TRM : Le MiCA a fait sortir 80 % des entreprises de crypto en Europe du marché principal ou un choc de liquidité ?

La date limite de juillet 2026 pour le MiCA a réduit considérablement la portée de cette réglementation.

LorsqueLa période de précédence a pris fin le 1er juillet 2026.Seulement 281 sur les 1 343 prestataires de services crypto relevant du EEA ont obtenu l’autorisation requise par le MiCA CASP. Les 1 062 autres n’y sont pas parvenus. Ce n’est pas une situation de type “nettoyage de niche”, mais plutôt une consolidation du marché : les opérateurs non autorisés doivent cesser leurs activités, se restructurer ou transférer leurs clients vers des entreprises autorisées.

La cohorte autorisée est plus petite, mais plus utilisable.

Le point important n’est pas seulement le changement de titre du titre. C’est ce qui semble avoir mis fin au marché.12 % des entreprises non autorisées ont un score de risque TRM élevé ou grave, contre 2 % des entreprises autorisées., etToute note élevée appartient à une entreprise qui n’a pas obtenu l’autorisation nécessaire.Cela ne signifie pas que le groupe autorisé est sans risque, mais cela indique une distinction plus claire entre les deux groupes.

Une foisEntreprises sans statut CASP approuvéIls sont empêchés de servir les clients européens. L’accès aux clients, le processus d’onboarding et les flux de transaction doivent être redirigés. L’effet pratique est simple : la demande se dirige vers les entreprises autorisées, et les entreprises qui font partie de ce groupe deviennent les principaux partenaires utilisables.

Le marché semble plus propre, mais pas inoffensif.

L’écart d’autorisation est réel, mais il est également nécessaire de garder les risques à l’esprit.

La plupart des entreprises des deux groupes ne touchent presque pas directement aux fonds illicites. Néanmoins…1 % à 12 % du volume des produits de certaines entreprises non autoriséesDes adresses illicites ont été atteintes, tandis qu’aucune entreprise autorisée ne envoie plus de 1 %. Cela soutient une conclusion plus restrictive : le comportement le plus mauvais se manifeste chez les entreprises autorisées, mais ce n’est pas parce que le reste du marché est sûr.

Le risque a diminué à la marge, même si le volume illicite continuait d’augmenter.

Le contexte général est important.Le volume de transactions illégales a atteint 158 milliards de dollars en 2025.Elle a augmenté de près de 145 % par rapport à 2024. En même temps, sa part du volume total des cryptomonnaies…Chute en 2025 : de 1,3 % en 2024 à 1,2 % en 2025En d’autres termes, le marché s’améliora, même si le volume absolu des flux illicites augmentait.

TRM a également noté que les entités illégales ont capturé…2,7 % de la liquidité des cryptomonnaies disponible en 2025Cette approche est plus utile qu’une affirmation générale selon laquelle les cryptomonnaies seraient soit « impures », soit « propres ». La question pratique est de savoir si cette exposition se concentre dans une petite part du flux qui présente un risque accru d’attribution illicite.

Qui profite lorsque le marché des cryptomonnaies en Europe se réduit ?

La configuration actuelle est simple : les flux se dirigent vers un ensemble de bilans plus restreint qui peut les absorber légalement.moins de 18 % des entités anciennement enregistréesAutorisé par May, et avec la date limite du 1er juillet qui est désormais en vigueur, la question clé n’est pas de savoir si le respect des règles est important. Il s’agit plutôt de savoir où se trouvent les portefeuilles clients, les dépôts et les activités de trading.

Et parce que…Licence MiCA uniqueL’accès pan-UE est important ; la taille et la distribution jouent un rôle plus important que sous le système national ancien.

Gagnants, perdants et ce à suivre

Gagnants probables - Salles agrééesCe qui peut transformer la demande déplacée en un flux d’ordres plus profond. Ce changement est visible dans des cas comme…Bybit EUCela montre comment la demande offshore peut se tourner vers des structures autorisées.Les autorisations de déplacement restent concentrées.Dans quelques registres nationaux.Facilitateurs de la conformité.QuandLa conformité aux règles MiCA coûte des millions.Les dépenses tendent à se diriger vers les outils de lutte contre le blanchiment d’argent, le soutien juridique, les audits et les contrôles opérationnels.Des entreprises plus grandes et des consolides.MiCA pousse l’Europe à passer d’une base de régistration fragmentée à un système de licences, où seules les entreprises autorisées peuvent offrir des services liés aux cryptomonnaies. Cela favorise généralement les entreprises plus grandes, celles ayant plus de capitaux et une capacité d’acquisition plus importante.

Probables perdants - Salles plus petites sans autorisationSurtout ceux qui dépendent du flux de vente au détail dans l’UE. Certaines plateformes ont déjà limité les dépôts ou les retraits pour les clients situés en UE, et d’autres ont annoncé leur retrait du marché européen.Bâtisseurs soumis à des contraintes budgétairesCe qui ne peut pas supporter le coût lié à l’autorisation et à l’environnement de contrôle continu que exige le MiCA.

Postes de surveillance- Si les lieux autorisés montrent une migration visible des clients et une meilleure rétention des clients après la fin du régime de transition. - Si l’application des règles est suffisamment stricte pour transformer l’exclusion légale en une concentration réelle de volumes. - Si les fusions-acquisitions commencent à se produire, car les entreprises achètent des capacités plutôt que de les construire elles-mêmes.

Le signal principal de invalidation est simple : si les plateformes autorisées ne parviennent pas à obtenir des flux mesurables, une influence sur les prix ou des actions de consolidation après la date limite, alors l’idée selon laquelle les flux se concentrent dans le pool autorisé n’est toujours pas confirmée.