Les 10 plus grandes entreprises représentent un record de 40 % du S&P 500. L’histoire donne l’avantage au marché.

Les dix plus grandes entreprises du S&P 500 ont une valeur deenviron 40 % de l’ensemble de l’indiceC’est la plus grande valeur que le titre de l’indice ait jamais atteinte. Cela rend l’expression populaire « posséder tout le marché » un peu démoralisante… En réalité, un fonds du S&P 500 n’est qu’une espérance que quelques géants de l’ère de l’IA continueront à gagner.

Ainsi, lorsque l’histoire selon laquelle les « grandes entreprises perdent leur contrôle » émerge, la question importante n’est pas de savoir si quelques actions importantes ont été affectées ce mois-ci. C’est plutôt comment ces contrôles importants se terminent, et ce que peut dire un investisseur qui ne peut pas prévoir quoi que ce soit sur les chances. La réponse fournie par les données est donc une sorte de taux de base, et non une prédiction.

La prise, comptée

C’est ainsi que ça fonctionne. Un indice pondéré par le poids des actions, comme le S&P 500, évalue chaque action en fonction de sa valeur. Ainsi, les grandes entreprises dominent largement l’indice. Les dix plus grandes entreprises actuellement représentent près de 40 % de l’indice. En d’autres termes, les deux périodes les plus importantes avant celle-ci, en 1980 et en 2000, où le secteur technologique était en plein essor, n’ont représenté qu’environ…26 % pour le même panier.Le niveau actuel n’a pas de précédent dans l’histoire de l’indice. Seule Nvidia (NVDA) montre pourquoi ce poids est accordé à cette entreprise : une croissance des revenus de 83 %, un taux de marge brute de 74 %, et un rendement sur le capital investi de 86 %. Le marché récompense les réalisations économiques, et non seulement des histoires marketing.

Lorsque la prise a glissé…

Le fait que la prise du marché commence déjà à se relâcher est ce qu’a réellement montré l’année 2026. Au cours des huit premiers mois, les « Magnificent Seven » – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla – ont…Grossoment plat, tandis que le S&P 500 s’est élevé de 9,3%.Des petites capitalisations ont émergé, avec le cours de l’indice Russell 2000 dépassant les 3 000.Atteignant son meilleur niveau par rapport au S&P 500 depuis décembre 2024Et l’ETF S&P 500 de poids égal (RSP), qui réinitialise chaque une des 500 sociétés à un poids égal de 0,2 % à chaque rééquilibrage trimestriel.a fait baisser l’indice pondéré sur les caps d’environ trois points de pourcentageJusqu’à la fin du mois d’août.C’est la première fois que les actifs atteignent 100 milliards.Sur le fond, plus de 12 milliards de dollars en entrées nettes pour l’année.

La situation est plutôt stable : à la date de rédaction, fin septembre, le marché n’a pas encore complètement chuté. Le S&P 500 pondéré en fonction du poids des actions a retrouvé une légère avance par rapport aux actions pondérées équitablement – environ 11,7 % contre 10,8 %. Cela s’explique par le fait que quelques grandes entreprises ont pu se redresser lors du dernier repli du marché.

Si l’histoire se répète

Maintenant, c’est là que se situe la partie où “l’histoire se répète” dans le modèle de calcul des performances. C’est une statistique réelle. En comptant chaque période de cinq ans allant de 1964 à 2024, dans les régimes les plus concentrés – lorsque les 10 entreprises les plus performantes représentaient entre 23 % et 39 % de l’indice – les 490 autres actions ont surpassé les 10 entreprises les plus performantes.88 % des fenêtresLes deux “décennies perdues” le montrent dans ses extrêmes : de 2000 à 2010, les 10 meilleures entreprises ont chuté…6,6 % de croissance annuelle, tandis que le reste de l’indice a gagné 2,6 %.De 1964 à 1974, les chiffres comparables étaient d’environ…moins de 0,4 % contre plus de 3,1 %Vue à long terme, même forme : les poignées les plus lourdes enregistrées se sont terminées par des géants qui ont sous-performé au niveau du public pendant des années consécutives.

C’est là la justification honnête pour un ETF à poids égal : il ne s’agit pas de savoir s’il est bon marché ou intelligent, mais plutôt de donner plus d’importance à ces 490 actions que l’histoire indique devoir être prises en compte, et de limiter l’impact des actions qui, selon l’histoire, perdent de leur valeur.

Les deux avertissements du recensement

Mais un magasin basé sur le comptage doit réduire son propre tableau de ventes. Il y a deux points importants à prendre en compte avant que quiconque ne suive les choses de manière excessive.

D’abord, les exemples de ces « décennies perdues » sont deux – un N de 2, pas une loi. La concentration peut également persister pendant longtemps, et c’est exactement ce qui se passe ici : elle passe de 26 % dans le passé à 40 % aujourd’hui. Deuxièmement, cette fois-ci, il y a des différences qui sont importantes et observables, et non juste des descriptions narratives : les dix meilleurs obtiennent…environ un tiers du revenu net de l’indiceAinsi, leur poids sur le marché est soutenu par les bénéfices, et non par le reste du marché.Les bénéfices s’effondrent, comme en 2008.Et le phénomène de fléchissement se manifeste déjà là aussi – la part des géants dans la croissance des bénéfices de l’indice a diminué par rapport au pic en 2024.70 % de retour vers 50 %Comme le reste du marché commence à contribuer à nouveau.

Ainsi, le classement reste inchangé. Les 10 premiers se trouvent à un niveau de concentration record, sans aucun précédent historique comparable. Le taux de base sur cinq ans indique que le reste du marché les a surpassés dans 88 % des périodes de forte concentration passées. Il s’agit donc d’une estimation basée sur des années, et non d’un signal pour une semaine spécifique. La concentration est forte ; l’histoire montre que cette situation tend à changer avec le temps. La seule chose que les données ne peuvent pas dire, c’est si c’est cette même semaine où cela se produira.