Contradictions dans le pipeline de Strawberry Fields Reit : l’attention portée par SNF contre les signes d’une stratégie de santé diversifiée

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Date de l'appel7 août 2026

Résultats financiers

• Revenus40 millions de dollars pour le Q2 2026, soit une augmentation de 2,2 millions de dollars par rapport au Q2 2025 ; les revenus annuels jusqu’à présent se chiffrent à 80 millions de dollars, soit une augmentation de 6,4 % par rapport à l’année précédente.
• EPS0,33 dollars par action pour le premier semestre, contre 0,29 dollars par action pour les six mois terminés en Q2 2025.

Conseils :

• On s’attend à finaliser l’acquisition du complexe hospitalier au Missouri durant le troisième trimestre 2026.
• On espère que le quatrième trimestre sera un trimestre chargé en négociations de clôture.
• On s’attend à ce que des transactions valant entre 100 millions et 150 millions de dollars soient conclues au cours de l’année, bien que le moment de leur conclusion soit décalé vers la fin de l’année.
• La croissance des AFFO par action est prévue à 10,1 % pour l’année 2026.
• Attendez à ajouter au moins un nouvel État au portefeuille avant la fin de l’année.
• Le plan consiste à rembourser les obligations corporatives restantes au troisième trimestre 2026, en utilisant les liquidités du bilan et/ou le crédit, tout en maintenant un ratio de levier inférieur à 50 %.

Commentaires commerciaux:

Performance financière et croissance :

• Strawberry Fields REIT a rapporté querevenuaugmentation6.4%En comparaison avec l’année précédente au deuxième trimestre 2026, avec40 millions de dollarsRevenus pour le trimestre.
• Cette augmentation est due au moment et à l’intégration des biens acquis en 2025. Cependant, cela est compensé par des dépréciations plus élevées ainsi que par des dépenses générales et administratives.

Réorganisation de la dette et financement :

• L’entreprise a refinancé ses dettes bancaires garanties existantes avec un nouveau financement, offrant jusqu’à300 millions, comprenant un100 millionsPrêt à terme et une200 millionsCrédit de dépenses récurrents.
• Cette restructuration visait à soutenir la croissance des acquisitions et à optimiser sa structure de dettes. Le taux d’intérêt associé à cette opération était…SOFR plus 275.

Activité d’acquisition et pipeline de produits :

• Strawberry Fields REIT a signé un contrat pour acquérir un complexe hospitalier.10,4 millions de dollarsIl doit être financé à partir du bilan financier et ajouté à un contrat de location principal existant.
• Le portefeuille d’activités de l’entreprise comprend des contrats dans les États existants et nouveaux. On s’attend à clôturer certains contrats importants au quatrième trimestre, ce qui indique une perspective positive pour la croissance des acquisitions.

Dividendes et revenus pour les actionnaires :

• Le conseil d’administration a approuvé undividendde$0.17par action pour le troisième trimestre 2026, avec un rendement de4.9%Et un taux de paiement AFFO de50.6%.
• Cela reflète l’engagement de l’entreprise à offrir des retours réguliers pour les actionnaires, malgré les fluctuations du marché.

Évaluation du portefeuille et positionnement sur le marché :

• Le portefeuille d’actifs de l’entreprise est évalué à plus de1,4 milliardsCalculé en utilisant un taux de rendement conservateur.10%sur les loyers de base annuelisés143 millions.
• En se concentrant sur les établissements de soins infirmiers qualifiés, l’entreprise vise à combler le fossé de valorisation et à s’aligner sur les moyennes des concurrents. Elle bénéficie d’une forte taux de croissance des revenus d’affaires.11%.

Analyse des sentiments :

Ton généralNeutre

• La direction reconnaît qu’il s’agit d’une période plutôt calme, et qu’il s’agit d’une année étrange, avec un flux de contrats qui était “irrégulier” et “désordonné”. Cependant, ils sont optimistes quant au potentiel futur, anticipant une activité importante au quatrième trimestre, et projettant une croissance continue mais lente. Ils sont confiants dans leur stratégie, la fiabilité de leurs dividendes et l’amélioration de leur valeur boursière à terme. Mais ils sont également honnêtes sur les défis à court terme et le manque de croissance en 2026.

