Le retard de Trump concernant le accord avec l’Iran maintient le risque lié au pétrole et les avantages du marché inchangés.

Le commentaire de Trump « peut-être pendant le week-end » a changé l’atmosphère du marché.

Les marchés avaient besoin de soulagement, car la guerre avait déjà atteint le point critique de cette situation.La réouverture du détroitLorsque Trump a dit qu’un accord pouvait être signé…Peut-être pendant le week-end en Europe.Les actions se sont relevées, tandis que le pétrole a chuté, suite aux espoirs d’un progrès dans les négociations politiques. Les traders ne attendaient pas une conclusion politique claire ; ils cherchaient plutôt à profiter des avantages liés aux transports plus rapides et aux coûts d’énergie plus bas.

Le timing du week-end a conduit à un processus plus long.

Ce qui semblait être une fin de week-end s’est transformé en une période plus tranquille.Mémorandum d’ententeLe processus est en cours, mais des changements restent possibles. Téhéran affirme toujours ne pas avoir pris une décision finale. Si la mise en œuvre est retardée, la période de cessez-le-feu commence dans un contexte plus défavorable, avec moins d’améliorations concrètes en matière de transport maritime, de flux de trésorerie et d’assurances.

Pourquoi les traders sont divisés sur le moment opportun pour agir

L’interprétation optimiste est que le cadre lui-même constitue une percée majeure : même un accord initial exige la réouverture du détroit et l’abolition de l’embargo naval américain sur les ports iraniens, ce qui est exactement ce dont les marchés des fournitures avaient besoin. L’interprétation pessimiste est que le document laisse trop de choses inédites : les négociations nucléaires sont reportées, et leur mise en œuvre reste incertaine. Selon cette perspective, un accord plus tardif et moins complet maintient le risque pétrolier actif, jusqu’à ce que les flux réels s’améliorent.

Le problème est le pouvoir que l’Iran exerce sur les transferts et les paiements.

Le retard dans l’obtention de la signature n’a pas créé le problème ; il l’a plutôt mis en évidence. Les marchés ne attendaient pas une diplomatie formelle. Ils attendaient que l’Iran transforme son pouvoir en pétrole, en liquidités et en assurances. C’est là le problème essentiel : la pression de Téhéran reste concentrée sur ce point.Banc d’HormuzLa demande pourLibération des fondsEt le ensemble plus large de sanctions et de blocus.

Hormuz est plus important que le chiffre principal.

Reuters a indiqué que les problèmes non résolus dans le MOU peuvent compromettre les négociations plus larges pendant la période de 60 jours. C’est là le point de vigilance pour les marchés : il ne s’agit pas de savoir si un cadre existe, mais plutôt si celui-ci permet une normalisation des conditions de transport et de paiement en pratique.

Le côté financier fonctionne de la même manière. L’Iran négocie pour mettre fin aux sanctions et au blocus, ainsi que pour obtenir le retour des fonds. Un mémorandum peut réduire les affrontements armés, mais cela ne résout pas automatiquement les problèmes liés aux flux de liquidités, aux activités commerciales ou à la confiance dans les autorisations de transit. Jusqu’à ce que ces éléments soient réellement mis en œuvre, il s’agit simplement d’un signal de soulagement, plutôt que d’une solution complète.

Pourquoi le mémorandum n’est pas encore en état de normalisation du flux

Le texte proposé est significatif, car il demande la réouverture du détroit et l’levage du blocus naval américain sur les ports iraniens. Mais il reste inachevé : les négociations relatives aux questions nucléaires sont reportées à des discussions ultérieures.Les négociateurs iraniens avaient d’abord besoin de voir des signes que les États-Unis mettaient en œuvre l’accord provisoire.Et la dernière interruption dans le planning en Suisse montre à quel point ce processus reste fragile.

Si le MOU permet une exploitation effective des actifs gelés et un mouvement visible sur ces actifs, alors la prime de risque peut se réduire rapidement. Sinon, le marché verra une nouvelle situation de trêve, avec le même problème lié à l’amortissement des risques.

Qu’est-ce qui peut transformer les signaux de soulagement en véritable soulagement ?

Le marché a déjà une indication de direction. Ce dont il a encore besoin, c’est la confirmation du flux.

Triggers de confirmation

• Amélioration du trafic :Les navires peuvent se déplacer à Hormuz plus librement, avec moins de menaces pour le trafic commercial.
• Suivi financier :Les problèmes liés aux paiements, à l’assurance et aux sanctions s’atténuent suffisamment pour ne plus se manifester dans les flux réels.
• Mise en œuvre, pas seulement langage :Les deux parties montrent des progrès concrets, et non seulement des titres prometteurs.

Pourquoi le retard est-il encore important

SiLes négociateurs iraniens devaient d’abord voir des signes que les États-Unis mettaient en œuvre l’accord provisoire.Et comme cette mise en œuvre ne semble pas avoir lieu, il est moins probable que le marché considère cela comme une aide durable. Pour l’instant, ce retard maintient le risque lié au pétrole et les mesures de soutien sur le marché en suspens.