Le “Gold Tokenized” offre désormais un rendement de 4 % à 14 %. Les compte-titres de type “Trade-Covered-Call” sont le nouveau champ de bataille.

Pourquoi l’absence de revenus liés au “gold token” est-elle importante maintenant

Le problème de Gold n’était jamais la rareté. C’était plutôt le flux de trésorerie. Un actif avec…environ 28 trillions de dollars en valeur de marchéEt 38 000 tonnes de réserves bancaires restent sans aucun intérêt. On préserve la richesse, on accepte le coût complet de l’opportunité, et on compte sur l’appréciation des prix plutôt que sur les revenus. Même après 5 000 ans comme moyen de stocker de la valeur, les lingots ne produisent toujours rien.

L’écart sur le marché actuel

Ce déséquilibre est également visible dans les données sur la chaîne blockchain. Actuellement, seulement environ 5 à 6 milliards de dollars d’or se trouvent sur la chaîne blockchain sous forme de tokens tokenisés. Cette catégorie est très concentrée : Tether Gold (XAUt) et PAX Gold (PAXG) dominent le marché, et ensemble ils représentent environ 96 % de cette quantité. De plus, 96 % de cette offre ne génère aucun rendement. Ce n’est pas seulement un problème de rendement ; c’est aussi un problème lié au design du produit.

C’est pourquoi les coffres sécurisés sont désormais importants. Ils représentent l’une des meilleures solutions pour transformer l’or inutilisé en une source de revenus, en exploitant la volatilité implicite de l’or. L’attrait est évident : il s’agit d’une nouvelle source de flux de trésorerie pour un actif déjà mature. La discussion est également simple : les revenus supplémentaires ne sont pas identiques au rendement sans risque, et les retours peuvent diminuer lorsque la volatilité diminue.

Comment les systèmes de stockage permettent de transformer l’or en produits financiers

Le changement le plus important concerne la productisation. Les Vaults font plus que simplement introduire l’or sur la chaîne de blocs : ils packagent les actifs et les stratégies en un produit distribuable, avec un système de revenus, un profil de risque défini, et une voie plus claire pour les utilisateurs. Les Vaults de prêts ciblés ont déjà augmenté de plus de 50 % au cours de l’année écoulée, atteignant près de 9 milliards de dollars.Environ quatre cinquièmes des coffres de cryptomonnaies ciblés suivent une stratégie basée sur les stablecoins.Cela explique pourquoi les coffres de stockage axés sur l’or peuvent se intégrer plus facilement dans le flux de travail des investisseurs existants.

Ce que cette stratégie fait réellement

En utilisant le coffre de valeurs PAXG d’Enhanced comme exemple, les mécanismes sont simples : vous déposez de l’or ; le coffre vend des options couvertes, et vous recevez un avantage en nature en échange de la limitation de certains risques de hausse au-dessus du prix de cession. Cette structure repose sur…103-107 % de options couvertes hors de prixLes revenus proviennent de l’volatilité implicite de l’or lui-même, et non d’un prêteur ou d’un établissement de crédit crypto tiers.

Mais les utilisateurs doivent sacrifier quelque chose en retour. Si le prix de l’or dépasse les prix de vente à court terme, la participation est limitée au-dessus de ce niveau. Si l’or baisse, cette transaction ne vous protège pas autant que cela pourrait l’être avec une option à vendre. Vous ne maximisez donc pas le potentiel d’augmentation du prix. Vous échangez donc un certain potentiel d’augmentation de prix contre un revenu régulier.

Pourquoi le film de protection du coffre est important

Les Vaults deviennent également un niveau de distribution pour les RWA tokenisées. La même structure qui permet de gérer les prêts en stablecoins peut également permettre d’intégrer l’or tokenisé, les crédits privés ou autres produits commerciaux dans un seul produit. Et le rayon d’action est déjà réel :Coinbase, Robinhood et Uniswap utilisent des coffres financiers pour les produits liés aux rendements.Cela signifie que certains utilisateurs peuvent entrer dans le marché sans jamais interagir directement avec le protocole sous-jacent.

Cela rend la qualité du curateur très importante. À mesure que les produits deviennent plus complexes, les investisseurs ne se fient pas seulement au code ; ils se fient également à l’équipe qui choisit les moments appropriés pour les investissements, détermine les cycles de temps et gère les risques.

Le point de comparaison

C’est pourquoi la discussion concernant les rendements liés à l’or tokenisé est importante. L’or a toujours été une réserve de valeur, et non un actif générant des revenus. Tout nouveau produit permettant de générer des revenus modifie donc ce que le détenteur accepte en retour. Dans le cas de l’or tokenisé, la question n’est pas la marque commerciale, mais la source des revenus : des revenus supplémentaires, des prêts, ou d’autres formes de paiement structurées. Les coffres de stockage de titres couverts sont intéressants, car ils offrent des revenus sans que l’or devienne soudainement un titre de dette.