TTM Technologies bat des records de chiffres d’affaires… Pourquoi acheter cette action à 1 milliard de dollars avant le marché ?

Le chiffre d’affaires de 1 milliard de dollars du TTM ressemble à quelque chose de plus durable que cela.

TTM a rapporté1,0 milliard de dollars de chiffre d’affaires net au deuxième trimestreContre une fourchette de ventes de 930 à 970 millions de dollars, et un bénéfice par action inférieur au seuil non GAAP de 0,82 à 0,88 dollar. C’est un écart suffisamment important pour changer la manière dont les investisseurs perçoivent cette action.

Le pas en avant est plus important que le rythme.

La direction prévoit déjà que les ventes nettes pour le troisième trimestre atteindront entre 1,10 et 1,14 milliard de dollars, et que le bénéfice par action non conforme aux normes GAAP sera compris entre 1,23 et 1,27 milliards de dollars. Plus important encore que cette surprise initiale, c’est que l’entreprise se rapproche à nouveau des attentes, juste après le trimestre précédent.

Le flux d’ordres soutient cette appel. TTM a indiqué un taux de conversion de 1,49 et un retard dans le programme A&D de 1,7 milliard de dollars. Ajoutez…Croissance des revenus du deuxième trimestre de 37 % par rapport à l’année précédente.Et un taux de marge EBITDA ajusté de 16,6 %. Le trimestre ressemble plutôt à une période de croissance des revenus qu’à un pic temporaire.

Bulls contre Bears

Les Bulls voient une entreprise transformer un trimestre record en un modèle à suivre.$214,25 : objectif de prix moyen sur 12 moisCela signifie une augmentation de 53,04 % par rapport au prix dernier, avec un consensus de « Acheter » fort. Les pessimistes peuvent toutefois argumenter que il s’agit d’une transaction cyclique liée aux produits électroniques imprimés, en soulignant que…inquiétudes liées à la surcapacitéEt l’incertitude dans le réseautage des centres de données.

La question clé est simple : si Q3 se place au-dessus de la valeur actuelle de référence, il devient plus difficile de considérer TTM comme une affaire sans importance.

Le mix de croissance s’améliore, pas seulement le chiffre d’affaires.

Ici, le véritable avantage n’est pas le rythme en lui-même. C’est plutôt la combinaison des données de croissance fournies par TTM.

Les besoins en IA et les besoins en défense contribuent tous deux.

Les centres de données et les réseaux informatiques constituent désormais la majeure partie.40 % des revenus totauxet a grandi91 % en glissement annuelAlors que l’industrie aérospatiale et de défense représente 37 % des ventes nettes totales, et continue d’augmenter de 14 % par an. Cela est important, car ces deux secteurs ne se développent pas au même rythme : l’un reflète la demande pour des infrastructures IA rapides, tandis que l’autre offre une stabilité plus importante due aux programmes concrets.

Cette combinaison peut avoir une importance importante pour l’évaluation des valeurs. Si les investisseurs commencent à considérer TTM moins comme un simple nom de société, et plus comme un fournisseur de matériel lié aux technologies de l’IA, avec une visibilité similaire à celle du secteur de la défense, chaque dollar supplémentaire de revenus pourrait avoir une valeur plus grande.

L’expansion des marges indique une capacité de levier opérationnel.

Le ratio EBITDA ajusté est de 16,6 % des ventes nettes, contre 15,0 % au trimestre précédent. Cela représente une augmentation de 90 points de base par rapport à la même période de l’année dernière. Les dirigeants expliquent cette amélioration par les effets positifs liés au choix des produits vendus.

Regardez la différence significative entre le premier trimestre et les autres : les revenus étaient d’environ$845,98MLe BEP non GAAP était de 0,75 $, et le taux de marge EBITDA était de 15,7 %. Comparez cela avec…1,0 milliard de dollars en ventes nettes au deuxième trimestreEt un EPS non GAAP de 0,99. Les revenus augmentent rapidement, et les marges s’étendent également. Cela indique que c’est plutôt le levier opérationnel qui joue un rôle important, plutôt que simplement une croissance du volume.

Le mécanisme de base est simple :

• Un mélange d’IA à valeur plus élevée augmente les revenus.
• Le levier des coûts fixes augmente le EBITDA.
• Des revenus plus élevés permettent à TTM de disposer d’un plus grand espace pour financer sa capacité.
• Une capacité plus importante réduit le risque de ne pas voir le prochain pic de demande.

Pourquoi les actions peuvent-elles encore être réévaluées, et qu’est-ce qui pourrait les empêcher ?

Un autre étape importante est le véritable catalyseur.

Le catalyseur à court terme reste le guide suivant. TTM guide vers…1,10 milliard de dollars à 1,14 milliard de dollars en chiffre d’affaires net au troisième trimestreEt un EPS non conforme aux principes GAAP de 1,23 à 1,27. Si le marché continue de évaluer TTM en se basant sur une perspective liée aux produits électroniques cycliques, une nouvelle hausse au cours de ce trimestre pourrait entraîner une nouvelle évaluation positive.

C’est particulièrement important, car la barre du troisième trimestre n’est pas une formalité. La direction a déjà augmenté significativement les chiffres par rapport au trimestre précédent.845,98 millions de dollars en chiffre d’affaires net au premier trimestreEt 0,75 dans le chiffre d’affaires non GAAP. Une accélération sur deux trimestres consécutifs renforcerait l’idée que cette croissance est durable.

Que surveiller dans les prochaines un à deux trimestres

Vous n’avez pas besoin de perfection. Il vous suffit d’avoir la confirmation que ce n’est pas un pic de seulement un quart.

Maintenez la liste de surveillance bien organisée :

• Les besoins en centres de données restent-ils forts ?
• Le rapport entre le nombre de livres et le nombre de factures reste-il supérieur à 1,0 ?
• Le management continue-t-il à donner des directives plus élevées ?

Si ces signaux persistent, l’hypothèse de la baisse continue reste valable. Si ces signaux s’atténuent, l’action devient plus facile à présenter comme un cycle de trading.