Trump est optimiste quant au Bitcoin. Sa société en vend.

À l’intention des investisseurs,

Trump Media a acheté 11 542 bitcoins à un prix moyen de…$118,522Lors du pic de la marché en juillet dernier, l’entreprise a dépensé environ 1,37 milliard de dollars. À partir de mai, l’entreprise avait déjà perdu 455 millions de dollars sur cette investissement. De plus, elle a transféré 2 650 bitcoins – valant environ 205 millions de dollars – à Crypto.com, selon les analystes, dans le cadre d’une vente future. Le prix du Bitcoin est maintenant d’environ 63 000 dollars, soit environ 47 % en dessous du prix d’entrée de Trump Media.

La même entreprise a fait état de…871 200 dollars de revenus au cours du premier trimestre 2026, contre une perte nette de 405,9 millions de dollars.Les pertes pour l’année entière 2025 ont été…712,1 millions de dollars, pour une revenu d’environ 3,7 millions de dollars..

Le titre de l’action DJT – le nom de code de Trump Media & Technology Group – estNiveau de baisse de 84 % depuis son introduction en bourse en mars 2024..

Voici la violation narrative que tout le monde manque.

Le président de Pro-Crypto, avec un trésor crypto en feu

L’histoire du consensus est simple : Trump est favorable aux cryptos. Il a émis des ordres exécutifs visant à promouvoir les actifs numériques, a suggéré l’idée d’une réserve stratégique de Bitcoin par le gouvernement, et a créé un environnement réglementaire beaucoup plus favorable pour l’industrie que celui qui existait avant lui. Ses projets personnels liés aux cryptos ont également été très rentables.Plus de 1,4 milliard de dollars de revenus l’an dernier.

Puis regardez l’entreprise dont les initiales sont ses initiales.

Trump Media ne dispose pas de une stratégie spécifique concernant les cryptomonnaies. En réalité, l’entreprise a subi des pertes liées aux cryptomonnaies. En juillet 2025, la société a investi de l’argent dans le Bitcoin, juste au moment où cet actif atteignait son plus haut niveau historique, autour de 126 000 dollars. Elle a acheté ces cryptomonnaies à leur sommet. Elle a continué à les détenir jusqu’à un prix de 60 000 dollars en février. Ensuite, elle a vendu 2 000 BTC pour environ 70 000 dollars – ce qui représente des pertes réelles. Finalement, en mai, elle a transféré encore 2 650 BTC vers une plateforme de change centralisée.

L’entreprise a également retiré sa demande d’ETF pour le Bitcoin en mai 2026.Les analystes ont déclaré que cette baisse était causée par des problèmes financiers en déclin, et non par des préoccupations réglementaires..

Ce n’est pas une stratégie stratégique en matière de cryptomonnaies. C’est une entreprise qui a su pari trop haut au cours du cycle actuel, et qui maintenant cherche à faire face aux pertes.

Le problème des revenus

Truth Social ne génère pas suffisamment de revenus pour soutenir l’entreprise. Les revenus en 1er trimestre 2026 ont été de 871 200 dollars, soit une augmentation de seulement 6 % par rapport à l’année précédente. On estime que la plateforme compte environ 2 millions d’utilisateurs actifs, contre environ 450 millions sur X et plus de 2,9 milliards sur Facebook.

L’entreprise ne suit même pas les indicateurs de performance standard tels que le revenu moyen par utilisateur ou le nombre d’utilisateurs actifs par jour. Dans ses rapports annuels, elle indique que ces indicateurs « pourraient ne pas correspondre aux intérêts de TMTG ou de ses actionnaires ». Les rapports précisent également que « la valeur de la marque TMTG pourrait diminuer si la popularité du président Donald J. Trump diminuait ».

En d’autres termes, l’entreprise admet que c’est un produit de réseau social qui se présente comme une source de popularité. Mais ce produit ne génère pas suffisamment de revenus organiques pour couvrir ses coûts d’exploitation. La majeure partie des pertes de 405,9 millions de dollars du premier trimestre provient de éléments non monétaires : principalement des pertes non réalisées liées aux actifs numériques (368,7 millions de dollars), ainsi que des intérêts et des compensations basés sur les actions. Mais ces pertes non réalisées deviennent réelles lorsque l’entreprise commence à vendre ses produits. Et c’est le problème fondamental qui a poussé l’entreprise à faire une vente.

Pivot de la API Truth

Lorsque votre produit principal ne peut pas payer les factures et que vos investissements en cryptomonnaies ne rapportent rien, vous devrez transformer en monnaie tout ce que vous avez encore.

