Derrière le miracle de croissance de Taïwan se trouve une économie étroite et risquée.

Derrière les chiffres éblouissants de la croissance de Taïwan se trouve une question simple : lorsque une seule entreprise et une seule technologie représentent la majeure partie de l’expansion économique, est-ce que cela représente la prospérité ou plutôt la précarité ?

L’économie de l’île a augmenté de 8,76 % l’an dernier et a connu une croissance rapide.14,55 % au premier trimestre 2026 – Le rythme trimestriel le plus rapide en près de cinquante ans.En mai, le gouvernement a augmenté ses prévisions de croissance pour l’année entière à 9,64 %.La plus élevée en 16 ansL’Academia Sinica, un think tank de premier plan, est allée plus loin, en projetant…10,16 % – une amélioration de 6,45 points de pourcentagepar rapport à ses estimations antérieures. Le FMI, moins ébloui, prévoit5.2%En avril. Le chiffre qui se rapproche le plus est celui qui indique une croissance réelle. La question est de savoir ce que cela signifie.

La raison est facile à comprendre. Taïwan produit environ90 % des semi-conducteurs les plus avancés au mondeLes puces qui alimentent les modèles d’intelligence artificielle, ainsi que les centres de données nécessaires pour les exécuter. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., ou TSMC, domine ce marché. Sa part dans l’indice boursier de Taïwan a augmenté de plus de…44 %, en hausse par rapport à environ un quart en 2020.Les semi-conducteurs représentent plus de 20 % du PIB de Taïwan. Les exportations, qui sont supérieures à deux tiers au secteur technologique, ont augmenté de près…40 % cette année, la croissance la plus rapide en cinq décennies..

C’est tentant de considérer cela comme une histoire de maîtrise technologique et de récompense. Taïwan a investi dans la fabrication avancée pendant des décennies. Ses ingénieurs, sa chaîne d’approvisionnement et sa discipline institutionnelle ont permis à l’île de développer un avantage compétitif véritable. Le surplus en devises étrangères de l’île dépasse…15 % du PIB, l’une des plus grandes au monde. Les investisseurs étrangers ont injecté de l’argent sur le marché boursier, dont la valeur a plus que doublé entre 2019 et 2025. À la mi-2026, le nombre de comptes de trading était…13,77 millionsEnviron 60 % de la population.

Cependant, la croissance est extrêmement limitée. L’industrie des semi-conducteurs emploie seulement environ 300 000 personnes sur une main-d’œuvre totale de 11 millions. Les salaires moyens ont augmenté de seulement 1,4 % l’an dernier. 70 % des Taïwanais gagnent moins que la moyenne ; cette moyenne est trompée par les salaires dans le secteur technologique, qui sont presque deux fois plus élevés. Le secteur plus large de la fabrication d’électronique et d’informatique emploie environ 1 million de personnes ; le reste de l’économie, principalement les services, emploie environ 7 millions de personnes. Alicia Garcia Herrero, économiste en chef pour l’Asie-Pacifique chez Natixis, qualifie cela de risque de devenir une « société double ». Le gouverneur de la banque centrale a prévenu qu’une économie en forme de K se développerait. Le coefficient de Gini relatif à l’inégalité de revenus est passé de 0,308 en 1980 à 0,341 en 2024.

Le problème est que une croissance basée sur un seul secteur et un nombre encore plus restreint de clients est fragile par définition. Les principaux clients de TSMC – Nvidia, Apple, Amazon, Google, Microsoft – déterminent ensemble si l’économie se développe à un taux de 10 % ou si elle stagne. Si les dépenses en capital liées à l’IA ralentissent, comme certains analystes le prévoient pour l’année 2027 ou plus tard, les conséquences seront concentrées dans un domaine où il n’y a pas d’autre solution possible. Les économistes de Academia Sinica reconnaissent que le risque de ralentissement des dépenses en IA est peu probable en 2026, mais il pourrait devenir significatif dans les années suivantes.

Cette concentration entraîne également une situation curieuse : en 2025, l’économie a augmenté de près de 9 %, tandis que la consommation d’électricité a diminué.0.3%Wu Chih-wei, directeur général de l’Administration de l’Énergie, explique que les fabricants de semi-conducteurs génèrent une valeur économique bien plus élevée par unité d’énergie que les industries traditionnelles. C’est un accomplissement remarquable en termes de productivité. Cela montre également que la plupart des usines de Taïwan ne sont pas celles qui contribuent au développement économique du pays.

