L’entreprise vise à gagner la bataille contre les consommateurs qui achètent en ligne, mais elle vend toujours à moitié moins cher que Walmart.

Les deux plus grandes chaînes de magasins ont publié leurs résultats financiers pour le deuxième trimestre dans un délai d’une journée l’un après l’autre en août. Ces chiffres ont changé ce que les investisseurs pensaient savoir sur qui sera le gagnant parmi les clients conscients des coûts. Les ventes comparables de Walmart aux États-Unis…La croissance n’a été que de 2,6 % – c’est la plus faible croissance trimestrielle en six ans. Cela est inférieur aux estimations des analystes, qui s’attendaient à une croissance d’environ 3,8 %.Target, le détaillant dont beaucoup de gens avaient déjà évalué la valeur, a fait tout le contraire :Les ventes comparables ont augmenté de 3,8 %, grâce à une hausse de 3,6 % du trafic des acheteurs.Sa deuxième période de croissance consécutive.

La raison pour laquelle cette combinaison est importante est que le lieu où se déroule le commerce a changé : il n’est plus lié aux prix, mais au chariot de courses. En 2026, on constate que le chariot de courses est devenu l’élément principal dans les magasins. Des chaînes de supermarchés comme Walmart et Target ont atteint un niveau équivalent à celui des supermarchés, qui constituent désormais la principale source de produits alimentaires pour les clients.37 % des consommateurs indiquent aujourd’hui un détaillant de grande surface comme étant l’endroit où ils dépensent le plus en produits alimentaires., environ la même part que celle des enseignes de produits alimentaires traditionnels. Les données de trafic de l’industrie montrent que la croissance en 2026 proviendra de…Les consommateurs aux revenus faibles et moyens visitent plus souvent et effectuent des déplacements plus courts.C’est précisément ce que cherche le client : les deux chaînes se battront pour cela. Les résultats du trimestre montrent que cette lutte n’est plus à la portée de Walmart.

Pourquoi Walmart est maintenant celui qui ralentit

Le ralentissement de Walmart n’est pas une faiblesse générale ; il se concentre sur les clients auxquels il était conçu pour servir.Le montant moyen des achats (dépenses par transaction) a augmenté de seulement 1,1 %, contre une hausse de 3,1 % l’an dernier. Les nombreuses transactions ont quant à elles augmenté de 1,5 %.Une décélération par rapport aux 3 % enregistrés au trimestre précédent. Les prix du gaz plus élevés et les avantages SNAP qui sont affectés par les pauses d’achat pèsent sur les ménages à faible revenu, qui constituent le cœur de l’activité de Walmart. La société affirme cependant que ses gains de part de marché proviennent désormais en grande partie de ménages ayant un revenu de 100 000 dollars ou plus.

L’avantage est que Walmart n’est plus une entreprise liée aux magasins.Le commerce électronique aux États-Unis a augmenté de 24 %, et représente maintenant environ 23 % des ventes totales aux États-Unis.Les revenus publicitaires ont augmenté de 43 %, et les revenus totaux ont également augmenté de 5,9 %. Les revenus d’exploitation ont augmenté de 28,8 %, mais cela inclut également une amélioration de 750 points de base due aux remboursements uniques de taxes. L’augmentation réelle se situe dans la fourchette de 7 à 10 %. La direction a ajusté ses prévisions concernant les ventes et les bénéfices pour l’ensemble de l’année, mais l’action a quand même chuté en raison du rapport. Le marché a interprété le faible taux de performance des magasins et les comportements prudents des consommateurs comme les signaux principaux de dépréciation de l’action.

Le marché boursier continue de payer Walmart comme le gagnant, sans distinction. Il est coté à…environ 38 fois les gains réalisésC’est un chiffre extrême pour une entreprise qui connaît une croissance des ventes à demi-décembre, même pour une enseigne de commerce mature, dotée d’un système de publicité et de livraison efficace.

La récupération de Target – et les étoiles

En revanche, les chiffres de Target montrent le réaménagement des produits.Sous la direction du nouveau PDG, Michael Fiddelke (qui a pris les rênes de l’entreprise en février)Il atterrit avec le “budget shopper”.Les ventes de produits alimentaires et de boissons ont augmenté de 7,2 % pour atteindre près de 6 milliards de dollars.La croissance de deux chiffres dans les catégories de produits discrétionnaires liés à “Fun 101” est significative. Les ventes numériques ont augmenté de 8,7 %, avec une croissance de plus de 25 % pour les livraisons en même jour. Le bénéfice net a également augmenté. La direction prévoit que le bénéfice opérationnel dépassera les 4,6 % enregistrés l’an dernier, même avant le bénéfice lié aux remboursements tarifaires d’environ 90 points de base.

Deux facteurs empêchent que ce soit une victoire pure et simple. Le premier est la qualité des résultats économiques :Le bénéfice par action rapporté était de 4,11 dollars, soit un doublement par rapport à l’année précédente. Cependant, cela inclut également 1,65 dollar de récupération de tarifs uniques. En excluant ces éléments, le bénéfice par action a encore augmenté de 20 %.Le deuxième facteur est la tension structurelle au sein de la stratégie elle-même : la croissance est alimentée par les ventes de produits alimentaires, qui sont des activités à faible marge. Donc, toute la thèse repose sur le fait que le trafic supplémentaire se transforme en une marge durable, plutôt que simplement en des volumes de ventes à marge plus faible. La marge opérationnelle de Target est d’environ 4,5 %, bien inférieure à celle de Walmart. C’est précisément pour cette raison que son redressement est encore jugé sur des preuves concrètes, plutôt que sur des promesses.

Un rabais qui a été majoritairement utilisé

C’est là le point crucial. Les actions de Target ont déjà augmenté d’environ 60 % cette année, atteignant environ 156 dollars, soit plus que le double du niveau le plus bas sur 52 semaines, qui était de 83 dollars. Les analystes soulignent que…La reprise est bien avancée, et il ne suffira probablement pas d’obtenir encore une autre performance commerciale.Pour déplacer les actions… Le marché a commencé à prendre en compte cette possibilité de récupération précoce.

Mais même après cette performance, Target est toujours cotée à environ 16 fois les bénéfices récents. Cela correspond à environ 15 fois la valeur moyenne.Le tarif recommandé est de 9,90 $ à 10,90 $.Avec un rendement des dividendes d’environ 2,9 %, cela signifie que le marché accorde encore une grande réduction de prix par rapport aux valeurs de Walmart, qui sont à 38 fois ce rendement. Cependant, cette réduction de prix ne peut être justifiée que si la croissance de Target dans le domaine des produits alimentaires ne se traduit pas en bénéfices réels. Les conséquences de cette hausse sont que l’opportunité de acheter des actions à bas prix a disparu ; ce qui reste, c’est un multiple raisonnable, mais cela n’est possible que si deux autres trimestres de croissance similaire se produisent, avec des gains de marge supplémentaires.

C’est là le critère à surveiller. Si Target continue de publier des chiffres d’activité en hausse, tandis que son bénéfice net, après déduction des coûts exceptionnels, reste supérieur à celui de l’année précédente, soit 4,6 %, alors la valeur du titre semble sous-évaluée par rapport à sa propre croissance et à celle de Walmart. En revanche, si le profil de ses activités liées aux produits alimentaires limite son bénéfice net, alors une valorisation de 60 % sera justifiée, et la différence avec Walmart se révélera être méritée, plutôt qu’une affaire bon marché.