Ils ont tokenisé leurs propres actions. Maintenant, CURRENC Capital et Securitize cherchent à vendre ce service.

En avril, Currenc Group, une petite société de technologie financière cotée sur le Nasdaq, dont le siège se trouve à Singapour, a fait quelque chose d’inhabituel :Elle place ses propres actions ordinaires sur les blockchains Ethereum et Solana., avec un agent de transfert enregistré qui s’en charge“Agent de transfert”Ainsi, les actions tokenisées possédaient les mêmes droits de propriété et de vote que les actions ordinaires. En juillet, Securitize – l’entreprise qui a effectué ce travail –L’action a été publiée sur la Bourse de New York.Et,Dès sa première journée de commerce, elle a placé ses propres actions en chaîne.Cette semaine, les deux parties ont annoncé une “partenariat stratégique”. Une filiale de Currenc, appelée CURRENC Capital and Securitize, viendra aider conjointement les entreprises cotées à intégrer leurs propres actions sur le blockchain. La description officielle est une collaboration pour…Tokenisation de titres publics par l’émetteur précurseurEn pratique, il est plus simple de le décrire comme un canal de vente qui se compose de deux expériences auto-entreprises.

La réaction du marché fut indifférente. Currenc (Nasdaq: CURR) a chuté d’environ 4,4 % mercredi ; Securitize (NYSE: SECZ), quant à elle, a augmenté d’environ 1 %. C’est une réaction logique au départ, mais il est important de comprendre ce qui est vraiment vendu. Le terme utilisé ici – « sponsorisé par l’émetteur » – est essentiel. C’est la différence entre posséder une action et posséder une promesse.

Cette expression représente une frontière catégorielle. Pour la plupart des gens, un « token numérique » signifie quelque chose comme suit : une application de trading cryptographique vend un token qui varie en valeur en fonction du prix de l’action. Le courtier, quant à lui, possède réellement les actions, et le token représente donc une dette envers cette société. C’est donc une sorte de “emballage” ; on mise donc sur à la fois l’action et le courtier. Le terme « sponsorisé par l’émetteur » décrit une autre structure : la société cotée elle-même autorise la création d’une version blockchain de son action, et l’agent de transfert – c’est-à-dire l’entreprise qui gère le registre officiel des actionnaires de la société – enregistre le propriétaire du token dans ce registre. En transférant le token, on transfère donc les actions dans les livres de compte de la société. Le token représente donc les actions, et non une dette envers ces actions. Le personnel de la SEC a clairement défini cette frontière dans une déclaration datant de janvier 2026 concernant les titres numériques : lorsque la technologie du livre de comptes distribué est utilisée…intégré au fichier principal du détenteur de garanties de l’émetteurLe token est en soi la sécurité, et non une créance séparée sur lui.

C’est pourquoi les détails indiqués dans l’annonce de Currenc en avril sont importants. Les détenteurs de ces actions tokenisées conservent les mêmes droits de propriété et de vote que les détenteurs ordinaires, ainsi que les mêmes droits concernant les actions de l’entreprise – scission, fusion, divestissements. Les actions peuvent être divisées en fractions jusqu’à six chiffres après la virgule sur le registre. Ce dernier point est vraiment nouveau : dans le monde traditionnel, les actions fractionnées existent plutôt dans les comptes des courtiers, et non dans les registres de l’entreprise émettrice. Ici, le registre lui-même est en format fractionnaire.

Mais il y a maintenant deux livres, et c’est là que ça vaut la peine d’être exploré.Une action tokenisée n’est pas interchangeable avec une action détenue auprès du DTCC.Le système de plomberie dépositaire est utilisé dans toutes les transactions normales entre brokers. Pour passer du marché en ligne au marché Nasdaq, le token doit être converti à nouveau en actions ordinaires, et vice versa. Ainsi, l’émetteur qui se connecte au marché en ligne n’a pas un seul marché continu ; il dispose d’un marché Nasdaq et d’un marché en ligne distincts, qui sont reliés entre eux par des transactions de conversion. Le “marché 24/7” promis n’est en réalité qu’une infrastructure, et non une liquidité suffisante. Pour une entreprise qui valeur environ 390 millions de dollars, le bilan en ligne sera initialement faible, et le prix des actions sera principalement fixé pendant les heures du marché Nasdaq.

Un autre point important à noter est qui est réellement impliqué dans cette opération. L’annonce ne précise aucune conditions financières – pas de tarif, pas de partage des revenus, pas de nom de client. Securitize propose une infrastructure régulée pour les valeurs numériques : elle exploite un agent de transfert enregistré auprès de la SEC, un courtier-broker qui utilise un système de trading alternatif, ainsi qu’un système de trading et de règlement autorisé en UE. L’entreprise affirme être la seule à disposer d’une infrastructure régulée pour les valeurs numériques aux États-Unis et en Europe. Currenc, quant à elle, possède l’expérience nécessaire pour mener à bien cette opération, ainsi que des relations avec des sociétés mères. Selon l’annonce, CURRENC Capital a été créée spécifiquement pour promouvoir la tokenisation par les émetteurs. Ainsi, une entreprise vend des capacités, tandis que l’autre vend des preuves. Aucune des deux n’a encore décrit ce que ses clients paient.

