Trump critique Exxon et Chevron après une hausse des profits de guerre de 26,5 milliards de dollars

Les bénéfices sont élevés, mais les commentaires de Trump ne modifient pas les fondamentaux à court terme.

L’annonce principale est bruyante, mais le message pratique est plus simple : les critiques de Trump comptent davantage pour les sentiments des investisseurs que pour les fondamentaux de XOM et CVX aujourd’hui. Les grandes sociétés ont simplement publié…26,5 milliards de dollars de bénéfices au deuxième trimestreAprès avoir vendu plus de pétrole et de carburant sur un marché secoué par la guerre. Exxon a réussi…14,5 milliards de dollarsChevron a réalisé des revenus compris entre 12 et 12,2 milliards de dollars, selon le rapport. Ce sont des chiffres solides, et non des signes indiquant une situation préoccupante.

Pourquoi le moment est important

La réaction du marché est plus importante que les discours. Les actions de Chevron…en baisse d’environ 2 %À un moment donné, après les commentaires de Trump, on a pu constater à quel point l’énergie politique peut rapidement affecter le sentiment des investisseurs, même lorsque les résultats financiers sont solides. Pour les optimistes, la variable importante reste le prix du pétrole brut et des produits raffinés. Pour les pessimistes, les critiques du président américain ne sont importantes que si elles se traduisent en politiques réelles.

Ce que Trump exerce réellement une pression sur…

Les commentaires de Trump visaient les consommateurs, et non seulement les bilans financiers des entreprises. Il a exhorté les entreprises à transmettre une partie de ces avantages au public, après que les prix de l’essence ont augmenté de manière significative pendant le conflit. Cela fait que la pression politique est réelle, mais cela ne suffit pas à augmenter l’offre ou à réduire la rareté des produits raffinés.

La rareté des produits, et non seulement les prix bas, est à l’origine de cette hausse des revenus.

La tension en aval est le mécanisme clé.

Ce n’est pas simplement une histoire concernant les prix du pétrole brut plus élevés. Le directeur financier d’Exxon a dit que le vrai problème réside dans les prix eux-mêmes.L’offre de produits fabriqués à partir de cette matière se réduit.En termes pratiques, la stabilité des prix de l’essence et du diesel peut permettre aux bénéfices de rester solides, même si les prix du pétrole se stabilisent par la suite.

Le trimestre confirme ces tendances. Les bénéfices de la société Chevron dans le domaine de la raffinage ont augmenté de 4,9 milliards de dollars, contre 737 millions de dollars au cours du même période de l’année précédente. Quant à Exxon, ses bénéfices dans le secteur de la raffinage se sont élevés à 5,5 milliards de dollars, après avoir enregistré une perte de 1,3 milliard de dollars au premier trimestre. Cet improvement indique que les investisseurs recevaient des récompenses non seulement pour la production de barils, mais aussi pour les marchés des produits raffinés plus stables.

Pourquoi la colère politique ne résout pas le manque

Trump souhaite des réductions plus rapides aux pompes à essence, et cette frustration est compréhensible. Mais le marché doit encore faire face à une vraie tension dans l’approvisionnement et la distribution du carburant. Le gasoil…2,98 dollars le gallon le 27 févrierAvant la guerre, les prix étaient plutôt bas, autour de 4 dollars. Cet écart explique pourquoi les critiques concernant les politiques présidentielles ne suffisent pas à calmer les prix sur le marché traditionnel.

Le problème majeur est plus important qu’un seul conflit politique.Les interruptions dans les raffineries ont aggravé la perte de capacité russe, ainsi que le manque de volonté de la Chine à exporter davantage de carburant.Alors que les raffineries des grandes entreprises étaient déjà à près de leur capacité maximale. Tant que l’offre de carburant fini reste limitée, la dynamique des revenus peut durer plus longtemps que les actualités.

Ce qui changerait réellement l’investissement serait…

Différencer le bruit de la pression qui peut être mise en œuvre.

La variable clé du marché est de savoir si l’élévation liée à la guerre commence à diminuer. Le point de donnée essentiel :Les prix du pétrole brut aux États-Unis ont augmenté d’environ 20 % depuis l’attaque contre l’Iran le 28 février.Et le prix de clôture moyen était d’environ 92 dollars le baril, entre avril et juin. Si la diplomatie permet de réduire l’incertitude liée aux marchés de Hormuz, et si les stocks de pétrole brut continuent de augmenter, les attentes des investisseurs pourraient se calmer rapidement. Sinon, la perception de pénurie persistera.

C’est pourquoi les déclarations de Trump ont une importance indirecte. Il attaque le symptôme plutôt que la cause du problème. Les optimistes se concentrent sur l’étroitesse des stocks de produits ; les pessimistes, quant à eux, nécessitent à la fois une pression sur les produits brut et les produits raffinés pour que la situation s’améliore en même temps.

Les principaux catalyseurs à surveiller

• La politique reste purement rhétorique :La pression sur le titre augmente, mais le marché continue de maintenir le premium lié à la guerre.
• L’endommagement de Hormuz ou des raffineries s’aggrave :La perturbation de l’approvisionnement se poursuit et entraîne une hausse des prix tant pour le pétrole brut que pour les produits.
• Le brut se refroidit sans aucun soulagement du produit :Les revenus restent intéressants, même si le commerce des matières premières principales diminue.
• La diplomatie réussit :L’avantage post-attaque dans le pétrole brut diminue, et la pression sur le prix de vente s’atténue.
• La rhétorique devient politique :Toute mesure contraignante concernant le commerce, les exportations ou les prix aurait beaucoup plus d’importance que la simple indignation politique.

Ce que les traders devraient surveiller maintenant

Pour l’instant, le cadre le plus simple est celui-ci : séparer le bruit politique de la réalité du marché. Il faut voir si le prix du pétrole brut perd la prime que l’on a accumulée depuis l’attaque du 28 février, si les discours politiques se transforment en politiques réelles, et si la disponibilité de l’essence et du diesel s’améliore. Si rien de cela ne se produit, les critiques de Trump auront probablement plus d’impact sur les titres de presse que sur les fondements économiques de Exxon et Chevron.