Appel téléphonique sur les résultats du Q2 de Sylvamo : Le moment d’exit en Europe et les signaux liés aux prix ne correspondent pas.

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Date de l'appel7 août 2026

Guidance:

• On s’attend à des revenus plus élevés pour la plupart des facteurs clés au cours de la deuxième moitié de l’année.
• On s’attend à un bénéfice compris entre 75 millions et 85 millions de dollars grâce à une meilleure composition des prix et du portefeuille de produits durant la seconde moitié, par rapport à la première moitié.
• En Amérique du Nord, on s’attend à une demande plus élevée pendant la seconde moitié de l’année. En Europe, l’offre et la demande restent stables.
• Les plans de maintenance interrompant les services seront désavantageux, avec une perte d’environ 5 millions de dollars au troisième trimestre.
• Les coûts d’entrée et de transport devraient être favorables au second semestre, en raison des moins coûteux des fibres, qui compensent les augmentations liées à l’énergie, aux produits chimiques et aux frais de transport.
• En général, on peut s’attendre à une meilleure performance des revenus au cours des six derniers mois de l’année.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Performance des bénéfices et gestion des coûts :

• Sylvamo a rapporté une…75 millions à 85 millionsBénéficier d’un meilleur rapport prix/qualité dans la seconde moitié par rapport à la première.
• Cette amélioration est due aux augmentations des prix du papier dans différentes régions, aux coûts plus bas de la fibre en Amérique latine et en Europe, ainsi qu’aux gains d’efficacité opérationnelle.

Investissements stratégiques et expansion des capacités :

• L’entreprise s’attend à…50 millionsBénéfices annuels liés à l’amélioration de la vitesse de fonctionnement de la machine à papier et aux nouveaux projets de fabrication de papiers.30 à 40 millions de dollarsRéalisé en 2027.
• Ces investissements visent à augmenter la capacité, améliorer la composition et l’efficacité, ainsi que à renforcer le service client.

Opérations européennes et réduction des coûts :

• Sylvamo vise à réduire les coûts en Europe, afin d’obtenir des améliorations significatives qui permettent aux opérations de rester positive sur le plan financier au cours du cycle intermédiaire.
• L’entreprise se concentre sur l’exécution stratégique, y compris l’amélioration de la productivité et la réduction des coûts. Une révision des options pourrait avoir lieu d’ici 2027 si les objectifs de performance ne sont pas atteints.

Dynamiques du marché nord-américain :

• L’approvisionnement de l’industrie nord-américaine a été réduit.7%Anually, cela est dû à la transformation de la Riverdale Mill, ce qui affecte les variations de volume.
• L’entreprise constate que les prix du papier augmentent, et elle anticipe une demande plus élevée pendant la seconde moitié de l’année, grâce à une meilleure dynamique des offres et de la demande.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Nous anticipons des résultats plus bons pour la plupart de nos principaux facteurs clés. Cette situation devrait permettre une amélioration significative des prix et de la composition des produits. À ce niveau, nous pensons que la deuxième moitié de l’année sera meilleure que la première… Nous prévoyons donc des bénéfices compris entre 75 millions et 85 millions de dollars grâce à ces améliorations. En somme, nous pensons que les résultats financiers pour les six derniers mois de l’année seront beaucoup meilleurs.

Q&A :

• Question de Daniel Herriman (Citodi)En Amérique du Nord, le profit a augmenté de 15 %. Cela peut être dû aux coûts de production plus bas en provenance du Brésil. La plupart du flux de trésorerie libre pour l’année se situe ailleurs que en Europe. De plus, le levier financier a été de 2,2 à la fin du trimestre. Pouvez-vous nous donner une idée plus précise de l’ampleur des réserves de fonds de roulement au début du semestre, et où vous espérez atteindre les objectifs en termes de levier financier à la fin de l’année ?
  RéponseLe montant du fonds de roulement augmentera en grande partie à la fin de l’année. On s’attend à ce que environ 50 000 tonnes d’inventaires soient éliminées en Amérique du Nord durant la seconde moitié de l’année. L’amélioration des marges en Amérique du Nord est principalement due aux prix et au mix produits, ainsi qu’aux coûts opérationnels plus bas.

• Question de Matthew McKellar (RBC Capital Markets)J’ai bien compris vos commentaires concernant la dixième diapositive. Est-ce que c’est lié aux ventes ? Il semble que vous attendiez une diminution des volumes de ventes en Amérique du Nord au cours de la seconde moitié de l’année. Des volumes ou de la production ? Puis-je demander quel sera le chiffre concernant les volumes de ventes en Amérique du Nord à ce stade ?
  RéponseLes volumes inférieurs en Amérique du Nord dans le trimestre H2 sont dus à la perte de l’approvisionnement de la usine Riverdale Mill (~90 000 tonnes), au délai plus long que prévu pour l’arrêt de l’usine Eastover, et aux moins grandes quantités d’étain provenant d’Europe et du Brésil en raison des tarifs douaniers. L’impact net de l’arrêt de l’usine Riverdale et de l’accélération de la vitesse de fonctionnement des machines de papier sera une diminution des volumes produits.

