TJX a amélioré ses résultats, mais les actions semblent trop chères pour un rendement de 4 %.

TJX a connu un excellent quart d’exercice, mais la valeur actuelle ne laisse pas beaucoup de marge pour les erreurs.

TJX a livré.Croissance des ventes nettes de 9 %6 % de croissance des ventes comparables consolidées, et un EPS dilué en hausse de 29 %. L’entreprise a également augmenté ses prévisions pour l’ensemble de l’année à 3 à 4 % de croissance par rapport aux ventes comparables, avec un EPS dilué entre 5,08 et 5,15 dollars. C’est un rapport qui renforce la confiance dans la performance de l’entreprise.

Une longue série de victoires change les statistiques.

Le problème n’est pas le commerce en lui-même. C’est le prix d’entrée. Les actions…près de 150Et ils ont déjà gagné environ 15,7 % au cours de l’année dernière. Ajoutez à cela…142,7 % de rendement au cours des cinq dernières annéesEt il est facile de comprendre pourquoi les investisseurs sont attachés à ce nom.

Cette histoire peut influencer les attentes des investisseurs. Après une longue série de résultats positifs, les investisseurs peuvent commencer à considérer que l’excellence continue est une évidence, plutôt que quelque chose que l’on doit gagner par soi-même. En d’autres termes, l’entreprise peut toujours être excellente, mais les actions peuvent déjà refléter une grande partie de cette qualité.

Le modèle d’exploitation de TJX fonctionne toujours, mais les exigences sont maintenant plus élevées.

Le rapport a une fois de plus montré pourquoi les investisseurs apprécient cette entreprise :14,3 milliards de dollars en chiffre d’affaires net au premier trimestre6 % de bénéfice consolidé, un marge avant impôts de 12,0 %, et un EPS dilué de 1,19 $. Ce n’est pas un hasard. C’est le résultat d’un modèle conçu pour profiter lorsque les clients cherchent à obtenir des avantages économiques.

La demande continue de répondre à cette offre à prix réduit.

Reuters indique que la demande reste résiliente.Les consommateurs soucieux de l’argent achètent de plus en plus en cherchant des offres intéressantes.Et un autre rapport indiquait que les acheteurs…regroupés près des magasinsEn cherchant des économies. Cet avantage est un facteur qui explique pourquoi TJX continue d’obtenir le soutien des consommateurs actuels.

L’orientation actuelle met l’uniformité au-dessus de l’excitation.

La direction demande maintenant au marché de croire que les performances opérationnelles restent solides, dans la fourchette de 3 % à 4 % de croissance du bénéfice par action, entre 5,08 et 5,15 dollars, ainsi qu’entre 2,75 milliards et 3 milliards de dollars pour les rachats d’actions. C’est une performance opérationnelle très satisfaisante. Cependant, c’est aussi un obstacle plus grand pour une action qui a déjà augmenté de valeur si beaucoup.

L’année dernière a déjà établi une base élevée.5 % de compétences en Q4 et pour l’année entière de FY26Et 4,87 dollars de EPS dilué. À l’avenir, des résultats situés à la périphérie centrale ou inférieure de la nouvelle fourchette de prévisions seraient toujours satisfaisants sur le plan opérationnel, mais cela pourrait ne pas suffire pour justifier une valeur actuelle élevée.

Les risques sont ordinaires, pas dramatiques.

Les principaux points de pression sont simples :Incidents de fraude au niveau du magasinIl est possible que les coûts liés aux tarifs et les dépenses de carburant supplémentaires entraînent une diminution du taux de marge avant impôts, qui se situe entre 11,9 % et 12,0 %. Le même client qui cherche à obtenir des avantages économiques peut se retirer si le contexte économique se détériore suffisamment pour nuire aux ventes.

On peut argumenter que TJX a une tendance à absorber ce genre de problèmes. Le problème, c’est simplement qu’une action à prix élevé ne tolère pas bien le fait que l’activité de l’entreprise devienne simplement bonne, sans être exceptionnelle.

L’évaluation, et non la qualité, est désormais la question centrale.

Près de$150Le problème principal n’est pas de savoir si TJX est un bon détaillant. Cette trimestre a encore montré une activité compétente.6 % des ventes consolidéesUn bénéfice avant impôts de 12,0 %, et un EPS dilué de 1,19 $. La décision réelle est de savoir si le prix des actions offre encore une opportunité de hausse suffisante après cela.143,7 % de rendement sur cinq ans.

Même après cette performance, le cours de l’action est à environ 29,5 fois les bénéfices annuels, ce qui dépasse la moyenne de l’industrie, qui est d’environ 20,6 fois, et aussi la moyenne du groupe de concurrents. Ce prix élevé indique que le marché continue de considérer TJX comme un cas particulier. Pour que l’action soit de nouveau considérée comme bon marché, il faudrait soit que les bénéfices augmentent plus rapidement que ce que le multiple indique, soit que l’opinion du marché bascule, entraînant une réduction du multiple.

Le prochain rapport financier représente le test de résistance évident.

TJX’sDates prévues pour nos prochaines sorties.Marquez le prochain point de contrôle clair. À ce moment-là, les investisseurs évalueront si l’entreprise peut continuer à offrir des résultats solides, en tenant compte d’une croissance de 3% à 4%, d’un EPS dilué de 5,08 à 5,15 $, et d’une période de rachat de 2,75 milliards de dollars à 3 milliards de dollars.

Si TJX continue à connaître des trimestres performants, le multiple de prix peut rester stable. Si la croissance se normalise vers la moyenne ou la baisse de l’écart de prévisions, l’entreprise pourrait toujours être saine, mais il deviendra plus difficile d’acheter ses actions. C’est là le point essentiel du rapport : ce n’est pas que TJX échoue, mais que les attentes actuelles peuvent jouer un rôle important dans la situation de l’entreprise.