Les actions se sont regroupées en raison de l’inflation élevée. Le secret réside dans le cœur du marché.

L’annonce publiée par Wall Street vendredi ressemble à une contradiction. Le Dow a augmenté d’environ…500 pointsimmédiatement après le rapport sur l’inflation d’août – le même rapport qui a poussé…La probabilité implicite du marché concernant une hausse des taux de la Réserve fédérale est d’environ 88%.Toute personne qui a internalisé la règle selon laquelle « une inflation élevée est mauvaise pour les actions » devrait donner une explication. En réalité, le marché n’a pas été enthousiaste face au rapport que l’on craignait depuis toute la semaine ; il s’est rendu compte que ce qui lui causait le plus de souci n’était en fait jamais arrivé.

Deux inflationnés, et seulement un est actif

La confusion commence avec le terme « inflation ». Ce mot englobe deux façons très différentes de décrire la même période. Les prix à l’achat ont augmenté.0,4 % en août, conformément aux attentes, et resté inchangé à 3,4 % sur l’année.C’est le chiffre qui attire l’attention des médias. Mais si l’on prive ce chiffre des éléments liés à la nourriture et à l’énergie – des éléments très volatils – alors l’inflation réelle est plus stable.0,3 % sur le moiset est en baisse par rapport à l’année précédente.2,4 %, un niveau bas pour cinq ans, inférieur à 2,5 % en juillet..

Cette différence entre le taux de change indiqué à 3,4 % et le taux réel qui tend vers l’objectif fixé par la Fed constitue toute l’histoire. Il s’agit presque entièrement d’énergie.Le gasoil a augmenté de 3,9 % sur le mois et de 27,4 % sur l’année. En soi, il représente plus d’un tiers de l’augmentation totale de l’indice sur le mois.L’énergie fonctionne normalement.16 % de plus qu’il y a un anCe n’est pas une économie où la demande est élevée partout ; c’est plutôt une seule marchandise dont le prix a été réajusté en raison de la guerre.

Un choc d’approvisionnement, et pourquoi cela permet aux stocks de respirer

Ce produit est le pétrole, et son cours explique bien mieux la hausse des prix que n’importe quel communiqué concernant les résultats financiers. L’escalade au Moyen-Orient a entraîné…Le prix du brut de Brent dépasse 100.Aux jours précédant le rapport – le pétrole était en hausse d’environ10 % par semaine— Et c’était la peur que le marché avait vendue tout le week-end. Le Dow a entré en baisse vendredi.Sa deuxième pire semaine de 2026Et l’augmentation du prix du pétrole…Le rendement des obligations du Trésor sur 10 ans est proche de ses plus hauts niveaux depuis plusieurs années, autour de 4,95 %., broyant sur les jambes. Lorsque l’huile diminua le jour de la publication du CPI, la vanne de pression s’ouvrit.

Voici le mécanisme qui rend la situation compréhensible. Les marchés ne échangent pas le niveau d’inflation en soi ; ils échangent plutôt les changements marginaux et ce que cela implique par la suite. L’inflation annuelle du secteur principal reste faible. La hausse de l’inflation était due à un choc de supply-gap géopolitique – un type de choc qui disparaît lorsque celui-ci s’atténue – et non pas un signe que l’inflation causée par la demande se réactiverait. Ainsi, les investisseurs interprètent le rapport comme une confirmation de cette situation temporaire, plutôt que comme une rupture de cette tendance. Les secteurs qui ont été affectés par la crise pétrolière, comme le secteur consommateurs,…–6,5 % depuis la mi-aoûtCe furent les premiers à reprendre la respiration. L’énergie était le seul secteur du S&P 500 qui a été en hausse au cours du mois précédent ; ce secteur s’est réduit en taille.

Le rassemblement est un soulagement, pas une solution.

Il est important que cette réunion ait eu lieu à un moment où les chances d’une hausse des taux étaient élevées. Cela montre que le marché avait déjà anticipé cette tightening. Le prix indiqué par CME FedWatch pour une hausse des taux lors de la réunion de la semaine prochaine a augmenté.environ 88 %, contre environ 71 % avant les données.Vous ne célébritez pas ce qui est déjà inclus dans le prix. L’augmentation des prix a été largement réduite ; ce que le rapport montre, en revanche, c’est l’absence d’une situation deinflation extrême qui aurait forcé la Fed à agir, et qui aurait entraîné une encore plus forte hausse des taux d’intérêt.

C’est là que se trouve le signal durable. Une randonnée ne représente pas une situation sans importance pour les prix des actifs ; c’est plutôt un resserrement des conditions financières, une diminution de la liquidité, qui est à l’origine du comportement des actifs à risque. Le personne centrale dans cette discussion, le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a utilisé son discours à Jackson Hole pour avertir que l’inflation…“Ne ralentit pas de manière significative.”Tout en refusant de se fixer un rythme de taux précis, ils laissent les marchés devoir deviner. C’est cette tension qui vaut la peine d’être prise en compte : les traders considèrent maintenant une hausse des taux comme quasi certaine.Enquête menée par Reuters auprès des économistes : la majorité pensait que la Fed maintiendrait une politique monétaire stable.Pendant le reste de l’année. Lorsque le marché et les économistes sont en désaccord au point de rupture, l’un d’eux a tort.

Le jugement qui a été rendu ne fixe rien pour vendredi. Une information positive a contribué à faire augmenter les actions, car elle confirme que le “poison” que le marché craignait le plus n’est pas encore entré dans l’eau. Le risque qui pourrait annuler cette analyse est que le pétrole reste au-dessus de 100 dollars tout au long de l’automne…La réserve stratégique de pétrole est au plus bas depuis 1982.Il y a donc peu de marge de manœuvre – et l’choc d’offre ne devient plus temporaire, mais une véritable contrainte liée à la croissance et à l’inflation. Toute nouvelle accélération de l’inflation principale forcerait la Fed à augmenter les taux d’intérêt, ce qui entraînerait un ralentissement de l’économie. C’est le scénario d’erreur politique qui mène à la fin des rebondissages économiques. Le rebond du mercato vendredi était le signe que le marché pouvait respirer après un rapport qui aurait pu être bien pire. La réévaluation des taux d’intérêt est le signal qui compte encore aujourd’hui.