ans. En décembre, elles avaient atteint…48.9Les nouveaux ordres se sont améliorés à un rythme le plus lent depuis mars 2024. Il s’agissait toujours de signes indiquant une contraction économique, mais la faiblesse des ordres s’est atténuée. La situation actuelle semble donc plus fragile que celles observées auparavant.

La pression sur les marges reste un risque.

Juin a apporté un certain soulagement, car l’inflation des coûts de production et l’inflation des prix de vente se sont calmés. Juillet n’a pas été aussi favorable : la faiblesse de la monnaie a continué à augmenter les coûts de production, tandis que les prix de vente ont augmenté à un rythme légèrement plus rapide qu’en juin. Même si la demande s’améliore le mois prochain, les marges commerciales ne pourront probablement pas se remettre immédiatement.

La clé est non seulement de voir si le PMI se rapproche de 50, mais aussi si les nouvelles commandes se stabilisent en premier.

Pourquoi les 50 niveaux sont importants pour le sentiment

Les données de juillet indiquent que les investisseurs continuent de considérer la reprise de mai comme peu convaincante. Les 50 lignes importantes sont essentielles, car en dessous d’elles, le marché doit encore gérer les risques de baisse ; au-dessus d’elles, l’attention peut se tourner vers une reprise plus durable. Ce n’est pas simplement symbolique :Les conditions commerciales se sont améliorées pendant 16 mois consécutifs.Même après que May ait semblé prometteuse, lorsque le PMI a grimpé à…49.8.

Qu’est-ce qui pourrait changer la configuration ?

Pour l’instant, les données indiquent que la demande est le principal obstacle. Un passage à 47 ou 48 ne changerait pas beaucoup cette situation. Un rebond net au-dessus de 50 aurait plus de poids, car cela signifierait que une contraction prolongée finit par céder la place à une croissance.

Le cas du taureau est toujours actif, mais il nécessite des preuves. May a montré que les commandes d’exportation ont augmenté après une baisse de 20 mois. En décembre, on a vu que des valeurs inférieures à 50 peuvent encore précéder une amélioration, lorsque la faiblesse des commandes s’atténue.Les nouvelles commandes ont diminué au rythme le plus lent depuis mars 2024.Cependant, jusqu’à ce que les ordres soient donnés, le secteur ressemble encore plus à un secteur de réparation et de gestion des risques qu’à une situation de reprise confirmée.