La banque systémiquement importante qui vend aujourd’hui le Bitcoin

La chose la plus étrange concernant l’annonce de Standard Chartered cette semaine, c’est que c’est une banque qui vend des bitcoins et de l’ether à ses clients. Cela fait partie de la routine, aujourd’hui. La chose la plus étrange, c’est quelle banque c’est et comment elle fait cela. Standard Chartered est une…Banque systémiquement importante au niveau mondial– C’est une catégorie d’institutions qui a été créée après 2008, afin de représenter le dernier élément du système qui permettrait à un client de recevoir un actif volatil et potentiellement anonyme, et qui serait considéré comme une transaction. Ce jeudi, elles ont commencé à offrir des transactions spot en bitcoin et en ether pour les clients institutionnels dans les Émirats arabes unis.Sur les mêmes écrans de trading électronique où son bureau effectue déjà des transactions en dollars, euros et yens..

C’est ce qui vaut la peine d’être discuté. Pour un G-SIB, les cryptomonnaies sont essentiellement devenues une sorte de pair monétaire. Ces deux devises se situent…BTC/USD et ETH/USDDans les mêmes interfaces financières que celles utilisées par les services de gestion de trésorerie, les actifs financiers sont mis en œuvre par les mêmes systèmes de marché mondial. Ils sont livrés sous forme de monnaie réelle, et non comme des produits dérivés qui ne servent qu’à suivre le prix du marché. Une banque américaine vous vendra un ETF en bitcoins, ou un contrat à terme, ou encore une fiducie. Standard Chartered propose de livrer l’actif sous-jacent à votre dépositaire de choix, sur un registre réglementé, conformément aux règles établies par un organisme régulateur spécifique.

Pourquoi les « livrables » sont importants

Le terme « deliverable » fait beaucoup de travail ; c’est pour cette raison qu’on considère cela comme une nouvelle, plutôt que comme encore une annonce d’une banque concernant l’intégration du cryptomonnaie dans ses activités. Un département de gestion de produits dérivés peut couvrir presque tout : vendre une exposition à un risque, compenser le risque ailleurs… mais en réalité, la banque ne possède jamais la monnaie elle-même. Le commerce spot implique que la banque doit obtenir, détenir et régler l’actif réel – il s’agit donc d’un produit réel, avec des risques de marché réels, des portefeuilles réels, et une garde des actifs réelle à un moment donné dans la chaîne. C’est donc une obligation financière complètement différente de celle liée à l’écriture d’un document dérivé. Lorsqu’une banque de cette taille annonce qu’elle va physiquement livrer du Bitcoin, elle prend une décision non seulement au niveau de la demande, mais aussi au niveau de ses propres capacités techniques.

Les acheteurs éligibles sont limités par définition : des clients institutionnels.Fonds souverains, bureaux de gestion familiale et gestionnaires d’actifs régionauxCe sont des institutions qui cherchent une plateforme de conformité qui réponde à leurs propres exigences internes de conformité, sans avoir besoin d’ouvrir des comptes sur des exchanges spécialisés dans les cryptomonnaies. Le ton de cette description est clair : il ne s’agit pas de traders individuels, mais d’institutions pour lesquelles il existe une solution fournie par une banque. En effet, les exchanges ne peuvent pas remplir pleinement les obligations liées au connaître son client et à la lutte contre le blanchiment d’argent de la manière dont cela peut se faire avec une relation bancaire réglementée. La banque ne concurrence pas Coinbase en termes de prix ; elle vend plutôt une solution de gouvernance.

La ligne qui rend cela légal

Voici ce que un lecteur américain devrait remarquer : rien de tout cela ne se passe aux États-Unis. Cela se passe au Dubai International Financial Centre, par l’intermédiaire de la branche de Standard Chartered dans ce centre financier.Réglementé par l’Autorité des services financiers de DubaïLe DFSA exerce des activités.Manuel des règles concernant les tokens cryptographiquesCela répond en effet à la question que les banques doivent connaître : quel est le token crypto approprié, qui peut y participer, sous quelles règles de conduite ? Le DIFC s’est présenté comme un hub mondial pour les financements numériques institutionnels. Ce manuel de règles clairs et écrit constitue donc le mécanisme permettant cela. Un G-SIB livrera物理ement le bitcoin dans un endroit où le régulateur a tracé une ligne sur le sol ; il ne le fera pas dans une juridiction où cette ligne est établie de manière retroactive, par des mesures coercitives, cas par cas.

Ainsi, on peut lire que « Standard Chartered lance le trading de cryptomonnaies dans les Émirats arabes unis » et penser qu’il s’agit d’une mise en place ponctuelle d’un produit. Structurellement, il s’agit de la même stratégie que celle que la banque utilise déjà en Grande-Bretagne, et elle cherche à l’appliquer partout où existent des règles valables pour cela.Les produits livrables ont été mis en vente via la filiale du Royaume-Uni en juillet 2025.C’est le premier G-SIB à le faire n’importe où. La mise en place de cette initiative par les Émirats arabes unis représente donc l’extension de cette capacité sur un deuxième marché réglementé. La géographie n’est pas un hasard : l’interface réglementaire détermine donc où la réalité peut se produire.