Trump Media a lancé la Truth API le 1er août. Ce service permet aux entreprises de Wall Street d’accéder « le plus rapidement » aux publications des comptes les plus influents de la plateforme. Parmi ces comptes, on trouve celui de Trump lui-même, @realDonaldTrump, qui compte 12,9 millions de followers et publie régulièrement des annonces politiques importantes concernant le marché.

Le prix : jusqu’à 100 000 dollars par mois. Un tarif réduit de 60 000 dollars par mois pour les entreprises qui s’engagent sur trois ans.

Entre-temps, le PDG Kevin McGurn a déclaré que…Les entreprises avaient collecté les données de Truth Social et les avait répackagées pour les clients institutionnels.L’entreprise a décidé de licencier directement le produit alimentaire en question. McGurn a dit aux investisseurs : « Les marchés se déplacent déjà en fonction des publications sur Truth Social. »

Il a raison sur ce point. Le 9 avril 2025, les indices principaux de Wall Street ont augmenté fortement après que Trump a annoncé une pause tarifaire de 90 jours concernant Truth Social. Dans le commerce à haute fréquence, une petite différence de temps de traitement, quelques millisecondes, peut permettre d’obtenir des gains de centaines de milliers de dollars sur une seule transaction.

Mais voilà le problème : personne à Wall Street ne le dit ouvertement.

Renée Jones, ancienne fonctionnaire de la SEC et professeure au Boston College, a dit :L’offre payée semble violer les lois sur le trading interne.Elle a indiqué les règles fédérales en matière de valeurs mobilières qui interdisent les stratégies où des informations non publiques sont utilisées de manière détournée pour donner aux traders un avantage injuste.

« Si les publications du président sur Truth Social sont vendues en tant que produit commercial, et si certaines personnes ont un accès spécial à ces publications, alors il s’agit d’informations mal utilisées », a déclaré Jones.

Les sénateurs démocrates Elizabeth Warren et Adam Schiff ont envoyé une lettre à la SEC pour demander une enquête, qualifiant cela d’« abus outrageux de la fonction présidentielle au profit personnel du Président ».

La famille Trump possède environ 114,75 millions de actions – soit environ 41 % de toutes les actions en circulation chez TMTG. Le président est donc bénéficiaire des revenus provenant de son fonds d’investissement. La vente accélérée de l’accès aux annonces politiques du président aux personnes qui spéculent sur ces annonces crée un conflit d’intérêts qui est difficile à qualifier comme illégal, mais presque impossible à défendre.

La porte-parole de Trump Media a qualifié les critiques de attaques partisanes et a affirmé que les données étaient « disponibles au public ».

Les informations disponibles au public et l’accès payant à ces informations ne sont pas la même chose. Lorsque la source de ces informations est également le président en fonction, la question n’est pas de savoir si c’est une forme normale de monétisation sur les réseaux sociaux. Il s’agit plutôt de savoir si un poste public doit être utilisé comme source d’informations pour une entreprise privée.

Ce n’est pas ce que c’est.

Ce n’est pas une histoire sur le fait que Bitcoin échoue. Bitcoin reste un actif valant 1,27 trillion de dollars. Le cycle de peur et de cupidité continue. L’adoption institutionnelle via des ETF et les actifs financiers des entreprises continue d’augmenter.

C’est l’histoire d’une entreprise qui a acheté des bitcoins au prix le plus mauvais possible. Elle ne pouvait pas générer suffisamment de revenus organiques pour survivre. Aujourd’hui, elle cherche à gagner de l’argent en obtenant des accès politiques à Wall Street, afin de continuer à fonctionner.

Le cadre des “ghost chains” s’applique également ici, mais pas au domaine de la cryptomonnaie. Une entreprise qui réalise un chiffre d’affaires trimestriel de 871 000 dollars, un PDG qui a démissionné en avril, une fusion avec une startup spécialisée dans la fusion nucléaire qui n’a pas encore été finalisée, et des actions qui ont chuté de 84 % depuis leur introduction en bourse… C’est une entreprise qui cherche à compenser ses pertes, tout en développant des arguments pour maintenir ses financements.

Les données ne soutiennent pas la théorie du marché favorable aux cryptos. En effet, l’entreprise qui porte les initiales du président fait vendre des Bitcoins en subissant une perte de 455 millions de dollars, et facture à Wall Street un prix pour avoir accès précoce aux tweets du président.

La question pour les investisseurs n’est pas de savoir si le changement de stratégie de Trump Media fonctionnera. C’est plutôt de savoir si quelqu’un devrait investir dans une entreprise dont les sources principales de revenus sont un fonds cryptographique sous-marin et un service de abonnement basé sur l’accès présidentiel.

Choisissez votre choix.