La véritable condition du « dividende Trump » n’est pas les élections de mi-mandat.

Lors de la convention de mi-mandat républicaine à Dallas, Donald Trump a promis d’envoyer un chèque de 5 000 dollars à chaque adulte américain.Si les Républicains gagnent, vous gagnez avec nous et vous recevez 5 000 dollars.“Il a dit à la foule que c’était une sorte de ‘dividende Trump’ – un versement aux actionnaires d’un pays qui bénéficie de son propre succès économique. Si on fait les calculs, on constate qu’il s’agit d’une somme d’environ un quart de milliard de citoyens adultes. Ce qui signifie que le montant est bien supérieur à…”1,2 trillion en une seule foisEt Bitcoin écoute. Chaque fois qu’une aide gouvernementale importante est versée sur les comptes bancaires, le principe « argent gratuit, achetez des cryptos » est suivi. Les traders n’ont pas besoin que le nombre soit expliqué deux fois.

Mais la lecture réflexive – virement gouvernemental, nouvel apport de liquidité, manipulation des actifs valeurs – omet la seule partie qui compte vraiment : l’entrée comptable qui suit le virement. Un paiement ne fait que…nouveauL’argent est intégré dans le système si le gouvernement crée de nouveaux crédits pour le financer, sans d’abord récupérer cet argent ailleurs. C’est tout ce qui compte, et c’est le seul détail que Trump n’a pas mentionné.

Le manuel est réel, et il est imprimé.

Ne confondez pas cela avec des arguments déconnectés de la réalité. Lorsque le gouvernement finance réellement des aides grâce à des emprunts, l’argent atteint vraiment les secteurs liés aux cryptomonnaies. La Banque de Cleveland a étudié les paiements économiques effectués en 2020 et a constaté que…Une augmentation significative et mesurable des transactions de Bitcoin au niveau du commerce de détail.lié aux virements –Le volume des transactions a augmenté, et les prix ont grimpé au cours des semaines suivantes.Le versement de 1 400 dollars pour le mois de mars 2021, signé par Biden après une promesse similaire liée aux élections, est arrivé juste au moment où le prix du Bitcoin diminuait.environ 56 500 à plus de 60 000 dollars.

Dans ces cas, le mécanisme est plus important que la coïncidence. Le Trésor public a emprunté, vendu des dettes et dépensé des fonds ; les dollars ont été utilisés comme dépôts, et le secteur privé a obtenu plus d’actifs financiers nets qu’il ne les avait au début. C’est ce que représente un événement de liquidité réel dans les comptes. C’est la différence entre une inondation et un petit éclaboussement.

Suivez les financements, pas les tweets.

Maintenant, tracez comment ce dividende devrait être payé. La vague commence alors à ressembler à une pluie de gouttes d’eau.

La Maison Blanche a donné des indications approximatives, mais les sources citées ne permettent pas de déterminer avec précision les chiffres. Prenons par exemple les droits de douane. JD Vance a indiqué que les revenus provenant des droits de douane suffiraient à couvrir les dépenses. La Tax Foundation estime que les droits de douane génèrent des revenus d’environ…158 milliards en 2025 et 208 milliards en 2026— environ un dixième d’un dividende de 1,2 trillion de dollars. Comme l’a dit l’un de ses économistes…Presque tous les revenus tarifaires prévus sur une décennie entièreIl faudrait donc des fonds pour financer cela. Et il y a un problème plus grave que la simple taille : une tariffe est une taxe qui est collectée à partir de l’économie, et non une machine d’impression. Rendre ces revenus aux contribuables, c’est simplement remettre en place des dollars qui ont déjà été pris, et non créer de nouveaux dollars.

L’autre idée qui a été soulevée depuis le podium est encore pire. Trump a suggéré de collecter une partie des fonds par…Vente de terres fédéralesIl s’agit d’un échange d’actifs, et non d’un événement lié à la liquidité : le Trésor public vend des terrains à un acheteur, puis transfère l’argent aux bénéficiaires. Les actifs nouveaux d’un acteur constituent en réalité des transferts pour un autre acteur ; rien de nouveau ne arrive dans le système.

La seule voie de financement qui permet réellement d’augmenter les dépenses publiques – celle qui crée un nouvel endettement en fonds fiduciaires – est le déficit. Le Trésor public devrait alors émettre suffisamment de dettes nouvelles pour faire augmenter le déficit annuel par rapport à son niveau actuel.1,8 trillion de dollars, vers la zone de 3 trillions de dollarsEt c’est précisément le chemin que personne ne pourra franchir gratuitement.

Le véritable “portail” est le bilan.

Voici une lecture honnête de cette « seule condition importante ». La condition nominale est électorale :Ces choses dépendent du fait que les Républicains conservent le contrôle du Congrès lors des élections de mi-trimestre en novembre.Mais c’est là le point sur lequel Trump exerce son contrôle, grâce à un discours. La condition essentielle est que les fonds financentient devenir une véritable dette publique. Ce chemin passe par la Constitution, le marché des obligations et le Congrès, dans cet ordre.

Seul le Congrès détient le pouvoir financier. C’est déjà le cas par le passé.Le dividende tarifaire de 2 000 dollars promis par Trump n’a jamais été versé.Le « dividende DOGE » au début de l’année 2025 est mort lorsque les économies promises n’ont jamais été réalisées.Même les parlementaires républicains indiquent qu’ils ne vont pas voter.pour un chèque de 1,2 trillion de dollars, et les économistes sont plus bruyants. Kenneth Rogoff, l’ancien économiste en chef du FMI, a averti que les États-Unis ont déjà un déficit insoutenable, et que les augmentations supplémentaires augmentent les chances de…une crise de dettesLe marché des obligations est le mécanisme de régulation silencieux : si les calculs fiscaux semblent mauvais, les acheteurs de titres du Trésor exigent des taux d’intérêt plus élevés. Or, des taux d’intérêt plus élevés sont quelque chose qu’une administration qui souffre d’un endettement de 40 billions de dollars ne veut absolument pas accepter.

Ainsi, le dividende n’est actuellement qu’une promesse, avec un rythme de vie… pas un montant concret. Pour ceux qui cherchent à profiter de cette opportunité, la discipline consiste à savoir quel type de financement est impliqué dans ce paiement. Si cela devient une dépense réelle – des billets de la Trésorerie, des nouvelles réserves, des actifs privés qui détiennent plus d’argent qu’auparavant – alors c’est un événement vraiment important pour la liquidité. Les actifs tangibles sont les éléments les plus sensibles dans cette situation. C’est le scénario auquel il faut se préparer. Jusqu’à ce que ce chiffre apparaisse dans un budget, plutôt que dans un discours, les 5 000 dollars ne sont qu’un sujet de conversation, pas de véritable argent. Payer un prix supérieur pour de l’argent qui n’existe pas encore dans les comptes est une stratégie qui est punie par l’histoire chaque fois.