Les actions américaines tokenisées se dirigent vers l’Asie – c’est une exposition, pas une propriété.

Le 11 septembre, une plateforme de gestion d’actifs régulée en Singapour a annoncé qu’elle…L’une des premières entreprises en AsieIl s’agit de rendre les actions américaines “tokenisées” accessibles aux investisseurs institutionnels et accrédités. Le communiqué de presse explique ce concept en termes simples :交易 24/7, règlement numérique, accès aux actions américaines via le blockchain. Cela ressemble à une manière moderne d’avoir des actions du S&P 500. Mais avant de lire cela ainsi, il est important de comprendre ce que signifie vraiment cette expression – car la différence entre “actions tokenisées” et “posséder des actions” est essentielle.

Le produit s’appelle xStocks. Chaque token est uneReprésentation soutenue à 1:1 d’une action ou d’un ETF américain spécifique— une entreprise comme Apple ou Tesla, par exemple — qui effectue des transactions 24 heures sur 24 et peut être achetée pour seulement un dollar. L’émetteur est…Backed Assets (JE) LimitedC’est une entreprise de Jersey ; la technologie et le cadre de fonctionnement proviennent de Payward, le géant du marché cryptographique Kraken. Alpha Ladder WealthX, qui fait partie du groupe Alpha Ladder Group de Singapour, est la plateforme autorisée chargée de la distribution de cette technologie. Selon les chiffres indiqués dans l’annonce, xStocks compte déjà plus de 700 actifs enregistrés, et a traité plus de…40 milliards de dollars US en volume cumuléEt il possède plus de 200 000 détenteurs uniques.

Cependant, toute cette structure repose sur un arrangement juridique précis. Il est important de comprendre les liens entre les différentes parties. Acheter un xStock vous permet d’avoir une exposition économique aux actions sous-jacentes – si le prix d’Apple varie, le prix du token varie également – mais cela ne vous donne pas…Propriété ou titre juridique sur la partAucun droit de vote, aucune position en tant que actionnaire. Selon les termes utilisés par les analystes du secteur, c’est uneenveloppéOu bien un token synthétique : ce token représente une participation dans une action qui est détenue sous garde réglementée. Ce qui signifie que l’investissement dépend du fait que la société qui le détient reste solvable et honnête. La structure est plus proche d’une…Contrat à Différence— Un produit européen courant qui suit un stock sans en posséder les droits, plutôt qu’un titre de propriété réel.

La couche des partenaires est un endroit où chercher les risques. Un autre point clé est la carte réglementaire. Alpha Ladder Finance et son filiale MetaComp, la société de paiement qui gère les processus de règlement, possèdent chacune…Licences délivrées par l’Autorité monétaire de Singapour— Alpha Ladder pour la négociation de produits des marchés financiers et la gestion des actifs, MetaComp en tant qu’institution de paiement majeure. Mais Payward, qui a développé ce produit, le fait explicitement…Non autorisé, non réglementé ou non approuvé par le MASLe titre est émis au Jersey, en dehors de la législation américaine sur les valeurs mobilières. Et toute cette offre…Non enregistré au titre de la loi américaine sur les valeurs mobilières, et non disponible pour les personnes américaines.En autres termes, l’étiquette « réglementée » mentionnée dans l’annonce se rapporte au distributeur de Singapour et au système de paiement, et non au propre jeton. L’émetteur et le partenaire technologique du jeton ne sont pas sous une supervision directe.

Aucun de ces éléments ne fait de xStocks une arnaque. De plus, le produit n’est pas destiné à vous. Le public concerné est les investisseurs en ligne aux États-Unis. L’utilisation du produit est indirecte : il s’agit d’une visite en profondeur de la manière dont les investisseurs non américains peuvent accéder aux actions américaines via des mécanismes cryptographiques qui ne sont pas contrôlés par les régulateurs et les bourses américaines. C’est un changement structurel concernant ceux qui intermédiaient dans l’accès aux marchés américains. Il vaut la peine de reconnaître cela, même si vous ne pouvez pas utiliser ce produit.

C’est également une bonne carte qui montre où se situe le processus de tokenisation. Les fonds du marché monétaire qui ont été tokenisés – en réalité, des versions blockchain des fonds T-bill – ont déjà passé de la phase pilote à la phase de production. Alpha Ladder distribue déjà ces fonds.Fonds d’argent en dollars sur la chaîne de blocs de Franklin TempletonLes actions représentent une tâche plus difficile, car elles sont volatiles et soulèvent des questions liées à la propriété et au titre de propriété, que les fonds à valeur stable peuvent éviter. L’Asie constitue donc un point de départ important, car le produit est conçu pour exclure les personnes américaines. Les régulateurs locaux ont déjà commencé à établir des règles en la matière – par exemple, le régulateur des valeurs mobilières de Hong Kong.Début de la pilotage du commerce secondaire de produits d’investissement tokenisésDéjà cet année.

Ainsi, lorsque vous lisez un titre indiquant que les actions américaines ont été tokenisées et destinées aux institutions asiatiques, gardez les deux aspects séparés. Ce qui est utile, c’est la tendance : l’exposition au marché américain est réorganisée pour le reste du monde, sans l’intermédiaire américain qui en contrôle les transactions. Cela montre encore une fois que les frontières du système financier américain ne jouent plus autant de rôle qu’avant. Le point d’attention réside dans le mot « tokenisée » : le prix suit bien les actions, mais la propriété n’est pas incluse dans ce prix.