Le décalage de taux à 37 % en Turquie : Comment le choc iranien remodèle la lira et l’inflation

Les 37 % de retenue ressemblent plus à une mesure de gestion des dommages qu’à une normalisation.

La participation de la Turquie à 37 % ne permet pas au lira de connaître une hausse. De plus, cela ne réduit pas le risque d’inflation.Troisième décision consécutivementÀ 37 %, cela indique que la banque centrale gère encore un choc économique, et non qu’elle procède à une désinvestigation vers la normalisation. Le corridor reste encore…40 % et 35,5 %Et le financement reste encore fixé dans la zone supérieure. Le signal indique donc une certaine retenue sous pression.

La plus grande surprise réside dans les attentes. Avant l’escalade en Iran, le marché s’attendait à un assouplissement des conditions financières grâce aux outils de liquidité, plutôt qu’à une modification immédiate du taux d’intérêt. Avant cette escalade…On s’attendait à ce que la CBT commence à se débrouiller avec ses outils de gestion de liquidité.Cela aurait permis que le coût effectif du financement diminue de 40 % à 37 %. Cette solution est actuellement en suspens.

Un maintien de la politique peut soutenir la crédibilité de cette politique après un choc externe. Mais à court terme, cela retardera également la preuve que la banque parvient à contrôler la situation. Si ce maintien ne se prolonge pas, le marché n’a plus de raison de récompenser cette politique par une valeur plus élevée de la lira.

Les prix de l’énergie maintiennent la pression inflationniste.

Comment le choc se propage dans l’économie

Le canal de transmission est simple. La Turquie importe beaucoup d’énergie, donc lorsque…Les prix du pétrole ont grimpé à environ 99 dollars.Avec un prix d’environ 70 dollars le baril, l’impact n’était pas limité au secteur pétrolier. La banque centrale a indiqué que les prix plus élevés du pétrole et des gaz se sont rapidement répercutés sur les transports, la chauffage, l’électricité, et ensuite sur tous les autres biens et services.

Cela est important, car les chocs d’offre peuvent devenir des problèmes d’inflation si ils commencent à modifier le comportement des agents économiques. Reuters a rapporté le rapport sur l’inflation du mois de mai de la banque.Elle a élevé son objectif intermédiaire de inflation pour 2026 à 24 % par rapport à 16 %.On dit que les effets à court terme de la guerre en Iran resteront “marqués”. Cela signifie que ce n’est pas simplement une hausse temporaire des prix du carburant. De plus, cela rend les prévisions futures plus importantes que toute donnée d’inflation mensuelle.

Les attentes futures sont plus importantes qu’une communication plus douce.

L’inflation en mars a diminué, c’est pourquoi certains optimistes pensent que la dé Inflation commence enfin à se manifester. Mais les données prévisionnelles ne sont pas aussi rassurantes. La Commerzbank a déclaré que…Inflation de fin d’année 2026 basée sur des enquêtesIl est passé à 29,2 %, tandis que l’estimation pour 12 mois en avance est montée à 23,95 %. Cela indique qu’le marché ne considère toujours pas l’anti-inflation comme assurée.

Pourquoi est-ce important ? Parce que les attentes à court terme en hausse indiquent que les chocs commencent à influencer le comportement de tarification, et non seulement les budgets des ménages. C’est la situation que la banque doit gérer maintenant.

Une croissance plus lente est utile, mais cela ne résout pas le problème de l’inflation.

Les ours peuvent montrer le fait queL’activité économique s’est ralentie.Et une demande plus faible aide généralement à réduire l’inflation. Mais la question clé n’est pas de savoir si la demande diminue. Il s’agit plutôt de savoir si les conditions de financement, les attentes en matière d’inflation et l’équilibre des risques commencent à se rapprocher d’un niveau plus normal.

Si le marché se détend, les attentes se stabilisent et l’offre d’hydrocarbures cesse de pousser les prix plus haut, le marché pourrait revoir l’état des transactions liées à cette situation. Sinon, une politique restrictive devra probablement rester en place plus longtemps que les investisseurs escomptent.

La lira semble toujours fragile, malgré quelques améliorations notables.

Le marché ne récompense pas l’inertie.

La réaction des marchés financiers vous en dit beaucoup. La lira est restée stable à 44,92 après cette période de pause, ce qui ne correspond pas à une réaction indiquant que les investisseurs voient un point de basculement clair.La lira a été négociée à 44,92..

Il y a encore un réservoir sur le bilan. Les réserves ont été recouvertes après que la CBT a acheté…environ 25 milliards de dollars américains en juin et juillet ensembleMais cette amélioration est due aux positions de carry trade et aux flux de capitaux dans le portefeuille. Ces facteurs peuvent se retourner rapidement si les tensions géopolitiques augmentent à nouveau. Cette protection est utile, mais elle n’est pas identique à une solution durable.

Les marchés continuent de confondre le fait d’attendre avec une possible relaxation des conditions économiques.

Le fait que les taux restent stables ne signifie pas pour autant que le marché est prêt à accepter une réduction des taux. La liquidité reste encore déterminée au sommet du corridor, car la fenêtre de repo reste fermée, et les signaux futurs ne sont pas encore rassurants. FXStreet a souligné que…Les attentes d’inflation basées sur le marché pour l’année 2026 et les 12 mois à venir ont augmenté à nouveau.Et la prévision pour le cours USD/TRY à la fin de 2026 a été relevée à 51,55.

C’est le principal avertissement contenu dans la bande audio. Si les marchés financiers s’attendent déjà à une dépréciation de la livre turque d’ici fin 2026, alors un autre choc pétrolier ou une réduction des réserves ne représente pas un risque mineur. Cela renforcerait l’hypothèse selon laquelle la livre turque sera encore plus affaiblie.

Que regarder ensuite

Qu’est-ce qui pourrait maintenir la pression sur la lira ?– Le pétrole reste près de la zone de 100 $ par baril – Le financement est toujours bloqué à…Limite de 40 %– Bénéfices de réserve qui sont reversés après les achats en juin et juillet.Les prévisions pour les 12 mois à venir ont également augmenté.

Ce qui pourrait améliorer la configuration :– Le couloir se détend, et les financements efficaces diminuent. – Les attentes en matière d’inflation cessent de augmenter. – Le pétrole se stabilise, et la reprise des réserves semble plus durable.