Les actions américaines se montrent prometteuses pour vendredi : l’inflation de juillet est déjà devenue une véritable épreuve.

Les salaires faibles de juillet ont affecté la situation économique ; vendredi sera un moment clé pour voir si l’appui se maintient.

Les mauvaises statistiques du marché ont déjà changé son ton. Les salaires non agricoles en juillet…Diminution de 23 000Alors que le chômage n’a diminué que de 4,1 %. Cette particularité ne comptait pas autant que l’application effective des politiques mises en place :Les chances que la Fed augmente les taux d’intérêt de un quart de point lors de la réunion du mois prochain sont tombées à 42 %, contre 55 %.Et le rendement sur 2 ans est tombé à environ 4,2 %. En termes simples, les actions ont bénéficié d’une légère augmentation, en raison de prévisions de taux plus faibles.

Pourquoi le vendredi est important

Cette amélioration ne dure que si l’inflation ne reprend pas. Les données sur les prix de cette semaine augmentent les enjeux, car le choc sur le marché du travail rend la décision de la Fed plus sensible que prévu. Vendredi…Chiffres des ventes au détail en juilletEt l’enquête préliminaire sur les sentiments des consommateurs de l’Université du Michigan constitue maintenant un examen rapide pour déterminer si il s’agit d’un changement réel dans les attentes politiques ou simplement d’une mesure temporaire.

Le taureau et l’ours lisent

Les investisseurs optimistes voient un marché du travail plus calme, ce qui réduit la demande sans provoquer une inflation accrue. Les investisseurs pessimistes, quant à eux, voient le tableau plus sombre : une croissance plus faible, avec des prix restant stables. Si vendredi montre toujours une dépense économique résiliente et une confiance incertaine, le marché pourrait cesser de considérer les données sur le marché du travail défavorables comme une indication positive pour les actions.

La liste des actions du vendredi, classée en fonction de l’impact que chaque annonce peut avoir sur le portefeuille.

Après le choc lié au calcul des salaires, la première réaction face à n’importe quel chiffre peut être exagérée. Une approche plus utile consiste à classer les annonces publiées vendredi en fonction de celles qui peuvent réellement influencer les prix de la Fed, les multiples boursiers et le marché dans son ensemble.

1) Le CPI de juillet reste le rapport décisif.

Les données sur l’inflation du mercredi ont beaucoup de poids, car elles font directement l’objet des débats au sein de la Fed. Les enjeux étaient déjà élevés avant le rapport sur les emplois.Les risques liés aux données d’inflation de la semaine prochaine sont devenus encore plus importants.Après l’introduction des paies, un nouveau problème est apparu dans les prévisions tarifaires.

2) L’inflation de base est plus importante qu’un petit mouvement dans les chiffres clés.

Un titre de journal modeste, positif ou négatif, peut être moins informatif que la différence entre le titre et les données réelles. Si l’inflation liée au titre est calme, mais que les données réelles restent stables, la Fed ne pourra pas obtenir le soulagement qu’attendent les optimistes.

• Point de surveillance : comparez la vitesse de publication avec la vitesse réelle du texte, et non seulement savoir si la publication dépasse ou ne respecte pas le consensus.
• Pourquoi c’est important pour les actions : la rigidité du noyau bancaire peut limiter les démarches de la Fed et restreindre l’expansion des évaluations basées sur les taux d’intérêt.

3) Le PPI de juillet est un signe précoce, mais pas une décision finale.

JeudiIndice des prix à l’étranger pour juilletLes choses sont complexes, car l’inflation globale peut parfois entraîner une inflation au niveau des ventes au détail. Elle n’est pas aussi déterminante que le CPI pour les décisions immédiates du Fed, mais elle peut aider à confirmer si l’histoire de la déinflation reste solide sur le long terme.

• Facteur favorable : Les prix des produits de consommation courante restent stables ou baissent, ce qui indique que la demande plus faible se transmet sans que les prix ne augmentent.
• Trigger bearish : une reprise brutale du PPI pourrait indiquer que le CPI pourrait encore évoluer positivement lors d’une deuxième analyse.

4) Les ventes au détail et l’état d’esprit du marché évaluent le régime économique.

JuilletChiffres des ventes au détailet les préliminairesSensibilité du consommateur, selon l’Université du MichiganAider à distinguer le refroidissement ordonné d’une ralentissement plus profond de la demande.

• Déclencheur positif : des dépenses plus douces, sans sentiment de panique, indiquent que la demande diminue, mais la confiance n’a pas disparu.
• Signal de baisse : des ventes faibles et un sentiment négatif sont les facteurs qui peuvent rendre une autre mauvaise publication économique moins favorable pour les actions.

5) Le test de résistance plus complet pour les boîtes en métal

Même si les données macro de cette semaine permettent de surmonter le obstacle lié à l’inflation à court terme, l’hypothèse positive plus large doit encore résister à un contexte politique plus difficile. L’environnement aux États-Unis comporte déjà…Un nouveau et complet régime tarifaireLes pressions liées à la capacité de payer, ainsi que l’incertitude plus grande concernant les politiques et les valeurs des actifs.

Qu’est-ce qui confirmerait le rallye ? Et qu’est-ce qui le briserait ?

Après l’effet de choc lié aux emplois…Probabilités d’une randonnée en septembreEt pousser le rendement des obligations du Trésor à deux ans vers environ 4,2 %. Le vendredi est important, car cela peut soit confirmer un régime de relâchement politique, soit faire éclater le rallye dès le début.

Ce qui maintient l’argument optimiste en place

Le scénario reste viable si l’inflation ne dépasse pas les prévisions. Les données de demande rapportées vendredi permettent de maintenir le scénario d’une économie en phase de reprise. Le critère clé n’est pas la perfection ; c’est plutôt la cohérence des données de prix, des dépenses et des attentes du marché.

Ce qui affaiblit l’argument en faveur des actions

Le cas de l’ours devient plus pratique siCPI et PPIRestez fermes, même si les ventes de détail en juillet diminuent. Cette combinaison rendra plus difficile l’utilisation d’une théorie simple basée sur une « pause de la Fed ».

• Si l’inflation se révèle plus persistante que prévu, une autre publication sur les emplois stables pourrait cesser d’être positive pour les actions.
• Si les prix chutent de manière brutale, les traders peuvent commencer à évaluer la dégradation de la demande, plutôt que une chute ordonnée des prix.
• Si les rendements augmentent tandis que les actions s’affaiblissent, cela signifie que la stratégie de la Fed s’effondre rapidement.

Le point aveugle : l’énergie

Il y a encore une variable extérieure que cette liste de contrôle ne peut pas contrôler pleinement :Le choc d’approvisionnement en énergie causé par le conflit en IranComme les prix de l’énergie sont encore susceptibles de causer des fluctuations, une telle surprise pourrait altérer à la fois les données d’inflation et l’état d’esprit des investisseurs.

Optimiste, mais seulement dans des conditions précises. La situation s’améliore si vendredi confirme un régime favorable à une pause ; sinon, la première phase de relèvement peut se retourner rapidement.