Trump Media : La Truth API est une idée astucieuse, mais elle ne peut pas surmonter le seuil de 500x la valeur de vente.

Trump Media : la Truth API est une idée astucieuse, mais elle ne peut pas surmonter les 500x de valeur de marché.

Je maintiens Trump Media & Technology Group (DJT) pendant le lancement de la Truth API. Mais cette nouvelle stratégie de licensure des données ne correspond pas à ce que ses promoteurs prétendent. L’action a chuté d’environ 33 % depuis le début de l’année, et environ 50 % au cours des douze derniers mois. Elle se négocie autour de 8,91 $ après avoir chuté de 5 % lundi, lorsque la direction a confirmé que la société avait trouvé ses premiers clients grâce à cette API. L’API représente donc une manière intelligente de valoriser les ressources de Trump. Cependant, les chiffres restent inférieurs à l’estimation du marché concernant la valeur de l’entreprise.

La structure est simple en apparence. La Truth API – une « interface de programmation d’applications », le terme technique pour un flux de données lisible par les machines – permet aux entreprises de Wall Street qui paient des frais d’accès à obtenir accès aux publications du président Trump quelques millisecondes avant qu’elles ne soient publiées dans le flux public. La vitesse est importante pour les traders à haute fréquence, car ses déclarations peuvent faire bouger les marchés entiers en quelques secondes. Comme cela s’est passé le 9 avril 2025, lorsqu’une seule publication concernant une pause tarifaire a fait grimper fortement les indices boursiers. Trump Media a cité…Frais allant jusqu’à 100 000 dollars par moisAvec une réduction de 60 000 dollars par mois pour les entreprises qui signent des contrats de trois ans. Lundi, l’entreprise a déclaré que…Elle avait signé un contrat avec plus de dix clients..

Si on prend en compte tout cela, l’excitation disparaît rapidement. Si tous ces clients payaient le tarif maximal de 100 000 dollars, l’entreprise générerait environ 12 millions de dollars par an. Avec le taux d’actualisation de trois ans, ce chiffre est plus proche de 7 millions de dollars. La direction a même qualifié les revenus initiaux de « modestes », en disant que l’API représentait un contributeur « significatif et durable » à l’avenir. Même avec une croissance complète, cela reste un petit nombre par rapport au capital marché de 2,48 milliards de dollars. Cet actionnaire achète cette action pour plus de 500 fois ses ventes récentes – contre environ 11 fois pour Microsoft. Il s’agit d’une entreprise du secteur des médias.Il n’y a eu que 1,7 million de revenus au cours du trimestre de juin.Et un bénéfice d’exploitation en territoire très négatif.

L’API n’est pas la seule chose qui se passe. Les résultats du trimestre de juin de Trump Media…La perte nette a augmenté d’environ dix fois, pour atteindre 238 millions de dollars.Cela est principalement dû à la chute de la valeur de ses actifs en cryptomonnaies, et non au secteur des médias en lui-même. La direction affirme qu’elle compte se concentrer sur sa mission liée aux réseaux sociaux après avoir diversifié ses activités vers les fonds en cryptomonnaies, les ETF « patriotes » et une fusion avec une entreprise spécialisée dans l’énergie fusionnelle. Ces activités secondaires, et non le cœur de l’entreprise, ont causé la majeure partie des pertes récentes. Cela est important, car cela signifie que l’API est vendue dans un secteur dont les revenus sont actuellement influencés par des actifs numériques volatils, plutôt que par une monétisation stable des utilisateurs.

Un détail important se trouve dans les prix.Le taux d’intérêt élevé sur trois ansCela signifie que la gestion elle-même prend en compte le fait que la capacité de Trump à influencer les marchés n’est pas permanente. Ses déclarations auront moins d’importance une fois qu’il aura quitté son poste ou lorsque le cycle politique changera. C’est une hypothèse réaliste sur le long terme, mais cela signifie également que la durabilité de ce flux de revenus est limitée dans le temps. Les investisseurs qui signent des contrats de trois ans à un prix réduit de 40 % sont en réalité informés que le moment optimal pour fixer des prix élevés se trouve maintenant.

Les risques liés à ce service ne sont pas de nature académique. Des parlementaires, y compris le sénateur Mark Warner, ont soutenu l’idée que la vente précoce des déclarations importantes d’un fonctionnaire peut avoir des conséquences négatives.Risques liés aux problèmes d’investissement interneCela porte atteinte à l’intégrité du marché. Le représentant Jamie Raskin a ouvert une enquête. La interdiction des transactions par des personnes informées au sein de l’entreprise empêche les transactions basées sur des informations confidentielles et non publiques. L’argument de l’entreprise, à savoir que des dizaines de clients reçoivent ces informations presque simultanément, plutôt qu’un petit groupe privilegié, est plausible, mais pas définitivement établi. Toute mesure réglementaire ou législative visant à limiter ce produit pourrait annuler l’avantage pour lequel les acheteurs paient.

Alors, qu’est-ce qui me ferait choisir une mise à niveau ? L’API doit faire plus que simplement donner un nom élégant aux accès aux données. J’aimerais voir le nombre de clients augmenter pour devenir des revenus récurrents qui influencent le tableau des résultats financiers. Ce n’est pas juste quelques entreprises qui s’engagent dans un certain nombre de mois, mais plutôt des preuves que les “conversations actives” avec les acheteurs de services cloud, d’IA et de nouvelles informations se transforment en contrats, et que les revenus publicitaires ne diminuent plus. Si l’API peut passer de millions à des chiffres significatifs de revenus, tout en que les pertes liées aux cryptomonnaies diminuent et la monétisation principale devient stable, alors les multiples commencent à sembler moins absurdes.

Rien de tout cela n’est encore arrivé.La Truth API représente la première forme légitime de monétisation des capacités de Trump.Cela mérite d’être reconnu comme un actif que Trump Media possède réellement, et non comme une opération spéculative. Mais un plafond annuel de environ 12 millions de dollars, pour une valeur comptable de 2,5 milliards de dollars, avec un multiple de 500 fois les ventes, ne constitue pas une bonne opportunité d’investissement. C’est plutôt une situation à suivre avec prudence, et non une opportunité pour acheter des actions. Je continuerais à garder cette position, en exigeant des preuves de croissance avant de reclasser cet actif à un niveau plus élevé.