Le ralentissement technologique a réduit la croissance des bénéfices du S&P 500 au deuxième trimestre. Est-ce que cela pourrait permettre à la performance globale de se stabiliser ?

La croissance des bénéfices du S&P 500 au deuxième trimestre est toujours élevée, mais les conditions actuelles sont moins favorables.

Le marché continue de trader le prix de base de la période initiale, plutôt que le prix réinitialisé qui se trouve en dessous de celui-ci.

Le contexte du deuxième trimestre semble stable, mais les attentes sont maintenant plus fortes.

Dès le début de la saison des résultats, on estimait que la croissance des bénéfices du S&P 500 au deuxième trimestre serait…23,3 % en glissement annuelAu moment où le trimestre se terminait, l’accord était presque atteint.23,4 % par rapport à l’année dernièreEn apparence, cela semble stable. Mais ce n’est pas si simple. Les données récentes montrent également que la croissance en Q2 était…Débarrassé depuis une semaineUne ralentissement prononcé des bénéfices technologiques compense la forte performance des autres secteurs.

Un taux de croissance de 23% est anormalement élevé. Cela signifie que les obstacles pour le reste de l’année restent importants. Si les investisseurs continuent à se baser sur ce bon départ, ils pourraient sous-estimer à quel point il sera difficile de dépasser les attentes, étant donné que ces attentes restent élevées.

Pourquoi la largeur est-elle plus importante lorsque la croissance est aussi élevée ?

Les optimistes et les pessimistes peuvent considérer le même chiffre et en tirer des conclusions différentes. Le point positif est simple : une croissance des revenus globaux de 23,4 % indique toujours une forte soutien fondamental. Le point négatif est que plus les exigences sont élevées, moins il y a de chances de déceptions.

C’est là que la largeur devient importante. La dernière hausse a été largement guidée par les technologies de taille massive.On s’attend à ce que les bénéficiaires des infrastructures AI représentent environ la moitié de la croissance des revenus cette année.C’est un moteur très étroit. Oppenheimer a souligné cela.Une expansion de l’effet de rassemblement puissant.Mais la situation des revenus repose encore fortement sur un petit groupe de dirigeants.

Si les technologies ralentissent et si la direction ne parvient pas à élargir son influence, le marché devient plus vulnérable aux baisses modérées des prix. C’est le risque principal : il ne s’agit pas d’une chute des profits, mais plutôt d’une réinitialisation plus forte dans la confiance du marché, si celui-ci devient plus dépendant d’un seul thème économique.

Les attentes en matière de technologie sont extrêmes ; donc, de simples chiffres importants ne suffisent pas.

Le problème n’est pas le taux de croissance en soi, mais l’ampleur de l’optimisme qui y est inscrite.

Pour le deuxième trimestre, Reuters indique que les résultats des entreprises technologiques du S&P 500 devraient augmenter de plus de 65 % par rapport à l’année précédente. De plus, les attentes du marché en général sont déjà élevées.23,4 % de croissance des bénéfices du S&P 500Goldman Sachs a également souligné que les bénéficiaires de l’infrastructure liée à l’IA devraient être nombreux.près de la moitié de la croissance des revenus cette annéeCette combinaison laisse moins de marge pour les erreurs, et rend le marché plus sensible aux doutes quant à la durabilité des dépenses liées à l’IA.

Lorsque les attentes sont aussi élevées, de bons résultats ne suffisent pas toujours seuls. Les investisseurs peuvent continuer à penser que la vague d’investissements sera durable, mais cette mentalité peut changer rapidement si les actions des marchés commencent à s’affaiblir.

Des bénéfices élevés ne suffisent pas toujours pour soutenir les actions.

Le marché a déjà montré des signes de cela. Le mardi, le Dow a augmenté dès le début des transactions, tandis que le Nasdaq a chuté ; l’indice axé sur les technologies est en baisse.0,43 % au moment de l’ouverture des marchésAvec prudence quant aux actions des fabricants de puces IA. Dans un autre exemple récent, TSMC a enregistré une hausse de 77 % dans son bénéfice au deuxième trimestre. Mais ses actions cotées aux États-Unis restent…Fell a augmenté de 3,2 % en bourse avant les transactions de pré-horaire..

Ces épisodes ne prouvent pas que la résilience du marché soit brisée. Ils indiquent plutôt que la confiance des investisseurs devient plus sélective. Une croissance positive des chiffres clés est utile, mais le marché teste également si cette croissance peut justifier le niveau d’optimisme déjà pris en compte.

Quoi observer dans les prochains rapports

Trois signaux sont les plus importants dans le prochain lot de résultats :

• Largeur de la leadership :Vérifiez si les secteurs non technologiques commencent à contribuer davantage aux gains de l’indice.
• Réaction face à de bons résultats :Est-ce que les entreprises peuvent présenter des chiffres solides, tout en restant à une valeur de marché plus élevée ?
• Attentes technologiques :Que le marché continue à considérer le cycle d’investissements dans l’IA comme pérenne, ou qu’il commence à remettre en question sa durée.

Si ces signaux deviennent moins positifs, la situation peut être plus vulnérable que ce que la croissance des résultats financiers indiquée ne montre.

L’argument favorable continue d’exister, mais il dépend désormais plus des preuves que de la narration.

L’appel pratique est simple : rester constructif, mais arrêter de payer pour la perfection. L’objectif de Goldman pour fin 2026 reste…S&P 500 à 8 000Mais cette perspective comporte une condition importante :On estime que le multiple de valorisation des actions américaines restera stable, à environ 21 fois les bénéfices.En d’autres termes, cela peut toujours représenter un marché à hausse, mais sans être particulièrement tolérant envers les pertes.

Pourquoi cette semaine est importante

Les investisseurs se retrouvent confrontés à une semaine chargée de résultats financiers importants, de données économiques et de décisions concernant les taux d’intérêt. Cette période devrait aider à clarifier si…La force technologique, les bénéfices liés à l’énergie et les politiques de la Réserve fédérale peuvent permettre que la hausse du S&P 500 continue..

Si la portée du leadership s’élargit au-delà des noms habituels liés à l’IA, l’indice peut absorber davantage de bruit. Si, en revanche, la portée reste limitée, alors la croissance des profits liés aux technologies restera limitée.Relâché depuis une semaineAlors, le rallyeur devient plus sensible même à des réductions modérées.

Pour l’instant, le contrôle reste entre les investisseurs qui achètent de manière sélective et qui se concentrent sur la possibilité que la largeur des actions confirme la qualité de leurs résultats financiers.