La hausse de 11 % des revenus de Tencent est prometteuse… Mais les 52,8 milliards de yuans investis dans le domaine de l’IA représentent le véritable test à passer.

Le chiffre d’affaires positif n’a pas compensé la perte en bénéfices.

Tencent fut la première grande plateforme chinoise à publier des résultats après cette période de silence, et l’introduction du rapport était mitigée. L’entreprise a présenté…204,8 milliards de yuans de chiffre d’affaires au deuxième trimestreAvec une croissance de 11 % en glissement annuel, mais l’attention s’est rapidement portée sur les bénéfices. Le bénéfice net a augmenté de seulement 0,7 %, soit 56 milliards de yuans, et n’a pas atteint les attentes des analystes. Cela souligne que la force des revenus ne suffit pas à elle seule, alors que les investisseurs examinent attentivement les dépenses en IA de Tencent.

L’analyse optimiste est simple : le moteur principal de Tencent a tenu, grâce à…Augmentation des ventes et dépenses dans le domaine des jeux résilientesL’analyse beariste est plus immédiate : lorsque les profits ne sont pas suffisants, le marché se demande pendant combien de temps les investissements en IA peuvent continuer à générer des rendements.

Tencent ne cherche pas à financer les dépenses liées à l’IA sur une base en déclin. Au troisième trimestre,Les revenus des services de marketing ont augmenté de 20 %.De plus, l’entreprise a également enregistré une croissance dans les autres unités principales. Cela est important, car les publicités, les outils professionnels et les services de paiement sont les secteurs qui ont le plus de chances d’accepter les processus liés à l’intelligence artificielle, et qui peuvent ainsi contribuer au développement de cette technologie.

Le dernier trimestre a permis de maintenir ce chemin de financement. Les résultats de Tencent ont été soutenus à nouveau paraugmentation des ventesBloomberg a décrit les publicités comme un secteur en croissance rapide, qui permet à l’entreprise d’avoir des ressources financières suffisantes pour investir dans des technologies. Un bon trimestre en matière de publicité ne résout pas entièrement le débat, mais cela montre que les sources traditionnelles de financement restent utiles.

Les jeux contribuent également. Au début de cette année,Plusieurs jeux permanents ont atteint des records à vie.Et les rapports récents indiquent que les dépenses liées aux jeux sont stables. Tant que ces activités principales continuent de croître, Tencent dispose de plus de moyens pour financer l’IA, sans mettre en danger tout le projet.

La véritable épreuve est la monétisation de l’IA et la restauration des bénéfices.

La question plus difficile n’est pas de savoir si Tencent dépense dans l’IA, mais si ces dépenses commencent à générer des revenus ou des bénéfices en termes d’efficacité.

L’entreprise a au moins ouvert cette porte. Tencent a déclaré que…Les solutions d’agents d’IA pour la productivité ont connu une rapidité de déploiement remarquable.Cela permet aux entreprises de prétendre que l’IA va bien au-delà des simples expériences expérimentales. Ce que les investisseurs jugeront vraiment, c’est si ces outils, ainsi que les autres fonctionnalités liées à l’IA dans les applications de Tencent, peuvent contribuer à une rentabilité, à une meilleure interaction utilisateur ou à une efficacité opérationnelle, de manière mesurable.

C’est là le véritable dilemme entre les deux options. Si l’IA commence à contribuer à la rentabilité de l’écosystème propre de Tencent, alors une reprise plus lente des bénéfices peut être considérée comme un problème de timing. Sinon, les dépenses actuelles risquent de ne pas ressembler à une phase d’investissement, mais plutôt à une nouvelle base de coûts sans date claire de retour sur investissement.

Ce sur quoi les investisseurs devraient se concentrer à l’avenir

• Preuves commerciales, et non seulement des affirmations produits.La traction initiale est importante, mais les investisseurs ont besoin de preuves que l’utilisation de l’IA se traduit par une adoption payante, des performances publicitaires améliorées ou une demande plus forte sur le marché.
• Suivi des marges.L’entreprise peut encore affirmer que ses activités principales restent solides. La prochaine étape consiste à démontrer que les dépenses en IA ne modifient pas de manière permanente la courbe des coûts.
• Discipline du CAPEX.Financer l’IA à partir de l’énergie déjà disponible est très différent de chercher à obtenir des revenus plus importants, mais moins flexibles, avant que les bénéfices ne soient visibles.