La bataille économique de Trump pourrait être un signal d’alarme pour le marché des obligations.

Pourquoi une réaction de marché modérée pourrait être le vrai avertissement

Le vrai risque n’est pas un titre sensationnel. C’est que…Les investisseurs ont haussé les épaules collectivement.Pendant que Trump met à l’épreuve l’indépendance de la Fed, cela peut entraîner une perte de confiance dans la politique des taux de intérêt au fil du temps.

Le tribunal n’a fait que bloquer le transfert.pour l’instantEn même temps, il reste clairement ouvert la possibilité que Trump puisse continuer à agir contre Cook plus tard. C’est pourquoi cet événement est important aujourd’hui : la calme à court terme peut masquer un processus de réévaluation plus lent de la crédibilité de la Fed.

Trump n’a pas reculé. Il a dit qu’il le ferait.Continuer les efforts pour éliminer Lisa Cook.La pression continue est importante, car les tentatives répétées de tester l’indépendance du FED peuvent modifier la manière dont les investisseurs évaluent le risque lié aux politiques économiques. Même si chaque étape est apparemment purement procédurale.

La décision de la Cour a donné à la Fed un bouclier plus solide que ne le suggérait la décision générale.

La Fed a été traitée différemment par rapport aux autres agences indépendantes.

Le changement clé est que la Cour n’a pas résolu la question de l’expulsion. Elle ne l’a pas fait ; elle a simplement empêché l’expulsion.pour le momentPlus important encore, le même jour où elle a élargi les pouvoirs de destitution présidentielle dans un autre contexte, elle considère la Fed comme uneexception prévueLes gouverneurs de la Fed ne peuvent pas être démis de leurs fonctions en raison de désaccords politiques ; ils ne le sont que…Pour une raison particulière..

Cette distinction est importante, car la décision a renforcé à la fois le fait et l’apparence d’indépendance du Fed. La décision de Cook a peut-être permis d’élargir les pouvoirs exécutifs ailleurs, mais elle a donné au Fed un bouclier textuel et structurel plus solide que ce que cette extension des pouvoirs pourrait laisser penser.

Pourquoi les titres de dette sont-ils plus importants que les actions ici

Les actions peuvent ignorer les conflits institutionnels pendant plus longtemps, car elles disposent toujours de bénéfices, de liquidité et d’autres opportunités. Les obligations, en revanche, sont plus exposées aux risques. Un investisseur en titres publics finit par soutenir les attentes liées à la politique monétaire sur toute la durée du débat.

C’est pourquoi la calme récente est importante. Le marché…calme relatifOn peut dire moins sur la confiance en la Fed, et plutôt sur le retard dans la fixation des prix liés aux risques institutionnels.

Que regarder ensuite : le processus, la pression et les signaux indiquant que la thèse s’affaiblit.

Les récentesCalme relative sur le marchéNe doit pas être considéré comme une autorisation. Après une décision qui empêche le retrait…pour le momentLe signal le plus important est de savoir si la Maison Blanche passe des menaces à un processus formel.

La voie juridique : la procédure compte plus que les discours verbaux.

L’argent intelligent devrait se concentrer sur les procédures autant que sur les titres de presse. La Cour a ouvert un chemin plus étroit, mais qui nécessite quand même…Une explication des preuves.Et une opportunité de répondre.

Faites attention à ces signes : – Une justification plus formelle pour l’exclusion de Cook, plutôt que des accusations ponctuelles. – Des preuves montrant que Cook est soumise au processus décrit par la cour. – Toute tentative d’étendre les actions menées contre Cook elle-même.

Le chemin à suivre : savoir si la pression se répercute sur la chaise.

Le plus grand levier du marché ne peut pas être un seul gouverneur. Il s’agit de savoir si le conflit se transforme en une pression continue.Jerome PowellSi les investisseurs commencent à considérer la Fed comme une institution sur laquelle on peut compter ouvertement, les obligations d’une durée longue seront probablement parmi les premiers actifs qui reflètent cette préoccupation.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir cette préoccupation ?

Cette situation devient moins alarmante si : – La bataille juridique se limite et ne dégénère pas en une campagne plus large contre la direction de la Fed ; – L’importance accordée par la Cour à l’indépendance de la Fed et au respect du droit de procédure est durable ; – Les obligations financières continuent de ne montrer aucune réévaluation significative, malgré la pression renouvelée de la Maison Blanche.

Jusqu’à présent, le Trésor est probablement l’endroit idéal pour observer les premiers signes indiquant que le marché commence à prendre en compte la perte d’indépendance de la Fed.