La manière dont un projectile a touché le pétrolier a fait disparaître la couverture protectrice du pétrole.

Un seul pétrolier.Touché par quatre missiles américains près de l’île de Kharg en Iran.Le samedi, il s’agissait d’un « incident » que les médias peuvent simplement mentionner sans plus s’y attarder. Le marché a considéré cela comme une rupture dans le système économique mondial. Le prix du pétrole Brent a grimpé à environ 97 dollars par baril, ce qui représente son niveau le plus élevé depuis la fin juillet.Le West Texas Intermediate est supérieur à 92 $.Avec de l’essence aux stations américaines, le prix se situe à environ 4,14 dollars le gallon. La question est : pourquoi un rapport indiquant qu’un navire est endommagé pourrait-il faire baisser les prix de près d’un dixième en une semaine ?

La réponse courte est que le pétrole n’est plus évalué en fonction du nombre de barils qui se trouvent en stock. Il est évalué en fonction de la quantité de ressources disponibles dans le monde, en cas de besoin. Le détroit d’Hormous, par lequel passe environ un cinquième du pétrole mondial…Le gaz naturel liquéfié se déplace.– Il reste fermé. Et l’escalade de septembre montre que ce “ coussin” est plus mince, et qu’il n’est pas placé de manière aussi adaptée que le supposait la confiance du marché en juin.

Le tampon se trouve de l’autre côté du détroit.

La guerre a commencé à la fin du mois de février, lorsque les attaques américaines et israéliennes contre l’Iran ont entraîné la fermeture par l’Iran de ce point stratégique le 4 mars. L’Agence internationale pour l’énergie a qualifié cette perturbation de…Le plus grand de l’histoire du marché mondial du pétrole. Les membres de l’OPEP ont perdu plus de 30 % de leur production, soit environ 9,7 millions de barils par jour.Dans les premiers mois, l’IEA a estimé que la perte cumulée des réserves du Golfe dépassait un milliard de barils. Les stocks mondiaux diminuaient à un rythme record.

Cependant, la confiance du marché reposait sur la capacité de réserve de l’OPEP+ – des volumes qui, en principe, l’Arabie saoudienne et ses partenaires pouvaient ajouter. Le problème, c’est où se trouvent ces volumes de réserve. La capacité de réserve est largement insuffisante pour couvrir la demande à laquelle il serait nécessaire de répondre.Seulement l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis disposent de pipelines alternatifs menant au Mer Rouge.Et ces ressources sont limitées. Un baril ne peut pas être “créé” si il ne peut pas être expédié par la porte d’entrée. La capacité de l’OPEP à réparer les problèmes mondiaux dépend moins de sa capacité de production que de la possibilité de naviguer sur les voies de transport.

Cette géométrie explique l’interlude de juin : il semblait que le problème avait été résolu. Un accord provisoire a permis à la voie d’eau de reprendre son fonctionnement pendant une période de 60 jours de négociations.Le trafic de pétroliers est monté à son niveau le plus élevé depuis le début de la guerre.Et Brent est retourné à environ 75$. Cependant, la reprise des activités ne s’est jamais effectuée comme on aurait pu l’espérer : les déplacements restaient inférieurs à les plus de 130 navires par jour avant le conflit. Le canal central était toujours miné, et le niveau de menace n’a été abaissé que partiellement.

Le test que mène le mouvement de grève de septembre

Cette échange du week-end peut être considéré comme un test de cette hypothèse. La Garde Révolutionnaire iranienne a lancé des missiles balistiques sur deux navires de guerre américains ; le Commandement central américain a répondu en attaquant trois pétroliers iraniens.Désactiver définitivement Kharg, le principal terminal de exportation de l’Iran, qui transportait environ 90 % de ses produits pétroliers avant la guerre.Et un navire de Jask… et la destruction d’un tiers des navires dans le golfe d’Oman. L’amiral Brad Cooper, commandant du CENTCOM, a exprimé cela de manière directe :Si vous tiriez sur deux de nos navires, nous imposerons un coût économique encore plus élevé – ce qui signifie que trois de vos navires seront détruits.L’Iran a répondu en affirmant qu’il avait…Six autres navires ont été ciblés.Et son conseil de sécurité nationale a déclaré qu’une nouvelle « zone d’exclusion » serait établie en dehors du détroit.

Les navires eux-mêmes ne sont pas le problème ; quelques pétroliers ne représentent qu’un petit nombre par rapport à l’offre mondiale. Ce qui est important, c’est que les deux parties utilisent ouvertement le détroit et son trafic comme instruments de coercion économique. Cela transforme un échange militaire en une question liée au seul corridor dont le marché ne peut se passer. Quand même une rumeur concernant une grève à Kharg provoque des mouvements sur le prix du pétrole, cela signifie que le marché croit désormais qu’il est impossible de mettre en place cette protection à temps – ou même de le faire du tout.

Les preuves fournies confirment cette anxiété. Le dimancheOPEP+ a choisi de maintenir les rendements en octobre à la même niveau qu’en septembre.Ils refusent d’ajouter des barils, même alors que les exportations restent limitées. Les marchands ont fait monter le prix du pétrole suite à l’information selon laquelle le groupe ne cherche pas à combler ce manque. Les analystes de la banque ANZ estiment que…Les exportations resteront limitées jusqu’à la fin de 2026.Il est peu probable qu’une réouverture durable ait lieu avant le début de l’année prochaine.

Pour un investisseur, cette transmission est concrète plutôt que complexe. Le prix du pétrole, qui se situe près de 100 dollars, affecte directement le prix de vente des produits pétroliers. Ce prix est maintenant légèrement supérieur à celui d’un an plus tôt. Cela influence en retour les attentes en matière d’inflation, les calculs de la Réserve fédérale, ainsi que les flux de trésorerie des producteurs d’énergie. Les actions de ces derniers sont également influencées par cette rareté. L’habitude de considérer la guerre comme une perturbation maîtrisable et prévisible est fragile. Elle suppose que la capacité de production est suffisante et accessible. Or, les preuves en faveur de cela s’estompent au fil du temps.

Rien de tout cela ne signifie que les pétroliers du Golfe constituent une raison pour poursuivre les activités d’énergie. Il s’agit plutôt du fait que la « bande de confiance » du marché – c’est-à-dire l’idée que toute escalade peut être atténuée en injectant plus de produits pétroliers – est plus faible que ce que les titres de presse laissent entendre. Ce qui doit être surveillé, c’est non pas le navire qui sera touché, mais la quantité de stock disponible sur l’autre côté du détroit, et si cette quantité ne peut pas être évacuée.