L’expansion de l’hôpital Sunway se fait aussi une opportunité pour investir dans le domaine des diagnostics.

Lorsque Sunway Healthcare a été cotée sur la Bourse de Bursa Malaysia en mars dernier…Cet actif a généré une valeur de 2,86 milliards de roupies – soit environ 736 millions de dollars américains. C’est la plus grande valorisation d’un titre financier dans le pays en près d’une décennie.— et le marché, brièvementil est estimé à près de cent fois le salaireLe prix qui a été fixé était simple : il s’agissait du plus grand établissement hospitalier privé de Malaisie. Cette entreprise se développe plus rapidement que ses concurrents. Le prix est déterminé en fonction de ce que chaque lit pourrait rapporter à l’avenir.

L’argent collecté permet de réaliser deux objectifs : d’une part, accroître la croissance de l’entreprise ; d’autre part, construire plus de lits dans les hôpitaux, et améliorer les technologies de diagnostic. Il s’agit donc de continuer à augmenter les profits pour justifier les investissements initiaux. Les factures des actionnaires exigent que cet argent soit transformé en bénéfices, ou du moins non pas stocké dans des actifs qui perdent de l’argent pendant des années. Sunway a choisi la croissance, et les factures ont été payées à temps : dans son premier rapport trimestriel en tant que société publique…Le bénéfice net a diminué de 14 % pour atteindre 33,3 millions de ringgits malaisiens.Accablés par les coûts de croissance.Une société de recherche estime que la baisse est de 60 % par rapport au trimestre précédent.

Le mandat distinct signifie que l’« expansion » ne concerne plus seulement les lits. Sunway a déclaré que…Les fonds provenant de l’IPO sont destinés à l’expansion des hôpitaux, aux technologies avancées, à la transformation numérique et au remboursement de la dette., et queDes fonds considérables affluent vers la digitalisation et les diagnostics assistés par l’IA.Il s’agit d’une chaîne hôpitale qui dépense son capital pour améliorer les diagnostics et automatiser ses opérations.Imagerie moléculaire assistée par l’IA pour le traitement du cancer, Radiographies thoraciques par IADes gardes automatisées – tout en étant construit.

Cette double probabilité est importante, car les deux activités ont des flux de trésorerie inégaux. Le groupe fonctionne…Actuellement, il y a environ 2.271 lits. Des projets sont en cours pour construire trois nouveaux hôpitaux en régions naturelles : Seremban Sentral, Iskandar Puteri et Putrajaya. L’objectif est de dépasser les 3.400 lits d’ici 2032.. Les nouveaux hôpitaux ont généralement besoin de deux à trois ans pour arrêter de perdre de l’argent.Et l’amortissement s’accumule déjà.Au deuxième trimestre, le bénéfice net a encore augmenté de 89 %, atteignant 78,2 millions de ringgits, sur une revenu record de 672,9 millions de ringgits, soit une augmentation d’environ 30 %. En outre, le taux d’occupation des locaux est passé à environ 73 %.Mais le point plus important est la manière dont cet argent a été gagné :Le chiffre d’affaires par admission a augmenté de 8 %.Et les revenus provenant de patients étrangers – les touristes médicaux payants originaires d’Indonésie, de Chine et du Cambodge – ont augmenté de 31 %.

C’est le mécanisme sur lequel repose toute cette thèse. L’augmentation de la capacité est une décision basée sur le marché : tout le monde peut construire des lits. L’argument clé est que des diagnostics plus efficaces et des services plus performants permettent d’augmenter la valeur de chaque lit utilisé. Ainsi, les revenus par lit augmentent même avant que l’occupation ne augmente. Au premier semestre, le bénéfice net a augmenté de 39 %, atteignant 111,5 millions de roupies, avec une augmentation des revenus de 27 %. Si la valeur par patient continue de croître tandis que l’occupation augmente, les lits finiront par se rembourser eux-mêmes.

Il y a aussi l’horloge… C’est la raison pour laquelle cette expansion n’est pas un vrai engagement, mais plutôt une sorte de pari. La Malaisie se tourne vers les paiements basés sur les groupes de diagnostic (DRG) – un système de remboursement basé sur les cas concrets. Les analystes appellent cela…Négatif structurel pour les marges hospitalières– avec une distribution dans les hôpitaux privés.Un système national prévu pour l’année 2027La DRG définit ce que l’assureur ou l’État paie par cas traité. C’est précisément sur cette base que les primes sont calculées. Si les investissements en matière de diagnostic et de technologies numériques permettent de diriger les patients vers des services à prix plus élevé et moins remboursables, cela permet de soutenir le modèle économique. Sinon, les contraintes liées au remboursement se posent avant que les nouveaux hôpitaux ne soient suffisamment développés.

Le prix de l’action reflète déjà tout cela. La valeur de l’action se situe autour de 2,15 RM, soit une valeur de marché d’environ 24 milliards de RM. Ce prix n’est pas bon, selon les opinions communes concernant cette action.Dix-sept analystes ont pour objectif moyen sur une année d’environ 1,97 RM.– En dessous du prix actuel. Le marché a essentiellement accepté l’histoire de croissance et de diagnostic à leur valeur brute, en tenant compte des lits futurs, sans laisser presque rien pour le calcul des coûts de soins.

Ainsi, l’inventaire non payé est une question de temps, mais présentée comme une question de rentabilité. Le deuxième trimestre a montré que la chaîne de production peut transformer les nouveaux stocks en revenus supérieurs par patient, tandis que le taux d’occupation augmente. Ce qu’elle ne peut pas prouver, c’est si l’avantage lié aux diagnostics survivra dans un système où des montants fixes sont payés pour chaque cas, ou si trois hôpitaux nouvellement construits pourront se développer avant que ce système ne s’applique. Pour un investisseur, il y a une réponse claire : soit on croit que les diagnostics augmentent les revenus par lit plus rapidement que le système DRG les réduit, soit on attend que le nombre de cas diminue à un niveau où le risque est déjà pris en compte dans les prix. Sunway a investi son capital pour répondre à cette première question. Le quatrième trimestre et la mise en œuvre du système DRG détermineront si cette stratégie est valable.