Ce n’est pas simplement deux entreprises liées au domaine des cryptomonnaies qui discutent ensemble ; c’est la raison principale pour laquelle il convient de prendre cette catégorie – sinon ce accord spécifique – au sérieux. En mars…La NYSE a signé un mémorandum d’entente.Securitize devient l’agent de transfert numérique pour sa plateforme de titres tokenisés disponible 24/7. Computershare, le plus grand agent de transfert actuel,Les marchés proposent déjà des “tokens sponsorisés par l’émetteur” pour les entreprises cotées aux États-Unis.En utilisant le même cadre : le token représente la participation en actions enregistrée, et non une revendication de garde.La DTCC teste actuellement ses propres tokens tokenisés.Plutôt que d’être ignoré. Structurellement, c’est la finance traditionnelle sous une nouvelle forme : le registre de l’agent de transfert est toujours la véritable garantie de sécurité, et la blockchain représente une nouvelle manière de gérer les mêmes droits de propriété. Ce qui a changé, c’est que les règles et les institutions – la classification de la SEC, la NYSE, les acteurs existants – ont décidé que cette nouvelle forme était légitime.

Pour les investisseurs, la bonne façon de comprendre cela est de garder les deux actions séparées, car chacune d’elles est cotée sur des facteurs plus importants que cette annonce.

Securitize est une entreprise réelle, même si elle n’est pas rentable. Elle a été cotée en bourse en juillet via un SPAC soutenu par Cantor Fitzgerald, qui a levé environ 400 millions de dollars. Aujourd’hui, c’est une société dont la valeur boursière s’élève à environ 1 milliard de dollars, mais dont la valeur boursière a chuté d’environ 40 % cette année. L’entreprise gère environ 5 milliards de dollars d’actifs tokenisés, dont une grande partie provient du fonds de trésorerie BUIDL de BlackRock. Ses revenus proviennent de frais de service : frais de transfert, frais de plateforme, frais de règlement. Mais les économies sont encore précoces. Au deuxième trimestre, les revenus étaient de 14,4 millions de dollars, soit une baisse de 5 % par rapport à l’année précédente. En même temps, le nombre d’actifs tokenisés gérés a augmenté de 16 %. L’entreprise a donc perdu 21,7 millions de dollars ce trimestre. La tokenisation des actions publiques représente l’aspect positif de cette action — les actions publiques représentent beaucoup plus d’actifs que les fonds tokenisés. Mais cette collaboration n’est qu’un pas dans une stratégie qui inclut déjà la Bourse de New York et les acteurs du secteur des transferts de titres, et non pas un facteur de croissance en soi.

Currenc est une entreprise étrangère. Sur papier, c’est une société fintech de Singapour spécialisée dans l’IA et les paiements, valant environ 390 millions de dollars. Les ventes récentes sont environ dix fois inférieures aux ventes totales, et il n’y a pas de bénéfices. En pratique, la société est cotée après une fusion inversée : elle a accepté d’être absorbée par Animoca Brands, un investisseur en cryptomonnaies de Hong Kong.Les actionnaires d’Animoca posséderaient environ 95 % de la société combinée., avec un coup de cible ciblé au troisième quartC’est pourquoi les actions ont augmenté d’environ 93 % cette année, et c’est aussi pourquoi elles sont si volatiles. La collaboration en matière de tokenisation est une démarche stratégique de la part de Currenc : elle permet à Currenc de montrer au marché, et éventuellement aux actionnaires futurs d’Animoca, que les marchés financiers surchaines font partie de son plan d’action. Cela ne modifie pas les calculs financiers d’Animoca. Jusqu’à ce qu’Animoca divulgue des informations sur les frais engagés ou qu’un émetteur signe un accord, il n’y a rien qui puisse être évalué.

La discipline utile, comme pour toute « partenariat stratégique » qui ne concerne pas les aspects économiques, est de considérer cela comme une déclaration d’intention plutôt que comme un accord commercial. Securitize veut être considéré comme le facilitateur des marchés de capitaux en ligne en croissance ; cet accord est donc cohérent avec cette vision. Currenc veut être perçu comme celui qui crée des marchés de capitaux en ligne, tout en attendant de devenir, en grande partie, Animoca. Ce qui changerait réellement l’aspect de ces investissements, c’est l’existence d’une société cotée qui signe ce contrat, un tableau de tarifs clair, et un contrat de transfert qui précise exactement ce que l’on possède en détenant le token. Jusqu’à alors, la description honnête est la suivante : deux entreprises qui ont tokenisé leurs propres actions ont décidé de vendre leur produit, et le marché – à juste titre, pour l’instant – le considère comme du marketing.