La stratégie de TON prévoit des économies de coûts annuelles de 4 à 5 millions de dollars. Le quatrième trimestre sera le moment où se posera véritablement la vraie épreuve.

L’information concernant la réduction des coûts cache en réalité une réorganisation plus large des résultats financiers.

La stratégie de TON indique qu’elle s’attend à…4 à 5 millions de dollars d’économies sur les dépenses opérationnelles annuellesEn mettant fin à l’activité liée au “legacy Verb”. En apparence, cela semble être une victoire évidente et mesurable. Mais les résultats du trimestre étaient plus prometteurs que ce que ce titre ne laisse présenter : les revenus ont augmenté.15 millions de dollars au cours du trimestre, contre 3 millions de dollars au premier trimestre., Le bénéfice brut est resté exceptionnellement élevé, à 95 %., etLes revenus ajustés ont atteint 1,31 dollar par action, contre une perte prévue de 1,33 dollar.Pour l’instant, le point important est que les revenus ont augmenté sur plus d’une ligne de produits.

Deux manières de lire le même quart

Les partisans de Bull peuvent affirmer que la structure est devenue plus simple : moins de contraintes liées aux héritages passés, et plus de revenus liés au modèle de participation à faible coût. Les partisans des Bears peuvent dire que ce trimestre était encore inhabituel, grâce aux récompenses en cryptomonnaies, aux valeurs équitables, et aux hausses des prix des actions après la reprise économique.

Les deux points de vue trouvent leur fondement dans le rapport. Le marché peut se concentrer trop étroitement sur le chiffre des économies, sans tenir compte du changement plus important dans les revenus et la puissance de décision de l’entreprise.

Pourquoi le quatrième trimestre est-il plus important que le trimestre qui vient juste de se terminer ?

La vraie question maintenant est de savoir si les investisseurs continueront à récompenser TON Strategy pour ce qui s’est passé au dernier trimestre, ou si ils commenceront à soutenir les efforts qu’elle pourra entreprendre à l’avenir. La direction n’a pas fourni de guide officiel concernant le prochain trimestre ou l’ensemble de l’année. Par conséquent, le marché devra déduire le chemin à suivre à partir des informations publiées, qui sont moins claires que celles d’une entreprise de logiciels ou d’industrie typique.

Si la dernière période est considérée comme un seuil de référence, les actions pourraient rester dans une fourchette stable. Si elle est considérée comme un point de donnée précoce pour un modèle de staking en temps réel et de gestion des trésoreries, il devient plus facile d’argumenter en faveur d’une nouvelle évaluation des actions.

Ce qui s’est amélioré au cours du trimestre

La combinaison des éléments est importante. La stratégie TON indique que les revenus sont stimulés par…Rémunérations plus élevées pour le stake, provenant du trésor de Gram de l’entreprise.Il a également rapporté queEnviron 82,8 millions de dollars provenant des variations du prix d’échange des actifs de Gram Holdings.À la fin du trimestre, l’entreprise a indiqué qu’elle détenait environ…230,5 millions de grammes, avec 229,9 millions de unités déposées par des partenaires institutionnels..

Cette situation opérationnelle est intéressante, mais elle ne résout pas le débat concernant l’évaluation de l’entreprise. Le rapport montre toujours que une grande partie des variations des résultats est liée aux actions liées à la gestion des actifs financiers. En pratique, les investisseurs doivent prendre en compte à la fois les activités opérationnelles motivées par les investissements, et les performances du bilan liées aux cryptomonnaies.

Les avantages liés aux dépôts bancaires dépendent de la durabilité, et non seulement d’un seul bon trimestre.

C’est pourquoi le quatrième trimestre est important. Les études citées sur les sociétés de gestion de actifs numériques montrent que leurs actions peuvent être vendues à des prix attrayants par rapport au valeur nette des actifs en période de croissance. Mais ces avantages peuvent diminuer lorsque les investisseurs se concentrent sur la liquidité et la survie de l’entreprise. Le cadre de réflexion met clairement l’accent sur la question de savoir…Les flux de trésorerie d’exploitation peuvent permettre de surmonter une période de 18 à 24 mois de perte, sans nécessiter des liquidations..

En pratique, le risque est simple : si les flux de trésorerie d’exploitation restent faibles, les investisseurs pourraient sous-estimer le avantage lié aux actions de Gram, même si leurs actifs sont considérables. Cela ne rend donc pas la situation optimiste, mais cela rend les prochains trimestres plus importants que les gains obtenus par les économies financières.

Ce que Q4 doit montrer

Confirmaton de Bull-caseLes investisseurs continuent de fixer un prix supérieur, car la trésorerie reste le moteur principal, et l’ambiance du marché reste positive. Le profil d’investissement reste actif, et l’entreprise se concentre sur un modèle de gestion de trésorerie basé sur les actifs de Gram Holdings.

Voies de échecLe marché montre que le chiffre d’affaires rapporté dépendait trop des gains de valeur juste sur les actifs numériques. La faible génération de trésorerie entraîne une réévaluation du premium DAT, exactement la dynamique mentionnée dans la littérature sur la compression mNAV.