Des indications stratégiques indiquent une possible reprise du marché Bitcoin, selon les annonces de Saylor : « Nous sommes de retour ».

• Le message cryptique de Michael Saylor sur X, qui dit « We’re ₿ack », a ravivé les spéculations du marché concernant une éventuelle reprise des acquisitions de Bitcoin par Strategy Inc.
• L’entreprise a récemment changé de stratégie : elle est passée d’une accumulation active à un renforcement du bilan financier. Elle a ainsi accumulé plus de 6,69 milliards de dollars en liquidités combinées.
• La hausse des prix du Bitcoin au-dessus de 78 000 dollars a permis à Strategy de passer d’une perte de 9,5 milliards de dollars en valeur papier à un bénéfice de 4,7 milliards de dollars en valeur papier.
• Les risques structurels persistent. Comme le soulignent les analystes, une poursuite de l’émission d’actions pourrait diluer les actionnaires et réduire la prime de valorisation du titre.

Les spéculations concernant la prochaine acquisition de Bitcoin par Strategy se sont intensifiées après que le président exécutif, Michael Saylor, a publié un graphique des actifs de l’entreprise avec l’message “We’re ₿ack” le 30 août. Ce poste suivait une période de deux semaines durant laquelle Strategy n’a pas effectué de transactions liées au Bitcoin. Les actifs en Bitcoin se sont maintenus à 840,447 BTC, soit une valeur d’environ 65,72 milliards de dollars. Ce signale énigmatique a incité la communauté à penser qu’il y aurait un retour à la pratique habituelle de Strategy de collecter des actifs en Bitcoin, après une pause qui a commencé à la fin du mois de juin.

Pendant cette période intermédiaire, la stratégie de l’entreprise a déplacé son attention principale de l’acquisition d’actifs vers la gestion des liquidités. L’entreprise a vendu environ 2,01 milliards de dollars en actions MSTR, afin de créer un compte en espèces d’un montant de 1,59 milliard de dollars. De plus, le réserve en devises restreinte a été augmentée à 5,10 milliards de dollars. Contrairement à la réserve restreinte, qui permet de distribuer des dividendes aux actions preferentielles, le nouveau compte en espèces offre des options de déploiement flexibles pour les futurs achats de Bitcoin, les remboursements de dettes ou toute autre action liée au trésor social de l’entreprise.

Cette optimisation de la structure de capital met en évidence une double priorité : maintenir un stock important de Bitcoins, tout en assurant des réserves suffisantes en devises pour les opérations. L’entreprise a également racheté 136,4 millions de dollars de ses actions prioritaires STRC, grâce aux fonds provenant de l’offre d’actions. Cette décision stratégique montre que le modèle de gestion des ressources est devenu plus mature, en équilibrant une exposition importante aux Bitcoins avec une stabilité financière solide et la confiance des investisseurs.

Qu’est-ce que l’accumulation de liquidité dans la stratégie de conduite ?

La décision de maintenir le prix du Bitcoin stable, malgré la levée de capitaux importants, montre la nature nuancée du modèle d’entreprise de Strategy. Bien que l’émission d’actions puisse diluer les actionnaires, elle offre des ressources financières essentielles pour faire face aux conditions du marché et exploiter les opportunités futures. La capacité de l’entreprise à transformer les ventes d’actions en liquidités en dollars permettra à elle de gérer ses besoins de financement sans diluer immédiatement sa position dans le domaine du Bitcoin.

Le président exécutif Phong Le a associé la reprise de l’accumulation de bitcoins à des objectifs stratégiques, comme le fait que la valeur de STRC se rapproche de son objectif de 100 dollars. Bien qu’aucune date précise pour reprendre les achats n’ait été indiquée, Le a indiqué que de nouveaux achats pourraient avoir lieu d’ici la fin de l’année. Le registre officiel de l’entreprise enregistre chaque acquisition révélée ; la prochaine déclaration réglementaire confirmera si le signal “We’re ₿ack” est accompagné d’un nouveau achat.

Comment la hausse des prix affecte-t-elle les finances de la stratégie ?

La reprise du prix de Bitcoin, passant de moins de 65 000 dollars à plus de 78 500 dollars, a complètement changé la situation financière de Strategy. La société a enregistré un bénéfice de 4,7 milliards de dollars au 23 août, contre une perte de 9,5 milliards de dollars auparavant. C’est la première fois depuis mai que l’entreprise est en situation de profit. Sa situation financière s’est donc transformée de mauvaise en bonne.

Malgré l’amélioration de la valeur des actifs, les actions de l’entreprise ont chuté de 1,40 % à 120,92 $ pendant la période considérée. La forte position en Bitcoin représente maintenant environ 4 % de la quantité fixe de 21 millions de Bitcoins. Cette évolution de la valeur permet à Strategy de passer d’une situation difficile à une situation où il y a des gains significatifs, bien que cette valeur ne tienne pas compte de la dette, des impôts et des coûts opérationnels.

Quels risques identifient les analystes pour le modèle de business ?

La stratégie des marchés de capitaux de l’entreprise se trouve face à un dilemme structurel, car elle continue de lever des fonds. En levant des fonds, la dette diminue, mais les émissions de actions continues entraînent une dilution pour les actionnaires. De plus, cela risque de réduire le premium d’évaluation du titre par rapport aux actifs en bitcoins de l’entreprise. Les analystes avertissent que si la valeur marché par rapport au net actif se stabilise autour d’un certain niveau, l’entreprise perd son avantage financier principal.

Si le prix du titre ne croît pas, la capacité de Strategy à utiliser les actions comme outil de financement efficace diminue. Cela crée un compromis entre une plus grande liquidité et un endettement plus faible, par rapport à la dilution potentielle des actionnaires et une réduction de la valeur boursière. Techniquement, MSTR rencontre une résistance à 140 $, et une chute en dessous de ce niveau pourrait faire que le cours de l’action atteigne des niveaux encore plus bas.

L’évaluation à long terme dépend de plus en plus de la capacité de l’entreprise à augmenter ses actifs en bitcoins sans que cela ne entraîne une diminution du premium de financement de l’actionnariat. Par ailleurs, les données du marché montrent que la capitalisation réelle du Bitcoin a augmenté de 4,6 milliards de dollars, ce qui indique une liquidité accrue qui soutient la reprise des prix. Cependant, le taux de croissance moyen sur 30 jours est modeste ; cela signifie que ce mouvement ne constitue pas encore une transformation durable du régime de marché.