Trump cible Chevron : les prix du gaz tombent en dessous de 4 $, le problème de retard de Chevron ou un risque d’excès ?

La pression de Trump s’exerce sur Chevron, tandis que le retard dans les prix continue d’affecter le marché.

Chevron se trouve actuellement au milieu d’une bataille politique, dans une période difficile pour les actions de l’entreprise : le taux national reste…$3.860 par gallonpour l’essence, tandis que le brut est d’environ68 dollars le barilEt$69.60.

Le problème à court terme n’est pas une chute de la demande. C’est plutôt le retard entre la diminution des coûts du pétrole brut et la baisse des prix sur les stations-service, combiné à une nouvelle attention politique envers ce sujet. L’entreprise affirme qu’une aide sera apportée, mais pas immédiatement. En pratique, les baisses des coûts d’investissement se manifestent dans les conditions du marché avant que cela ne se traduise par une réduction complète des prix sur les stations-service.

C’est pour cette raison que cet événement est maintenant important. Trump a visé Chevron, et Reuters dit que…Exxon Mobil et Chevron figuraient parmi les entreprises qui étaient mises en examen.La question pour l’investisseur est de savoir si la tension politique reste purement rhétorique ou se transforme en une pression réglementaire durable avant que les prix du gaz ne s’ajustent complètement.

Chevron essaie de naviguer directement dans cette situation difficile. L’entreprise espère que les prix du gasoil aux États-Unis diminueront à mesure que les conditions se normalisent, même si la Maison Blanche cherche des solutions plus rapides. Cela laisse donc deux possibilités : les optimistes voient en cela un déséquilibre temporaire qui s’atténuera avec le temps, tandis que les pessimistes pensent qu’il s’agit d’une situation problématique, avec une possible inspection par le DOJ, et une reprise des résultats financiers plus lente que ce que les actions pourraient le laisser croire.

Pourquoi le prix du pétrole brut n’est pas encore plus bas que celui du gaz ?

L’argument de Chevron correspond à la configuration du marché.

Le message de Chevron est simple : la baisse des prix du pétrole ne se traduit pas immédiatement par des carburants moins chers pour les conducteurs. Une façon simple de comprendre cela est en regardant les stocks de carburant existants. Si la prochaine livraison de pétrole arrive à un prix plus bas, il faut encore passer par les stocks plus chers qui existent déjà dans le système.

C’est ce que décrit la gestion lorsqu’elle dit :Il y a un retard entre les prix du pétrole et les réductions aux stations-service.Cela correspond également à l’argument de l’industrie selon lequel…Les prix de l’essence ne varient pas en même temps que les prix du pétrole brut.pendant une interruption majeure.

Les stocks de produits finis élevés maintiennent les prix des pompes stables.

Les prix du pétrole brut reflètent le volume de baril marginal, mais les prix aux points de vente reflètent plutôt le marché des produits finis plus restreint. Même après la baisse des prix du pétrole, l’EIA a indiqué que les raffineries américaines fonctionnaient normalement.Utilisation de la capacité à 96,1 %, tandis queLes stocks de pétrole brut ont diminué de 6,1 millions de barils, pour atteindre 412,1 millions de barils. Cela représente une baisse de 7 % par rapport à la moyenne sur cinq ans.Les stocks de gasoil étaient…5 % en dessous de la moyenne sur cinq ansEt les stocks de distillation étaient…10 % en dessous de la moyenne sur cinq ans.

Cette combinaison est importante. Lorsque les stocks sont inférieurs à la moyenne et que les raffineries fonctionnent à près de leur capacité maximale, le pétrole bon marché aide, mais cela ne restaure pas instantanément le niveau de réserve nécessaire.

Le choc de Hormuz reste important pour le processus de récupération.

Le retard dans la livraison n’est qu’une partie de l’histoire. Au début de cette année,Le détroit d’Hormuz est fermé à tout transport commercial et aux pétroliers.Un choc qui a poussé le pétrole brut…$114.58Un baril et l’augmentation des prix du gaz américain58%Même maintenant, Chevron affirme que les prix ne devraient augmenter que lorsque la situation au Moyen-Orient continuera de s’normaliser.

C’est pourquoi le retard n’est pas simplement mécanique. Les marchés continuent de prendre en compte les flux mondiaux instables et les réparations tardives.

« Les roquettes et les plumes » aide à expliquer les tensions politiques.

Le modèle que les économistes appellent « rockets and feathers » correspond à ce que les conducteurs observent : les prix du carburant ont tendance…Le niveau de incertitude augmente rapidement, mais diminue progressivement.Les politiciens se concentrent sur la vitesse de croissance des prix. Les investisseurs devraient également observer avec attention à quel point les prix diminuent lentement lorsque les stocks sont élevés et que le risque de perturbations n’a pas encore été complètement éliminé.

Cela ne élimine pas la possibilité d’une analyse plus approfondie. Cependant, cela influence la manière dont les investisseurs doivent interpréter le fossé entre la baisse du pétrole brut et les prix persistants des pompes de pétrole.

Ce qui est le plus important pour Chevron à partir de maintenant

Les points positifs principaux

• La gestion s’est déplacée de la défense à l’attente : Chevron espère que les prix du gasoil aux États-Unis diminueront lorsque les conditions se normaliseront.
• L’entreprise continue de croître, malgré les difficultés, grâce à l’expansion de sa production.7 % à 10 %Cette année.
• Le brut a été…Direction sudAinsi, le contexte fondamental peut s’améliorer, même si les actualités politiques restent très sensibles.

Les principaux risques

• La pression politique peut se transformer en une véritable inspection si les prix de vente restent inférieurs aux attentes. Trump a…Il a demandé au DOJ de commencer immédiatement des enquêtes sur cette affaire..
• Le réservoir de approvisionnement reste faible. Les raffineries continuent de fonctionner.Utilisation de la capacité de 96,1 %Et les inventaires liés aux produits brut, à la gasoil et aux distillats restent en dessous des normes récentes.
• Reuters dit queExxon Mobil et Chevron étaient parmi les entreprises qui étaient mises en examen.Ainsi, les investisseurs n’ont pas besoin d’imaginer le risque réglementaire ; il est déjà intégré dans l’histoire.

Comment comprendre les prochaines semaines

Le cas du taureau s’intensifie si les prix du gaz continuent de baisser par rapport à l’éruption des prix du mois dernier, tandis que Chevron…7 % à 10 %La croissance de la production continue de soutenir les bénéfices.

Le cas difficile ne s’aggrave que si les prix de vente restent stables, malgré une baisse des prix du pétrole brut. Dans ce cas, les investisseurs ont moins tendance à accepter une explication simple et immédiate, et sont plutôt enclins à considérer les marges des raffineurs et la pression politique comme des facteurs persistants qui pourraient affecter les résultats futurs.

Pour l’instant, le meilleur signe est le rythme de la baisse des prix du gaz, et non le volume de discours politiques. Si les prix du gaz commencent à baisser plus rapidement, l’hypothèse du retard se vérifie. Si les prix restent stables, les actions du secteur probablement en pâtiront également.