Q&R:

• Question de Richard Anderson (Cantor Fitzgerald)Quand on pense à vous, on dirait que vous projetez des revenus de 1,33 dollar pour cette année. À quel point cela tient compte des activités qui pourraient être arrêtées durant la deuxième moitié de l’année ? Est-ce parce que ces activités sont arrêtées très tard que leur impact sur les chiffres est probablement faible ?
  RéponseLe chiffre de 1,33 AFFO par action est basé sur les performances du exercice en cours. On s’attend à ce que ce montant augmente progressivement suite à l’acquisition de Missouri au troisième trimestre. Cependant, on ne prévoit pas que les transactions du quatrième trimestre auront une influence significative sur ce chiffre.

• Question de Richard Anderson (Cantor Fitzgerald)Le accord avec le KC, qui sera conclu au troisième trimestre, comporte une componente liée aux hôpitaux. Je pense que nous avons déjà discuté de cela au dernier trimestre. Mais à quel point êtes-vous ouvert à des opportunités de ce type, qui sont principalement liées aux SNF, mais qui comportent aussi d’autres éléments associés ? Croyez-vous que cela augmente le profil de risque de l’investissement ?
  RéponseL’entreprise est ouverte à des projets de santé de type diversifié, à condition qu’ils correspondent aux critères requis (par exemple, être connectés aux bailleurs existants, avoir un risque maîtrisable). Cependant, elle préfère généralement des investissements dans des entreprises spécialisées dans le secteur de la santé, en raison de la familiarité avec leurs processus opérationnels et de la capacité de stabiliser les actifs en cas de besoin.

• Question de Richard Anderson (Cantor Fitzgerald)Je voulais juste demander, Jeff, quel est le maximum que l’on puisse accomplir dans ce projet que vous avez mentionné cette année ? Vous avez associé 12 millions de FFO à cet projet… Quel est donc ce chiffre ? Est-ce 50 millions, ou moins, ou plus ?
  RéponseLe pipeline présente une forte probabilité de finaliser des transactions valant environ 130 millions de dollars dans le domaine immobilier d’ici la fin de l’année. De plus, d’autres transactions potentielles sont encore en cours.

• Question de Mark Smith (Lake Street)Je voulais juste poser quelques questions au sujet de SG&A. Je ne sais pas si vous pouvez mesurer combien de ces étapes de SG&A se produisent une seule fois, et combien sont des cas de nouveaux employés qui commencent leur carrière.
  RéponseL’augmentation des coûts de gestion et d’administration s’est élevée à environ 800 000 dollars en termes de coûts ponctuels, ainsi que à 250 000 à 300 000 dollars par trimestre pour les coûts salariaux continus. L’entreprise est actuellement pleinement opérationnelle.

• Question de Mark Smith (Lake Street)Alors, je voudrais simplement savoir si vous avez remarqué de nombreuses modifications ou des changements dans le processus de négociation des contrats. Il semble que vous voyiez peut-être de plus grandes opportunités qui se présentent, et il est intéressant de voir ce qui se passe sur le marché.
  RéponseLe processus de négociation est similaire : l’attention se porte sur les locations principales dans des états existants ou nouveaux. L’entreprise évalue une offre distincte d’une valeur de 250 millions de dollars, ainsi que d’autres opportunités. Cependant, la plupart des activités restent conformes à la stratégie d’acquisition traditionnelle.

• Question de Gaurav Mehta (Alliance Global Partners)Je voudrais revenir à vos commentaires concernant le marché des transactions : vous avez mentionné que vous avez travaillé sur certains contrats qui n’ont pas été conclus. Je souhaite en savoir plus sur ces contrats qui n’ont pas abouti. Ces contrats ont-ils été conclu à un taux de capitalisation plus bas par rapport à vos concurrents ? Pourquoi pensez-vous que ces contrats n’ont pas été acceptés ?
  RéponseLes transactions qui ont échoué ne sont pas dues aux prix ou aux taux de rendement des actifs, mais plutôt aux inquiétudes du vendeur concernant le turnover des employés et les changements opérationnels lors des changements de propriétaire. Cela a entraîné un environnement de transaction difficile et complexe cette année.

