Résultats de Texas Pacific Land au deuxième trimestre : Pourquoi l’histoire réelle est plus importante que le pétrole

Texas Pacific Land a enregistré des revenus d’exploitation records, mais la question de l’évaluation des actifs est maintenant plus large que celle liée au pétrole.

AprèsLes résultats de la Q2 ont été publiés le 5 août.Texas Pacific Land a entré en fonction.6 août – Conférence de présentation des résultatsavecRevenus records, bénéfice net et flux de trésorerie gratuitsCela rend ce trimestre plus intéressant que simplement un bon résultat financier. La question suivante est de savoir si les investisseurs devraient continuer à considérer TPL comme une sorte de proxy pour les revenus liés au pétrole, ou s’ils devraient commencer à évaluer un ensemble plus large de sources de revenus liées aux terres.

Si l’eau, les droits d’utilisation et les activités liées aux centres de données peuvent être répétables, alors TPL pourrait mériter un multiple de valorisation plus élevé que celui d’une entreprise de base. Si le pétrole et les activités dans la région du Permian restent les principaux moteurs de la croissance, alors une grande partie des bénéfices pourrait déjà être reflétée dans les actions de l’entreprise.

L’hydrocarbure reste le moteur principal, mais les autres sources de revenus fonciers deviennent de plus en plus importantes.

La manière la plus simple de analyser les résultats du trimestre est de séparer les flux de trésorerie stables liés aux activités opérationnelles des activités plus imprévisibles liées aux ventes de terrains.

L’activité de redevances sur les pétroles et les gaz continue d’être un facteur clé pour ce trimestre.

Le principal secteur d’activité de TPL reste le pétrole et le gaz. La direction a déclaré que l’entreprise avait…Production quotidienne de royalties pour pétrole et gaz recordet que saPosition en matière de produits non garantisIl est important que cela profite pleinement des prix plus élevés du pétrole. Cette situation peut faire en sorte que les résultats semblent particulièrement bons dans un environnement de prix élevés, mais cela signifie également que une partie des avantages peut disparaître si les prix baissent.

L’eau produite devient une source de revenus de plus en plus visible.

Le changement le plus important est que les revenus liés à l’eau augmentent en même temps que ceux liés au pétrole. La direction a indiqué que l’entreprise a réussi…Volumes de royalties sur l’eau produits par les enregistrementsCela indique que le système d’approvisionnement en eau lié aux activités énergétiques devient une source de revenus plus durable, plutôt qu’une simple contribution secondaire.

Les privilèges de construction et le soutien infrastructurel montrent que le modèle s’étend.

Pipelines, lignes électriques et droits d’accès des entreprises de services publicsCela fait partie de la manière dont TPL génère des revenus sur les mêmes terrains texans pour l’utilisation en infrastructures. C’est important, car cela montre que l’entreprise ne se limite pas aux redevances : les terres peuvent également générer des revenus basés sur des frais fixes ou sur l’utilisation des terrains, en raison de l’expansion des infrastructures énergétiques, électriques et hydrauliques.

Les ventes de terres doivent toujours être considérées comme inégales, et non comme une source principale de croissance.

Les ventes de terrains se comptent dans une catégorie distincte, car elles peuvent varier fortement d’un trimestre à l’autre. Au premier trimestre, TPL avait déjà enregistré…20,9 millions de dollars provenant des revenus de vente des terresD’un projet de centre de données, après avoir vendu les terrains…42,5 millions de dollars en totalité des coûtsCette transaction comportait un accord de financement et un accord séparé concernant l’eau. Cela nous rappelle qu’il ne faut pas faire des hypothèses de croissance stable en raison des cessions d’actifs.

Quel type de gestion doit être mis en œuvre pour obtenir un ratio plus élevé ?

AprèsRevenus record, bénéfice net et flux de trésorerie gratuitset de l’entreprise5 août : Publication des résultats du deuxième trimestreLa vraie question n’est pas de savoir si TPL a eu une bonne performance trimestriale. C’est plutôt de savoir si ce résultat montre que l’entreprise devient moins dépendante du pétrole seul.

La preuve se trouve dans les contrats non-oleggés reproductibles.

La condition clé est que les revenus non liés à l’huile continuent de se présenter sous forme de services récurrents, et non comme des revenus liés à des événements ponctuels. Lors de la dernière mise à jour, TPL a indiqué…Un accord visant à soutenir les opérations du centre de données.Et un accord séparé pour fournir de l’eau au projet. Les investisseurs voudront voir cette pratique reproduite avec de nouveaux clients ou avec de nouvelles étapes de développement.

Qu’est-ce qui permettrait à TPL d’être considéré comme un proxy lié aux hydrocarbures ?

La direction a également déclaré que l’entreprise avaitRécord de production quotidienne de royalties sur l’hydrocarbureset que saPosition en marchandises non garantisCela lui permet de profiter des avantages liés aux prix élevés du pétrole. Si les mises à jour futures continuent de se baser principalement sur ces points, et que l’activité non pétrolière reste floue, il est probable que TPL reste le plus facile à modéliser en tant que détenteur de royalties de haute qualité, plutôt qu’en tant qu’entreprise impliquée dans des activités liées aux terres.