Les valeurs mobilières baissent de 5 points, car la Fed espère que le commerce atteindra un niveau de 4,69%.

Les valeurs financières se sont redressées, mais ce mouvement ressemble plutôt à un soulagement, et non à une nouvelle tendance.

La baisse des prix s’est arrêtée, mais la qualité de la reprise semble encore fragile.

Avant la sonnerie de l’horloge, l’atmosphère était tendue : le produit de 10 ans était encore…4,69%Et la période de 30 ans avec un taux de 5,26 %. Ensuite, les achats de soulagement ont eu lieu, et le contrat à 10 ans a été ouvert près…4.6407– de 5,18 bps. Ce mouvement ne ressemble pas vraiment à une réévaluation calme du premium de terme ; plutôt, il s’agit d’une sortie de positions par les traders, après avoir été trop proches du côté négatif.

Les données sur l’inflation douce ont contribué à cette amélioration, mais cela n’a pas résolu le problème macroéconomique plus large. Les marchés évaluent maintenant une probabilité de 35 % pour une hausse des taux d’intérêt par la Fed en septembre, contre environ 50 % plus tôt dans la semaine. En même temps…Les ventes au détail ont diminué de 0,6%.Les sentiments des consommateurs se sont affaiblis, et les attentes concernant l’inflation sur une année restent élevées, à 4,3 %. Cette situation est facile à comprendre pour ceux qui croient en la hausse des prix, même si la situation globale reste inégale.

Pourquoi le rassemblement a encore besoin de preuves

La force de l’équité peut exagérer le sentiment de soulagement. Le S&P 500 est parvenu à atteindre des sommets historiques, suite à des gains successifs. Cela peut inciter les traders de obligations à sous-estimer le risque lié à la durée des investissements. Mais les données disponibles sont encore nombreuses : les données sur l’industrie de la Fed de New York et l’état d’esprit des constructeurs de logements sont arrivées ce jour-là. La semaine a également inclus les minutes du FOMC de juillet et les indicateurs préliminaires des PMI pour août. Si ces données calmissent l’espoir concernant la Fed, ce rebond pourrait se dissiper rapidement.

Le risque pratique n’est pas une simple histoire de chute. C’est confondre une légère modification des taux avec un changement significatif du régime macroéconomique.

Les préoccupations liées à l’inflation limitent encore la confiance dans le mouvement des obligations à long terme.

L’amélioration des conditions économiques a aidé l’économie, mais cela n’a pas réglé les inquiétudes liées à l’inflation sur le marché. C’est pourquoi la demande sur le long terme reste hésitante. Les mêmes données qui ont affaibli l’impact des hausses de taux de la Fed ont également rendu plus difficile de croire en une reprise sûre de l’économie.Les ventes au détail ont chuté de 0,6%.Le sentiment en Michigan est tombé à 51,0, et les attentes concernant l’inflation sur une période d’un an ont augmenté à 4,3 %. Les investisseurs reçoivent donc des signaux contradictoires.

La partie avant du marché répond à une croissance plus douce et à un risque de sévérité des taux plus faible. La partie arrière, en revanche, pose une question plus difficile : si la croissance ralentit, mais que les attentes concernant l’inflation ne diminuent pas clairement, quelle est donc la réduction durable que cela peut apporter aux taux d’intérêt ?

L’huile est l’élément principal qui fait que le long bout reste prudent.

C’est la principale différence entre les « bulls » et les « bears ». Les « bulls » peuvent souligner une demande plus faible et affirmer que la Fed devra finalement cesser ses actions. Les « bears », quant à eux, n’ont pas besoin d’une croissance pour survivre ; ils ont simplement besoin de crainte liée à l’inflation pour rester en vie. C’est pourquoi le pétrole reste important. Le prix du brut de Brent est resté autour de 87 dollars le baril.Les prix plus élevés du pétrole amplifient les craintes.L’inflation restera élevée pendant plus longtemps.

Cette prudence se manifeste également dans les prévisions concernant la confiance des investisseurs. Dans un récent sondage de Reuters, les stratèges pensent toujours que le rendement à 10 ans va baisser à 4,50 % au cours des trois prochains mois. Mais ils estiment également qu’il y a une chance supérieure à zéro que le rendement reste supérieur à cette prévision. Ce n’est pas le profil d’un marché qui est complètement détendu. C’est plutôt un marché où les investisseurs souhaitent des rendements plus bas, mais qui craint néanmoins que l’inflation ne les fasse remonter.

La conclusion est simple : si le prix du pétrole remonte à nouveau, ou si les dépenses plus faibles ne suffisent pas à calmer les inquiétudes liées aux prix, l’évolution des prix pourra continuer à baisser, tandis que la courbe de prix refusera de se détendre correctement.

Comment trader la tendance à venir

La réflexion4.6407On peut le négocier, mais il ne doit pas être considéré comme un signal clair du régime financier. Le contrat à 10 ans est toujours proche de…4.69%C’est le critère évident pour déterminer si cette action représente plus qu’un simple soulagement, après l’incertitude causée par l’augmentation de prix en septembre.

Cas de base : soulagement sans clarté

La configuration la plus probable est toujours une bande mixte. Les mêmes données qui ont aidé les liens ont également montré…Les ventes au détail ont diminué de 0,6%.Et les sentiments s’affaiblissent, tandis que le risque lié au pétrole reste un obstacle à la confiance envers l’assouplissement monétaire.Les prix plus élevés du pétrole augmentent les craintes.Dans un tel environnement, la positionnement peut précéder, et la conviction peut venir plus tard, si jamais elle survient.

Quoi pour confirmer un mouvement plus durable vers le bas ?

L’avis prudente s’affaiblit si les rendements diminuent de manière plus importante sur toutes les durées de terme, si le pétrole perd de la force, et si les données futures montrent une diminution simultanée de la croissance et de l’inflation. Actuellement, une faible dépense et l’anxiété liée à l’inflation coexistent encore. Une situation plus claire serait donc bien plus qu’un simple rebond économique.

Qu’est-ce qui pourrait remettre en question le rallye ?

Si seulement l’avant se redresse, tandis que l’arrière continue de résister, cela indiquerait que l’action est encore guidée par la positionnement plutôt que par des signaux macro plus forts. La résistance à des taux entre 4,69 % et 4,70 % est importante pour cette raison : un échec à cet niveau signifierait que les traders cherchent plutôt à trouver du réconfort plutôt qu’à répondre à des signaux macro plus forts.