• Question de Gaurav Mehta (Alliance Global Partners)Deuxième question concernant le bilan financier. Vous avez parlé de la durée des obligations au troisième trimestre. Pourriez-vous nous donner plus d’informations sur où vous prévoyez que les coûts liés aux dettes seront, lors de votre déplacement en Israël afin de lever des fonds ?
  RéponseL’entreprise prévoit de lever des ILS pour rembourser les dettes à coût plus élevé. Elle espère réduire les intérêts de environ 100 bps, bien que cela puisse entraîner une perte en valeur monétaire. Cette mesure vise à améliorer son taux d’intérêt global.

• Question de John Massocca (B. Riley Securities)Les projections de 133 pour AFFO en 2026… Je sais que vous en avez parlé un peu plus tôt. Mais pouvez-vous m’expliquer exactement ce qui est supposé dans ces chiffres ? Est-ce que c’est simplement…
  RéponseLa prévision des revenus AFFO de 0,33 $ par action est calculée en annulant les performances de la première moitié pour obtenir une moyenne annuelle. Elle ne repose pas sur de formules spécifiques ou des hypothèses anticipées autres que les résultats actuels.

• Question de John Massocca (B. Riley Securities)En repensant à la conversation précédente sur l’émission de dettes sur le marché israélien, y a-t-il une limite pour le montant que vous souhaitez lever ? Je comprends que vous avez encore une grande capacité financière disponible, mais cela pourrait être utile si, en fin d’année, certains des contrats dont vous parlez se réalisent. Comment envisagez-vous les revenus générés, et combien de l’investissement futur sera financé par le relevé de capitaux, plutôt que par les fonds supplémentaires que vous pourriez obtenir grâce aux dettes israéliennes ?
  RéponseL’entreprise vise à lever au moins 165 millions de shekels (environ 55 millions de dollars) via une vente aux enchères en Israël. Il est possible que le montant atteigne encore plus si les conditions de prix sont favorables. Les fonds obtenus peuvent être utilisés pour des acquisitions futures.

• Question de Kenneth Billingsley (Compass Point Research and Trading)Je ne voulais pas que votre nouvelle diapositive reste inoubliée. Je veux simplement clarifier une remarque. Peut-être ai-je mal entendu. Quant à l’occupation des places, vous aviez dit que c’était élevé. Je veux juste clarifier cela.
  RéponseUn taux deoccupation de 77 % est considéré comme élevé pour le portefeuille d’activités de l’entreprise dans le Midwest. Cela représente une amélioration, et permet une couverture solide du BEFDA. Cependant, cela n’est pas comparable aux portefeuilles situés dans les États côtiers où le taux deoccupation est plus élevé.

• Question de Kenneth Billingsley (Compass Point Research and Trading)Alors, concernant certains des commentaires que vous avez faits sur les nouveaux partenaires, je sais que vous avez dit qu’un d’eux est un nouveau prestataire de location, et l’autre est un projet unique. Sont-ce des nouveaux partenaires ou des opérateurs, ou bien des personnes que vous connaissez ?
  RéponseLes nouveaux partenariats avec des opérateurs que l’entreprise connaît bien incluent un arrangement de vente-location et un nouveau portefeuille d’actifs dans un nouveau État. Tous ces éléments devraient contribuer à renforcer la présence de l’entreprise sur le marché.

• Question de Kenneth Billingsley (Compass Point Research and Trading)Vous avez parlé des possibilités de partenariats. Vous avez donné un chiffre. Je suis juste curieuse… Si vous deviez entrer en partenariat, avec des ressources limitées, seriez-vous concentrée principalement sur ces partenariats, plutôt que sur des acquisitions que vous effectuez vous-même ? La raison pour laquelle je pose cette question est liée au chiffre que vous avez donné : ces partenaires ont-ils des installations de taille similaire, et le niveau d’endettement est-il similaire ? Je ne vous demande pas de me donner tous les détails, mais pourrait-il s’agir de 280 autres installations qui seraient ajoutées aux comptes si vous entriez en partenariat avec tous ces partenaires ?
  RéponseL’entreprise est en négociations pour intégrer des opérateurs concurrents dans sa plateforme. Cela pourrait diluer la propriété actuelle de l’entreprise, mais permettrait de créer une entreprise plus grande et durable. Selon la direction, dans 10 ans, l’entreprise pourrait augmenter de quatre à cinq fois sa taille actuelle grâce à ces intégrations.

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