Trump Media a acheté 333 millions de dollars supplémentaires en Bitcoin. Maintenant, une perte de 238 millions de dollars met à l’épreuve cette stratégie.

La construction du Bitcoin par DJT en juillet rend les actions plus exposées au prix du BTC.

DJT ressemble désormais moins à une entreprise de médias sociaux classique, et plus à un instrument financier axé sur les bitcoins, avec des risques politiques et managériaux.

L’entreprise a déclaré quePerte nette de 238,1 millions de dollars pour le deuxième trimestre, puis ajouté approximativement333,43 millions de bitcoins en juilletAprès cette expansion, le montant détenu s’élevait à 14 139 BTC au 31 juillet. La question centrale pour les investisseurs est de savoir si ce stock de crypto-monnaies doit être considéré comme une exposition durable ou comme une mise en avant de la valeur du Bitcoin.

Pourquoi ce mouvement est important

Les partisans peuvent affirmer que la gestion de l’entreprise choisit de se tourner vers cette classe d’actifs en une période favorable. Une entreprise qui vient de faire état d’une perte trimestrielle importante a quand même décidé d’augmenter ses actifs en Bitcoin.

Les sceptiques ont un argument valable : les principes fondamentaux d’exploitation restent faibles, tandis que l’entreprise reste étroitement liée à Donald Trump. Dans le même trimestre où l’exposition au Bitcoin augmentait, Trump Media a utilisé 13,7 millions de dollars en liquidités pour ses activités. Cela rend le timing de cette expansion difficile à ignorer.

Les réserves de Bitcoin de DJT sont plus importantes, mais toutes ne sont pas libres de tout encumure.

Ce n’est plus une histoire simple de détention passive d’actifs.

Combien de Bitcoins a-t-il réellement ajouté DJT ?

Les actifs en Bitcoin de DJT ont augmenté.9,477,16 BTC au 30 juinJusqu’au 31 juillet, la quantité atteignait 14 139 BTC, soit une augmentation de 4 661,84 BTC, valant environ 333,43 millions de dollars aux prix du fin juillet. Mais une partie des fonds initiaux était déjà utilisée. L’entreprise avait…2,077,34 BTC offerts en garantie pour les optionsEt en juin, il y avait 4,260.73 BTC en contrepartie de notes convertibles. Cela signifie qu’environ 6,338 BTC étaient grevés avant que les achats de juillet ne soient pleinement reflétés.

Donc, il ne s’agissait pas d’une accumulation passive. C’était plutôt une expansion au sein d’une structure qui avait déjà des canaux de transmission ouverts.

Comment les financements et les garanties modifient le commerce

Les Bulls peuvent argumenter que la gestion reste efficace. Les Bears noteront que DJT n’a pas financé cette augmentation en utilisant uniquement de l’argent liquide : il a vendu…159,6 millions d’actifs liés au BTCAcheter plus de Bitcoin, alors que les actifs existants ont déjà été donnés en garantie.

Cela est important, car les calculs liés aux actions sont plus difficiles que ne le suggère la taille des réserves publiées. Si le prix du Bitcoin augmente, les actionnaires profitent tout de même de cette augmentation de leur position. En revanche, si le prix baisse, les pertes peuvent être importantes rapidement. Au deuxième trimestre, les pertes non réalisées et réalisées sur les actifs numériques et les actifs numériques sous garantie s’élevaient à 116,7 millions de dollars. En contrepartie, les revenus étaient seulement de 1,67 million de dollars, et l’utilisation de liquidités opérationnelles atteignait 13,7 millions de dollars. Ce n’est donc pas un bilan qui repose sur une activité opérationnelle mature.

Quelle est l’indication que donne la gestion ?

Trump Media a également annoncé…Un cadre de gestion plus discipliné des actifs numériquesL’objectif est de conserver une exposition à long terme aux cryptomonnaies, tout en réduisant la volatilité et en rendant ses actifs plus productifs. Cela transforme la stratégie d’investissement, passant du simple HODLing à une gestion active des actifs financiers.

Regardez trois choses : – Si les soldes des Bitcoin engagés augmentent ou diminuent. – Si les achats supplémentaires de BTC continuent de reposer sur la vente d’actifs liés au BTC. – Si l’utilisation de l’argent liquide reste élevée par rapport aux revenus.

Si ces signaux s’améliorent, le marché pourrait être plus indulgent. Sinon, la volatilité du Bitcoin se propagera plus rapidement sur les actions que ne le suggère une stratégie de gestion passive des actifs financiers.

DJT ressemble maintenant à deux éléments qui ne font qu’un.

À partir de là, DJT peut être interprété comme équivalant à 14 139 BTC.890,52 millions de dollars au 31 juilletDe plus, il y a une couche de gestion politique qui peut agrandir ou réduire rapidement le prix du Bitcoin. La base de Bitcoin est suffisamment importante pour avoir de l’importance, mais pas à un point où on puisse ignorer les mécanismes de financement ou de volatilité.

Cas de type « Bull »

Les actionnaires veulent que le Bitcoin continue de grimper, tandis que DJT montre qu’il est capable d’augmenter son exposition sans rendre la structure de garanties plus complexe. Cet argument devient encore plus solide si la direction soutient cette stratégie.Un cadre de gestion plus discipliné des actifs numériquesAvec des déclarations plus claires et moins de dépendance à l’égard de financements actifs.

Cas grave

Les Bears se concentrent sur la durée et la qualité du financement, plutôt que sur les réserves en elles-mêmes. Après une perte de plusieurs centaines de millions de dollars au deuxième trimestre, les achats en juillet ont été partiellement financés par…Vente d’actifs financiers liés au BTC, d’une valeur de 159,6 millions de dollars.Cette stratégie ressemble davantage à une tentative active de spéculation sur les bitcoins qu’à une approche passive en matière de gestion des fonds.

Ce qui est le plus important à présent

Regardez-les dans l’ordre suivant : -Déclarations concernant les garanties en BTC :Y a-t-il davantage de pièces qui sont grevées, ou la base des greves se stabilise-t-elle ?Utilisation des options :L’entreprise a-t-elle encore besoin que les BTC soient garantis pour les options, ou cette couche diminue-t-elle ?Exposition sur les notes convertibles :Les actifs en BTC garantis contre des notes restent-ils contenus, ou se développent-ils avec les mouvements du marché ?Preuve comportementale :Le cadre financier modifie-t-il réellement les actions, ou reste-t-il essentiellement un simple label, tandis que la dépense en liquidités continue ?

Si DJT continue à ajouter du BTC, tout en augmentant l’utilisation des garanties et en maintenant une consommation importante d’espèces, le risque d’équity pourrait dépasser le seuil de base lié au Bitcoin. Dans ce cas, les actions pourraient être traitées comme une structure de financement plutôt que comme des actifs à long terme stables.