• Question de Matthew McKellar (RBC Capital Markets)On dirait que vous avez des prix qui augmentent dans chaque segment au cours du troisième trimestre. Pourriez-vous prendre un moment pour examiner quelles tendances devraient se produire par région, en moyenne ou selon les réalités actuelles ? Les prix sont actuellement annoncés, mais restent encore en attente sur les marchés. Peut-être pouvez-vous discuter de la manière dont les prix influencent le troisième trimestre, par rapport à ce qu’il s’est passé au deuxième trimestre.
  RéponseLes avantages liés aux prix (70 % des améliorations de 75 à 85 millions de dollars pour le second trimestre) seront appliqués au troisième trimestre. Trois augmentations de prix en Europe seront mises en place en juillet. Les prix devraient rester relativement stables et continuer à augmenter au quatrième trimestre.

• Question de Mike Oxland (Truist Securities)En ce qui concerne l’UE, qu’est-ce qui s’est passé et qu’est-ce qui se passe avec vos activités européennes… Avez-vous des informations concernant vos activités européennes et vos plans à cet égard ?
  RéponseLes opérations européennes se déroulent conformément aux plans au site de SIOT. L’objectif est de réduire les coûts et d’améliorer la productivité. Si l’évolution des conditions ne reste pas satisfaisante, des solutions possibles – y compris la vente ou la fermeture du site – pourraient être envisagées d’ici 2027, avec une objectif de réduction des coûts supérieure à 50 millions de dollars.

• Question de Mike Oxland (Truist Securities)Vous avez mentionné une différence de 75 millions à 85 millions de dollars entre la deuxième moitié et la première moitié, due à une meilleure combinaison des prix. Y a-t-il un moyen de quantifier les avantages liés aux volumes plus élevés, aux coûts d’opt-in plus bas, et aux coûts de production plus faibles ? Y a-t-il un moyen de mesurer ces avantages dans la deuxième moitié par rapport à la première moitié ? Quant à la deuxième question, le “poison pill” se termine en novembre. Quel est votre plan concernant ce “poison pill” ?
  RéponseAucune directive spécifique n’a été donnée concernant les avantages liés aux coûts de volume, d’opérations ou d’entrée, en raison de l’incertitude. Le plan “poison pill” reste en vigueur ; une décision du conseil d’administration concernant son renouvellement sera prise lors de la réunion de septembre.

• Question de George L. Stavos (BofA Securities)Nous vous remercions d’avoir fourni ces indications tarifaires… Ai-je résumé correctement ? Que ferez-vous pour modifier ou ajuster ce que je viens de dire ?
  RéponseLes avantages liés aux prix se répartiront plus équitablement entre le troisième et le quatrième trimestre, avec une augmentation légère en quatrième trimestre. À la fin du quatrième trimestre, les prix seront à leur niveau normal dans toutes les régions.

• Question de George L. Stavos (BofA Securities)Nous avons remarqué que le taux d’imposition a un peu augmenté pour votre guide. Vous savez, cela peut être à cause de nombreuses choses différentes. C’est probablement une combinaison de plusieurs facteurs. Pourriez-vous nous aider à comprendre pourquoi le taux effectif est ainsi ?
  RéponseLe taux d’imposition plus élevé est dû à des dépenses de 9 millions de dollars liées à un crédit de valeur pour l’IVA de 30 millions de dollars au Brésil, en raison des changements dans les règles de l’IVA. Aucun changement dans la structure de production ou dans la rentabilité continue n’a eu lieu.

• Question de Matthew McKellar (RBC Capital Markets)Juste un autre pour moi. Je pense que la dixième page est assez intéressante. En ce qui concerne les aspects liés à l’excellence opérationnelle, la prise de décision basée sur les coûts, et peut-être aussi le fait de se concentrer sur les besoins des clients… Il y a 300 millions de dollars de flux de trésorerie gratuits.
  RéponseAtteindre l’objectif de 300 millions de dollars de flux de trésorerie gratuit dépend largement du leadership en matière de coûts (amélioration de la réduction des coûts) et de l’approche centrée sur le client (assurance d’un service client efficace dans toutes les régions).

• Question de Mike Oxland (Truist Securities)Premièrement, pouvez-vous parler de l’impact des nouvelles tarifs canadiens sur le marché américain ? Deuxièmement, pourquoi est-il nécessaire d’avoir une intégration en amont au Brésil ?
  RéponseLes taxes canadiennes ont un impact minime en raison du faible volume d’importations. Une intégration en amont au Brésil est nécessaire en raison des matériaux de bois bon marché et de la capacité à produire de l’énergie à bas coût. Cela fait du Brésil le site de production le moins coûteux et le plus rentable.

• Question de George L. Stavos (BofA Securities)Les deux derniers points, pour moi : un concernant l’Europe, et l’autre concernant le passage vers le troisième quart. Pour ceux qui travaillent en Europe, peut-être que vous avez manqué ces points… Mais avez-vous quantifié les avantages que vous obtenez ? Pouvez-vous déterminer quels sont les bénéfices liés à l’amélioration des fibres dans Numola ? Et le point relatif au passage vers le troisième quart…
  RéponseLes coûts liés aux fibres à Numola ont diminué de environ 20 % depuis le pic de ces coûts. Les bénéfices commencent à se faire sentir au troisième trimestre. En ce qui concerne l’impact du faible coût des fibres, les avantages commencent à se manifester. De plus, une augmentation de 9 à 10 millions de dollars est attendue en raison de la réduction des livraisons brésiliennes durant la deuxième moitié de l’année, en raison des tarifs douaniers.

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