Toyota Is Trading le volume de ventes en Chine pour obtenir des profits.

Pendant six mois consécutifs, les ventes de Toyota en Chine ont diminué année après année. En juillet, elles ont chuté de 24,3 %, pour atteindre 114 700 véhicules.Six mois consécutifs de déclin, selon MarkLines, une société spécialisée dans les données automotrices.Le recul du marché a dépassé les attentes : les ventes de véhicules de transport de passagers en Chine ont chuté de 18 % en juillet.Selon l’Association chinoise des véhicules de voyageurs, dans ce qui est maintenantUne série de dix mois sans gainsde leur propre fait. Pour le lecteur occasionnel, c’est le moment où le plus grand fabricant de voitures au monde…Premier au classement des ventes mondiales pendant six années consécutivesIl commence à perdre son emprise sur le plus grand marché du monde, au moment même où ses concurrents se tournent vers l’électrique. Le rapport des résultats financiers suggère qu’il s’agit plutôt d’une situation de choix.

Le 4 août, Toyota a annoncé que son bénéfice d’exploitation était en baisse pour la cinquième fois consécutive : il était inférieur de 8,8 %, soit 1,06 billions de yens. Les marges ont diminué à 7,9 % contre 9,5 %. Les tarifs, la dépréciation du yuan chinois et la guerre au Moyen-Orient ont contribué à augmenter les coûts.Le bénéfice net a augmenté de 76 %, atteignant 1,48 trillion de yens, bien au-delà des 1,04 trillion de yens prévus par les analystes.Puis, sur les autres revenus, et un yen qui s’est élevé en moyenne à 160 yens par dollar, contre 145 l’année précédente. L’entrepriseLe chiffre d’affaires annuel prévu a augmenté de 13 %, atteignant 3,4 billions de yens.Et il a annoncé une reprise d’actions pouvant atteindre 1 000 milliards de yens, soit environ 6 milliards de dollars, ou 4,2 % des actions de l’entreprise. C’est un geste de confiance inhabituel pour un fabricant automobile, alors que l’entreprise est soumise à tant de pressions. Les actions ont encore chuté de 2,3 % à Tokyo.

Cette mauvaise humeur est instructive. Les prévisions pessimistes montrent que les profits seront inférieurs à 3,77 billions de yens en année dernière, et inférieurs aux 3,9 billions de yens que les analystes espéraient. De plus, les effets du tremblement de terre de Kyushu, qui a provoqué la fermeture de quatre usines, ne sont pas pris en compte. En ajoutant les chiffres mondiaux, on comprend bien le tableau général.Les ventes mondiales au premier semestre ont diminué pour la première fois en deux ans. Cette baisse est due à la situation en Chine et au changement de modèle du RAV4 révisé.Même si la ligne de bénéfices montait, le graphique des ventes et celui du bénéfice se déplacent dans des directions opposées. La raison en est la géographie.

Toyota ne gagne plus son argent en Chine. Durant l’exercice comptable jusqu’à mars…Les revenus records de 50,7 billions de yens ont donné lieu à des revenus opérationnels de 3,77 billions de yens.Un cinquième de plus après les droits de douane américains, qui coûtent à eux seuls 1,38 billions de yens. Ces droits de douane ont annulé tout le bénéfice opérationnel nord-américain ; cela s’est transformé en une perte de 192,5 milliards de yens.Le premier de la région en seize ansLe Japon a fourni 2,32 billions de yens, soit environ 62 % du total, grâce à la faiblesse du yen. L’Asie, la région où se trouvent les activités chinoises de Toyota, a contribué avec 870 milliards de yens, soit une baisse de seulement 3 %. Le marché considéré comme décisif est en réalité un pool de profits que l’entreprise peut utiliser sans compromettre ses résultats.

Ne confondez pas ce retrait avec un accident. La guerre des prix des véhicules électriques en Chine est une stratégie visant à détruire la valeur des produits. Les réductions moyennes sur les véhicules de BYD…a atteint un record de 10 % en marsEt son président souhaite que sa entreprise soit…Le plus grand fabricant de voitures au monde d’ici cinq ansLa guerre dure depuis des années. On estime que l’industrie a détruit 471 milliards de yens de revenus entre 2023 et 2025, en raison de la baisse des prix de 11 %. Les usines peuvent produire 55 millions de voitures par an, mais le marché ne consomme que 23 millions de voitures par an. Même BYD, qui vient de connaître sa première baisse de profit annuel depuis la pandémie, avec des ventes en baisse de 10,5 % sur un an, ne peut pas faire de profits dans un tel marché. Le statut de leader de Toyota, qu’elle occupe depuis six ans, est une pièce de monnaie : pour maintenir ce statut en Chine, il faut offrir des prix inférieurs à ceux de BYD. Or, BYD ne peut pas se permettre cette condition.

Ainsi, la stratégie de Toyota est de s’adapter au marché chinois plutôt que de lutter contre lui. Son bZ3X, un SUV électrique vendu à 100 000 yuans, fabriqué avec sa coentreprise de Guangzhou – soit environ 15 000 dollars – a…Avoir livré plus de 80 000 voitures en son premier an.Et c’est également le véhicule électrique le plus vendu parmi tous les partenariats étrangers en Chine, pendant sept mois. C’est une entreprise qui se concentre sur l’électrique.Elle a augmenté de 3,3 % au cours de la première moitié, tandis que son projet à Tianjin, qui repose principalement sur le pétrole, a diminué de un cinquième.La recette est la suivante :Économie de coûts chinoise et technologie de véhicules électriques chinois, avec le logo Toyota, réseau de concessionnaires et garantie.Transmettre le volume qu’il ne peut défendre de manière rentable, maintenir une position de force, et comprendre la courbe des coûts qui déterminera l’évolution des voitures partout.

Les six mois clés cachent les véritables dangers. D’abord, c’est la politique plutôt que la demande : l’Amérique du Nord est le marché de croissance de Toyota. Les ventes ont augmenté de 8,5 % au cours de l’année fiscale dernière, avec le RAV4 hybride.Vendre au prix de liste— Actuellement, il ne gagne rien, à cause des tarifs. Deuxièmement, le problème lié aux exportations : BYD est en difficulté à l’intérieur du pays.179 841 voitures ont été expédiées à l’étranger en juillet, soit une augmentation de 124 % par rapport au mois précédent.Et plus de deux cinquièmes de ses livraisons se dirigent vers les marchés rentables de Toyota en Europe, en Amérique latine et au Golfe. Troisièmement, le marché le sait déjà :Les transactions ADR se situent autour de 192 $.C’est à peu près ça.9,6 fois le chiffre d’affaires, avec un rendement des dividendes de près de 3 %Un nombre à un chiffre seul représente le prix de s’attendre à exactement cela : une érosion lente en Chine, des tarifs qui réduisent les bénéfices américains, et un concurrent pour les voitures électriques sur le point d’arriver.

En lisant correctement la diapositive, on comprend que cela représente une stratégie, et non un symptôme. Toyota vend délibérément moins de voitures en Chine afin de protéger son profit par voiture dans tous les autres marchés. Elle espère que sa bilan et le yen pourront permettre cette transition. Les variables qui peuvent influencer l’investissement sont la situation économique en Amérique du Nord, la monnaie, ainsi que la courbe des exportations de BYD. Les chiffres mensuels fournis par Tianjin ne sont plus une mesure fiable pour évaluer la performance de l’entreprise. Il faut plutôt compter où se fait le profit, et non combien de voitures sont vendues.