La garde des enfants est le véritable enjeu.

Il y a une deuxième couche sous le titre ; c’est celle qui concerne l’économie durable. La banque indique que les clients peuvent s’entendre avec un dépositaire de leur choix, et ensuite, en guise d’offre complémentaire, elle propose sa propre solution de gestion des actifs numériques.Il fonctionne depuis septembre 2024 dans les Émirats arabes unis. Parmi ses clients, on trouve le fonds d’investissement Brevan Howard.La gestion des actifs est en partie une mesure de service client : nous répondons aux exigences liées à la conformité dans le cadre du commerce. En même temps, c’est également un point de départ pour entrer dans l’entreprise, qui vous permet de rester client pendant de nombreuses années : sécurité des actifs, règlement des transactions, et une relation durable. Le commerce est une activité commerciale ; la gestion des actifs, c’est plutôt un compte bancaire.

Regardez comment la banque traite aujourd’hui le sujet de la garde des actifs numériques. Standard Chartered a lancé le service de garde des actifs numériques par l’intermédiaire de son département d’innovation, SC Ventures.En 2020, il a cofondé une société de capital-risque appelée Zodia Custody, en collaboration avec Northern Trust.– Une séparation délibérée afin de maintenir les risques réglementaires et de réputationnels liés aux cryptomonnaies en dehors du bilan de la société mère. Cette année, la banque a changé de stratégie : en mai, elle…Il a fait une offre non contraignante pour acquérir Zodia.Il intègre sa garde réglementée dans le secteur des actifs numériques existant de la banque.Retirer la marque Zodia, avec la fin de la mise en œuvre prévue à la fin du mois d’août.Ce que vous voyez est une banque qui a repoussé cette nouvelle technologie à l’arrière-plan, lorsqu’elle s’est révélée risquée. Ensuite, elle l’a intégrée dans ses activités principales une fois que le marché s’est stabilisé et que les règles étaient suffisamment stables. C’est donc un portrait assez clair de la manière dont l’ensemble de l’industrie recommence à utiliser les cryptomonnaies : via la banque elle-même, sur son propre compte enregistré, et non via des projets secondaires dérisqués.

Ce que cela signifie si vous êtes un investisseur

Éloignez-vous des aspects liés aux installations sanitaires… Ce qui est clair, c’est que il s’agit d’une histoire structurelle concernant l’accès à certaines ressources, et non d’une histoire liée aux besoins économiques. De plus, il est presque certain que ce ne soit pas un événement qui puisse influencer les actions de Standard Chartered. La banque n’a pas divulgué de chiffres, ni de contribution financière, ni de conditions contractuelles relatives à l’acquisition Zodia.Estimations de la part des tiers concernant les revenus de ZodiaIls représentent quelques dizaines de millions de dollars par an – une erreur de calcul dans une banque qui dispose de des revenus annuels de dizaines de milliards de dollars. Le lancement ne constitue pas non plus un facteur déterminant pour les prix des cryptomonnaies. Il n’y a aucune demande forcée de vente auprès des clients institutionnels des Émirats arabes unis qui répondent aux critères requis. Cette semaine…Bitcoin se négocie autour de 77 000 $, et Ether autour de 2 400 $.En raison de les forces macroéconomiques – un conflit qui s’intensifie en Iran, ainsi que les attentes de la Fed – cela n’a rien à voir avec le fait de savoir quelle banque effectuera une transaction financière liée aux ressources financières de l’entreprise.

L’argument lié à l’investissement, dans sa forme actuelle, est à long terme et orienté vers une direction particulière. Le marché des services de garde des actifs numériques pour les institutions est estimé en…Actuellement, le montant est de plus de 1 000 milliards de dollars, et il devrait atteindre 7 000 milliards de dollars d’ici 2035. La croissance est d’environ 24 % par an.Si vous pensez que les banques seront les détenteurs des registres, à mesure que les actifs réels sont placés sous réglementation, alors Standard Chartered fait ce que tout le monde devrait faire : combiner les fonctions de détention, d’exécution et de tokenisation, dans des marchés où les règles sont établies par les régulateurs. Pour le détenteur de actions, c’est une option utile, et cela indique où dirige la direction de l’entreprise. Mais pour un investisseur qui décide s’il veut poursuivre ses investissements, ce n’est pas encore un chiffre sur lequel on peut prendre des positions. La banque vend donc cette capacité, mais pas encore les revenus qui en découlent. Cette distinction est exactement celle qui devrait empêcher un acheteur sceptique d’appuyer sur le bouton d’achat… Il faut donc observer les volumes de détention, et non les spreads de transaction, jusqu’au jour où cela cesse d’être une question académique.