Les effets de deuxième ordre s’accumulent. Le gouvernement a augmenté ses prévisions concernant la demande d’électricité.Croissance annuelle de 2,5 %Entre 2026 et 2035, le niveau de production augmentera de plus de deux fois par rapport à l’évolution moyenne de 1,2 % au cours de la dernière décennie, afin de permettre l’expansion des semi-conducteurs et des centres de données liés à l’IA. L’entreprise prévoit d’ajouter près de 26 gigawatts de capacité thermique, principalement utilisée pour produire de l’électricité à partir du gaz. On estime que les marges de réserve énergétique nocturne diminueront à 7,1 % en 2029, avant l’installation des nouvelles centrales. Les secteurs traditionnels de l’industrie – acier, pétrochimie, machines électriques – sont confrontés à des désavantages liés au manque de capacité à signer des accords de libre-échange avec Taïwan, à la concurrence de la Chine dans le domaine des composants électroniques, ainsi qu’à une monnaie faible qui aide les exportateurs mais affaiblit le pouvoir d’achat des ménages. Une enquête récente montre que 40 % des électeurs déclarent que leur famille est préoccupée par l’augmentation des coûts de vie, avec l’immobilier étant la principale source de souci.

Bien sûr, la position de Taïwan n’est pas fortuite. Elle reflète une politique industrielle délibérée, une main-d’œuvre qualifiée, ainsi qu’un effet de réseau qui ne peut être reproduit facilement. Le gouvernement vise à former 500 000 experts en intelligence artificielle d’ici 2040. Il a également négocié un accord bilatéral avec les États-Unis pour réduire les tarifs douaniers, en échange d’investissements étrangers dans les installations de semi-conducteurs et d’énergie américaines. La vulnérabilité géopolitique de l’île a, paradoxalement, rendu ses puces plus indispensables : les États-Unis ne peuvent pas se permettre de perdre l’accès à la production de TSMC, même si ils exigent que Taïwan diversifie ses activités.

Mais le pouvoir politique ne peut pas éliminer les risques structurels. Une économie où une seule entreprise représente plus de 40 % du marché boursier n’est pas diversifiée. Une économie où la consommation interne ne contribue qu’à une petite partie de la croissance du PIB n’est pas prospère à grande échelle. Une économie où les salaires en dehors du secteur des semi-conducteurs ne varient presque pas montre que des insatisfactions politiques existent, malgré des chiffres prometteurs. La Banque centrale de Chine – l’autorité monétaire de Taïwan – doit faire face au trilema habituel : elle ne peut pas à la fois viser la stabilité des taux de change, adopter une politique monétaire indépendante et assurer des flux de capitaux libres. Elle a choisi de maintenir les taux de change stables et de gérer la volatilité monétaire. C’est une réponse temporaire valable, mais pas une solution durable au problème de la fracture des revenus.

La leçon pour les décideurs politiques est simple : Taïwan doit faire deux choses en même temps. Il doit maintenir son avantage compétitif dans le domaine des puces avancées, ce qui nécessite des investissements continus, une infrastructure énergétique solide et des talents qualifiés. De plus, il doit développer le reste de son économie, afin que une diminution des dépenses liées à l’IA ou des problèmes affectant les activités de TSMC ne provoquent pas une crise nationale. La première tâche est connue. La seconde est plus difficile : il s’agit d’améliorer la productivité dans les secteurs traditionnels, d’améliorer l’accès au capital en dehors de la bulle technologique, et de garantir que les revenus considérables générés par l’avantage des semi-conducteurs de Taïwan retournent dans l’économie en général, plutôt que de se concentrer entre les mains de quelques entreprises.

Le miracle de la croissance de Taïwan est réel. Mais il est également déséquilibré. La prochaine épreuve consiste à savoir si un pays peut gérer l’une des économies les plus dynamiques du monde sans laisser le plus grand nombre de ses habitants derrière. C’est une question que les bureaux de statistique ne peuvent pas répondre.