Le gouverneur de Turquie dit qu’il utilisera « tous les outils » nécessaires. Quel en est donc le sens pour la lira et les investisseurs avec un taux de change de 37 % ?

Le temps d’arrêt de 37 % indique prudence, pas victoire.

La Turquie maintient toujours son taux de base à37%Car la désinflation n’est pas encore sûre.

Ankara a maintenu ce taux inchangé lors de la quatrième réunion consécutive, même si l’inflation restait élevée. Les prix à l’achat en mai étaient toujours en hausse.32,61 % annuellementCela fait que cette pause ressemble plus à une attente qu’à une victoire.

Ce que « toutes les options étaient sur la table » signifiait en réalité…

Le gouverneur Karahan a déclaré que toutes les options sont disponibles en cas de besoin. Une information encore plus importante est la suivante : la banque a indiqué qu’elle souhaite voir…La publication sur l’inflation en juilletEt une plus grande clarté concernant le conflit en Iran avant que les politiques ne soient de nouveau assouplies, tout en rejetant les décisions prises de manière automatique. Le taux d’intérêt pour les prêts à court terme est resté inchangé à 40 %, et celui pour les emprunts à long terme à 35,5 %. L’idée était donc de maintenir des politiques strictes pendant encore plus de temps.

Pourquoi l’orientation à court terme reste-t-elle restrictive ?

L’analyse optimiste est simple : en maintenant le seuil de référence, il reste des possibilités de baisses ultérieures si l’inflation continue à baisser. L’analyse plus défensive est plus solide à court terme. Les investisseurs ont eu l’impression, après les récentes réunions, que…Une hausse des taux d’intérêt était une option.Et la banque n’a pas indiqué que les réductions devraient avoir lieu prochainement.

La conclusion pratique est simple : ne vous précipitez pas dans une vente simplement parce que la banque a suspendu les opérations. La première indication fiable de progresser vers la réduction des taux d’inflation serait une publication sur l’inflation en juillet, indiquant une désinflation plus significative, et non une autre suspension qui serait interprétée de manière trop optimiste par les investisseurs.

Ce que signifie « tous les outils » dans le cadre de politique turque

Le corridor de taux fait la plupart du travail.

Le taux de base de la Turquie peut avoir resté au même niveau.37%Mais la banque a continué à maintenir un système de financement plus étroit. Reuters a rapporté que Ankara…Utilise le corridor de taux pour ajuster le coût de financement.Sans changer le taux de référence. En pratique, cela signifie que un taux de référence stable ne signifie pas automatiquement que les politiques économiques sont plus faciles à mettre en œuvre.

Cela explique également le marché monétaire tendu. Depuis que l’choc lié au conflit a commencé à la fin de février, les banques ont cessé de relâcher les conditions monétaires et ont pris d’autres mesures.a fait augmenter le taux overnight de la lira à 40 % du plafondCela augmente les coûts de financement et aide à gérer la pression liée à l’liquidité avant que la banque centrale ne doive réajuster le benchmark.

Pourquoi l’attente n’est pas terminée

Les précautions prises par la banque centrale sont liées aux prix de l’énergie et au risque géopolitique. Elle a indiqué que les prix de l’énergie ont commencé à augmenter à nouveau, avec l’augmentation de l’incertitude. Elle a également averti que…La tendance sous-jacente de l’inflation augmentera temporairement en juillet.même aprèsL’inflation s’est calmée en juin.Ainsi, un certain soulagement est apparu, mais pas suffisant pour que cela devienne automatique.

Comment définir le débat sans aller trop loin ?

• Cas de type « Bull » :Un taux de chômage de 37 % laisse une marge pour des baisses ultérieures si l’inflation continue à diminuer.
• Cas important :Le corridor est resté tendu, les conditions du marché des capitaux restent restrictives, et les investisseurs ont eu l’impression que…Une hausse des taux d’intérêt était une option..

Pour l’instant, le cadre plus serré semble encore plus facile à soutenir.

Qu’est-ce qui pourrait véritablement valider une modification de la méthode d’exécution ?

La principale erreur sur le marché serait de considérer une pause comme une preuve que l’assouplissement a déjà commencé.

Il y a au moins un catalyseur partiel pour cette espérance : la banque a noté que l’inflation avait…Un peu plus apaisé en juinPour la première fois depuis le début de la guerre en Iran, cela a provoqué des spéculations sur une possible relaxation lors de la réunion du 23 juillet. Mais la même déclaration indiquait également que…Les indicateurs clés indiquaient que la tendance générale de l’inflation augmenterait temporairement en juillet.C’est cette tension, et non l’optimisme, que les investisseurs doivent surveiller.

Les signaux importants suivants

• Lira :Vérifiez si les tensions géopolitiques s’atténuent aussi rapidement que la pression de l’inflation.
• Taux :Le premier signe de flexibilité peut apparaître dans le couloir, car la banque…Utilise le corridor de taux pour ajuster le coût de financement..
• Actions :Un marché stable après une période de retenue ne suffit pas en soi ; une prochaine réévaluation crédible nécessitera probablement des preuves plus claires que la désinflation continue.

Une augmentation plus forte de l’inflation en juillet, combinée à une détente visible des conditions de financement lors de la réunion du 23 juillet, serait le signe le plus clair que la banque passe d’une politique défensive à une politique de relance. Sans cette combinaison, les espoirs de relance semblent encore prématurés.