Truist semble sûr avec un rendement de 3,9 % – Trois raisons pour lesquelles il pourrait encore être le mauvais choix en tant que banque à acheter.

Le rendement de 3,9 % de Truist semble encourageant, mais il faut prendre en compte le fait que la croissance est bloquée.

Un dividende de 3,9 % peut sembler attrayant, mais les performances boursières récentes de Truist ont dépassé celles du marché dans son ensemble :0,9 % depuis févriercontre 13,1 % pour le S&P 500. Environ$53pour une banque avec556 milliards en actifs totauxLes investisseurs ne achètent pas une petite ou insignifiante entreprise. Ils achètent une grande entité qui devrait continuer à augmenter ses bénéfices et son flux de trésorerie au fil du temps. Si ce moteur de croissance ralentit, le rendement en soi n’est pas suffisant.

Les résultats Q2 semblaient sains, mais la combinaison des facteurs est plus importante.

Truist a dépassé les attentes, avec des résultats satisfaisants.$1.23Les bénéfices dilués par action au deuxième trimestre ont été inférieurs à 1,08 dollar, contrairement aux attentes. Cependant, la qualité de ce trimestre est tout aussi importante que le résultat global.Le revenu net d’intérêts équivalent à des impôts est passé à 3,67 milliards de dollars, soit une augmentation de 0,9 % par rapport à l’année précédente. Le taux de marge nette d’intérêts équivalent à des impôts était de 2,98 %, soit une baisse de quatre points de base par rapport à l’année dernière.Pour une banque de cette taille, ce n’est pas le profil d’une entreprise qui se développe rapidement.

La réduction du portefeuille soulève une question cruciale : une combinaison plus intelligente ou une base de revenus plus faible ?

C’est là où les partisans du marché haussier et ceux du marché baissier divergent. Les partisans du marché haussier peuvent argumenter que Truist élimine des prêts à faible rendement afin de protéger les rendements. Les partisans du marché baissier, quant à eux, peuvent dire que la direction de l’entreprise réduit le volume de prêts, ce qui nuit aux revenus futurs. Le marché doit maintenant décider si cela représente une gestion disciplinée des actifs ou plutôt un signe précoce d’une base de revenus plus faible.

Raison 2 : Le rythme de croissance plus lent du NII et la dépendance accrue aux redevances affaiblissent la clarté des bénéfices.

La question plus importante n’est plus de savoir si Truist peut faire un bon rapport financier. C’est plutôt de savoir si les investisseurs peuvent avoir confiance dans les performances économiques de cette période.

La force des frais a aidé le premier trimestre, mais le prêt reste le moteur le plus stable.

Au premier trimestre,Les revenus liés à la banque d’investissement et au commerce de détail ont augmenté de 36,3 %.Au deuxième trimestre, Truist a déclaré que l’ensemble de l’année serait…La direction de NII a été réduite à une croissance de 1 % à 2 %.Pendant ce temps, la direction a relevé ses prévisions de revenus à 10 %. Ce changement ne signifie pas nécessairement des problèmes, mais il modifie néanmoins la situation financière de l’entreprise.

Les revenus liés au secteur de la banque d’investissement et du trading sont beaucoup plus cycliques que les revenus provenant des prêts.Reuters indique que la volatilité du marché mondial et les activités d’achat et de vente actives ont contribué à augmenter les activités de trading et les frais bancaires d’investissement dans les banques américaines, y compris Truist.Cet environnement peut soutenir la croissance des frais pendant un certain temps, mais il est plus difficile de compter dessus que l’évolution positive des prêts et des dépôts.

Les Bulls ont un contre-argument valable : Truist a abandonné les activités de prêt pour navires et véhicules récréatifs, a réduit la production de plusieurs portefeuilles de produits destinés aux consommateurs de 40 %, et a également retiré…7 à 8 milliards de dollars de volume annuelDes approches moins stratégiques. Cela peut être considéré comme une gestion intelligente de l’argent, si cela permet d’améliorer les rendements à long terme.

Le compromis est que une croissance plus lente des revenus nets d’intérêt rend la contribution des frais plus importante. Cela peut rendre les résultats financiers moins prévisibles, surtout si les transactions financières se ralentissent ou si la volatilité du marché diminue. Pour les investisseurs qui cherchent à obtenir des revenus, cette distinction est importante. TruistUne dividendé de 0,52 $ par action a été annoncé.Au deuxième trimestre, la situation reste supportable. Mais le scénario le plus sûr pour l’attribution des dividendes repose sur des performances opérationnelles durables, plutôt que sur des augmentations intermittentes des coûts.

Raison 3 : Le changement de leadership introduit de l’incertitude à un moment critique.

La troisième préoccupation concerne le timing. Truist entre dans une période de transition de leadership.Michael Lyons prend la présidence et les fonctions de PDG le 1er septembre.Ce n’est pas nécessairement négatif ; les banques utilisent souvent des changements de direction pour réajuster leur stratégie. Mais cela arrive alors que les investisseurs doivent accepter une tendance à se détourner de la croissance des prêts principaux pour se concentrer sur les revenus liés aux frais.

Bill Rogers et Mike Maguire ont présidé l’examen du deuxième trimestre.Pour les résultats de Truist pour le 30 juin, l’état actuel des opérations reste donc lié au régime qui s’applique. Le transfert de la direction peut être positif, mais cela soulève tout de même des exigences en termes de clarté, surtout dans une période où les investisseurs cherchent des preuves que la nouvelle stratégie peut réussir.

Wells Fargo ressemble à une banque plus propre en ce moment.

Pour le prochain trimestre suivant la publication du rapport financier, Wells Fargo semble être l’entreprise plus intéressante pour acheter. Truist, quant à elle, est encore assez proche de ce niveau.$53après avoir gagné seulement0,9 % depuis févrierCela peut sembler stable pour un nom d’entreprise, mais le coût des opportunités est important lorsque l’entreprise se développe…Indication de croissance du NII de 1 % à 2 %, s’appuyant davantage surRevenus de banque d’investissement et de commerceEt naviguerLe transfert de pouvoir le 1er septembreavant le prochain rapport financier.

Pourquoi WFC est l’allocation plus appropriée aujourd’hui

Le dernier trimestre de Truist n’a pas été mauvais : il est toujours…Bénéfices du deuxième trimestre : 1,23 dollar par action diluéeMais le marché doit désormais juger une évolution de la composition des actifs, plutôt qu’une histoire de croissance stable. Lorsqu’une banque dépend davantage des activités de frais pour compenser un ralentissement dans les prêts principaux, les investisseurs sont confrontés à une plus grande incertitude quant à ce qui motivera les performances du prochain trimestre.

Wells Fargo ne pose pas ce point d’interrogation pour l’instant. Mais cela ne signifie pas que WFC est sans risque. C’est simplement une façon plus efficace d’utiliser les capitaux, si l’horizon est le prochain trimestre ou les prochains résultats financiers.