Le pacte de conseil de Tialis avec sa propre filiale en IA révèle ce qu’est vraiment l’entreprise.

Tialis a annoncé aujourd’hui qu’elle a formalisé uneAccord de conseil stratégique de 12 mois avec AI Auxesis Limited pour fournir des conseils concernant la croissance, le financement et la stratégie envers les parties prenantes.AI Auxesis Limited est la société propriétaire de Tialis.Sous-traitant détenu à 50 %.

Une entreprise qui emploie sa propre filiale semi-entreprise pour obtenir des conseils stratégiques. L’accord prend effet pendant un an, à partir d’août 2026. Selon cet arrangement, Tialis paie AI Auxesis une redevance régulière – cette information est indiquée dans les documents officiels.1 766 £ par mois– Pour obtenir des indications sur où Tialis devrait aller.

Le montant mensuel s’élève à environ 21 000 livres par an. C’est peu. Ce qui compte, c’est la structure du système.

AI Auxesis a été créé enAvril 2025 : établissement d’une entreprise spécialisée dans les services de conseil et les investissements en IA et en automatisation.Cela est dirigé par Andy Mills et Ian Smith, qui ont chacun pris une part dans sa gestion.25 % de participation dans la filiale, en achetant des actions de Tialis à 60 pence par action.Tialis possède les 50 % restants. Ainsi, Mills et Smith détiennent chacun un quart de la participation dans l’unité de conseil, tandis que les actionnaires de Tialis possèdent la moitié de celle-ci. Le quart restant semble être détenu par une tierce partie.

Depuis sa création, AI Auxesis a fait une investissement notoire :£250 000 en QPCC’est une entreprise spécialisée dans l’analyse des données de centres d’appels en ligne. C’est donc l’ensemble des activités qu’elle dévoile. En retour, cette unité de conseil reçoit un salaire mensuel garanti de la part de son entreprise mère.

Regardez maintenant ce qui est réellement responsable de la solubilité de Tialis.

Les activités principales – les services informatiques gérés, la gestion des appareils utilisateurs finaux, le support sur site – se réduisent. Les revenus ont diminué.De 20,8 millions de livres sterling en année fiscale 2024 à 17,7 millions de livres sterling en année fiscale 2025, puis vers7,6 millions de livres en première moitié de 2026, contre 8,8 millions de livres l’année précédente.Les clients passent des contrats informatiques en interne. Les commandes sont retardées. La direction qualifie cela d’« environnement financier difficile ».

Les marges sur les activités restantes restent stables : 29 % de marge brute tout au long de cette période. Mais le chiffre d’affaires diminue plus rapidement que les coûts fixes qui sont réduits. L’EBITDA ajusté est passé de 1 million de livres en première moitié 2025 à 600 000 livres en première moitié 2026. L’entreprise a enregistré une perte nette de 400 000 livres durant cette période, contre 900 000 livres l’année précédente. Mais il s’agit toujours d’une perte.

Ce qui génère une valeur réelle pour Tialis n’est pas les services de conseil en intelligence artificielle. Il s’agit d’une coentreprise à 50 % avec Liberty Global, appelée MXLG Acquisitions Limited. MXLG est devenue rentable au premier semestre de 2026, apportant 807 000 livres sterling à l’EBITDA de Tialis – plus que tout le chiffre d’affaires généré par les services gérés eux-mêmes. La valeur d’investissement de MXLG se situe à 7,06 millions de livres sterling.

En somme : une entreprise qui réalise 17,7 millions de livres sterling de chiffre d’affaires annuel provenant d’une activité principale en déclin. Une coentreprise qui génère plus de bénéfices que l’activité principale. Une “conseil en intelligence artificielle” dont la participation est partielle ; elle a effectué un seul petit investissement et reçoit actuellement 21 000 livres sterling par an pour conseiller sa société mère. De plus, il y a 2,36 millions de livres sterling d’emprunts bancaires, avec 300 000 livres sterling en liquidités sur le bilan.

La capitalisation boursière est d’environ19 millions de livres sterlingLa valeur comptable des actifs nets est de 13,5 millions de livres sterling. L’entreprise souffre d’un déficit de 64 millions de livres sterling en termes de résultats retenus – un problème causé par les multiples émissions de actions qui n’ont jamais donné de bénéfices proportionnels. Le conseil d’administration travaille avec le tribunal pour annuler le compte des primes d’actions et éliminer les actions différées, ce qui permettrait de créer des réserves distribuables pour des rachats d’actions potentiels. C’est ce changement de capitaux qui modifie réellement les chiffres.

Je ne considère pas cet accord comme un signe de incompétence profonde. Il est suffisamment petit en termes absolus pour que ce soit une manière de structurer les récompenses pour Mills et Smith, tout en donnant à AI Auxesis un niveau de liquidités suffisant pour fonctionner. Les petites entreprises trouvent souvent des moyens créatifs pour aligner les incitations entre les dirigeants et les entreprises qu’elles créent. La question n’est pas de savoir si 21 000 livres sterling sont gaspillées. C’est plutôt ce que cet accord indique au sujet de l’endroit d’où l’entreprise pense que la valeur viendra.

La description que l’entreprise donne est celle d’un fournisseur de services informatiques gérés, qui évolue vers des services de conseil en intelligence artificielle et des investissements stratégiques. Or, les preuves montrent que l’aspect lié à l’intelligence artificielle n’a généré aucun revenu connu. Quant aux investissements stratégiques – MXLG – c’est la relation la plus précieuse sur le bilan de l’entreprise ; mais cela n’a rien à voir avec l’intelligence artificielle.

Tialis est une entreprise valant 19 millions de livres sterling. Son activité principale est en déclin, et il ne reste qu’un seul projet commercial rentable. L’accord de consultation avec sa propre filiale en IA ajoute encore une couche à une structure corporative déjà complexe, sans apporter de véritables avantages économiques. Ce qui serait plus explicite, c’est si Tialis avait dit aux actionnaires : « Notre activité principale est en déclin. Notre valeur réelle réside dans le projet conjoint avec Liberty Global. Nous essayons de créer quelque chose de nouveau, mais cela n’a pas fonctionné encore. » Au lieu de cela, l’entreprise a simplement présenté cette situation sous un nouveau nom, et a établi un paiement mensuel au propriétaire de ce nouveau nom.

Le critère pour cette investissement est simple : l’entreprise MXLG continue-t-elle à générer et à augmenter son EBITDA à un rythme qui justifie sa capitalisation boursière ? De plus, le secteur des services gérés reste-t-il stable – sans progresser, mais en évitant toute diminution – afin que l’entreprise puisse générer suffisamment de liquidités pour rembourser ses dettes s’élevant à 2,36 millions de livres sterling, sans avoir besoin d’emprunter de nouvelles fonds ? Si les deux réponses sont affirmativement, alors la société de conseil en IA pourrait devenir importante. Si aucune des deux réponses n’est affirmative, alors la structure du contrat de consultation devient moins importante que la question de savoir si l’entreprise dispose de suffisamment de ressources pour couvrir ses dettes.