Les actions ont grimpé en raison de l’inflation élevée. Ils fixent les prix en fonction du déficit, et non des nouvelles.

Dans les titres de presse de cette semaine, il y a une phrase qui semble écrite à l’envers : l’inflation reste insolente, une hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale est quasi certaine, et les actions se sont terminées la semaine avec une hausse.Le S&P 500 a augmenté de près de 1%.Dès le matin, lorsque le point de données le plus chaud est reçu. Si votre modèle mental est « les mauvaises nouvelles pour l’économie signifient des mauvaises nouvelles pour les actions », alors ce jour-là ressemble à une erreur informatique. Mais ce n’est pas une erreur. C’est la différence entre réagir aux titres de presse et comprendre le système qui sous-tend les prix.

C’est l’image que la plupart des investisseurs emportent avec eux… et c’est aussi la partie qu’ils omettent. Ils pensent que le marché est un tableau de scores : l’inflation augmente, les incertitudes sur les taux d’intérêt se propagent, et le score diminue. La conclusion coûteuse qui en résulte est simplement une réaction à l’évolution du marché au cours de cette journée : vendre lorsque le marché baisse, paniquer suite à l’augmentation de l’inflation, puis observer de loin comment le chiffre que tout le monde craignait s’avère être en réalité un chiffre que tout le monde connaissait déjà.

Rangez l’acronyme pendant trente secondes.

Le prix d’une action n’est pas une indication sur le niveau de l’inflation. C’est plutôt une évaluation de…espacementLa différence entre le nombre réel qui arrive et le nombre que la foule avait payé au moment précédant son arrivée. Ce que votre voisin attend, cette attente est déjà inscrite dans le prix actuel. Seul ce qui n’a pas été vu à l’avance peut faire bouger le prix maintenant.

C’est pourquoi la semaine s’est avérée confuse. Avant même que le rapport ne soit enregistré, le marché avait déjà…Vendu pendant quatre sessions consécutives. LeLe rendement des obligations du Trésor sur 10 ans a atteint des niveaux record depuis plusieurs décennies, dépassant 4,9%.Pendant toute la semaine – c’est le niveau le plus élevé depuis des années. En d’autres termes, les investisseurs avaient…déjàLe paiement de la pénalité a été effectué en raison de l’inflation intense et du fait que la Fed doit agir. La peur était prédite avant même l’apparition des données. Le rapport de vendredi était précisément ce que la population craignait… Mais cela ne leur a coûté rien de nouveau, car ils payaient déjà pour cela tout au long de la semaine.

Alors, les données elles-mêmes ont été utiles : elles correspondaient en grande partie aux prévisions.Les prix à la tête augmentèrent de 0,4 % pour le mois, comme prévu, ce qui fait que le taux annuel reste à 3,4 %, inchangé.La surprise était modérée : les prix de base ont augmenté de 0,3 %, contre un consensus de 0,2 %.nobleLe taux d’intérêt annuel est en réalité tombé à un niveau bas sur plusieurs années. La partie du rapport qui contenait des informations nouvelles indiquait le contraire. Et l’acteur réel de ce jour était le pétrole.Retrait après des discussions sur le transport maritime par le détroit d’Hormuz.Après avoir chuté vers 107 le jour précédent. La baisse du pétrole constitue en soi un signe de désinflation ; c’est ce qui a permis aux acheteurs de maintenir la hausse des prix.Les chances de parier sur une hausse des taux ont grimpé à environ 87%.Après la publication, le marché boursier n’avait plus besoin de cette hausse pour rester incertain. Il fallait simplement que cette hausse cesse d’être un mystère.

Le modèle qui survit à la semaine

C’est la chorégraphie de cette journée. Mais un seul échange ne constitue pas une leçon que l’on peut conserver. L’outil transférable – la machine que l’on peut utiliser immédiatement le mois prochain – c’est le taux de réduction. Cela explique…PourquoiLes tensions économiques ont un impact négatif sur les actions.

Prenons un engagement : quelqu’un vous donnera 100 dollars dans un an. À quoi valent ces 100 dollars pour vous aujourd’hui ? Cela dépend entièrement de ce que vous pouvez faire avec cet argent pendant cette période. Si vous pouvez gagner 5 % sur un placement en sécurité ailleurs, vous ne mettriez pas cette opportunité au même niveau que n’importe quoi d’autre – car 95 dollars, multipliés par 5 %, constituent vos 100 dollars à terme. Si le taux de rendement du placement en sécurité est de 10 %, alors vous exigez environ 91 dollars. Même engagement, même montant d’argent… mais une valeur immédiate plus faible, simplement parce que l’alternative est meilleure.

Maintenant, étiquetez les éléments concernant les avantages offerts par l’entreprise. La « promesse de 100 dollars par an à l’avenir » représente les bénéfices futurs de l’entreprise. L’« alternative sûre » est le taux d’intérêt en vigueur – c’est-à-dire le rendement des obligations publiques. Les « liquidités que vous seriez prêt à accepter aujourd’hui » représentent le prix que les investisseurs sont prêts à payer pour les actions en ce moment. Lorsque le rendement augmente, chaque action permet d’obtenir les mêmes bénéfices futurs, mais cela nécessite un prix plus bas, car détenir des obligations devient alors une façon plus attrayante d’utiliser cet argent. C’est tout le rapport entre les deux parties, dans les deux sens. C’est pourquoi le rendement à 10 ans, qui se situe autour de 4,9 %, exerce une pression réelle tout au long de la semaine, même après que la panique immédiate s’est dissipée.

L’arithmétique dans la version de jeu ne concerne que trois personnes et dix dollars. Mais elle reste valable en fonction des indices S&P 500. Le taux d’économie n’a rien à voir avec vos sentiments concernant la Fed ; c’est une caractéristique permanente du fait que un dollar d’aujourd’hui a une valeur différente de celle d’un dollar dans l’avenir.

Où ce modèle se brise

Cette analogie a maintenant accompli son travail. Mais c’est ici qu’elle se brise, car le monde des jouets est plus propre que le monde réel.

D’abord, le modèle de réduction se soucie de…Chemin attenduLes taux d’intérêt ne sont pas au niveau actuel. Le marché avait déjà absorbé une hausse de 4,9 % ; vendredi, il n’a pas été surpris par une nouvelle hausse, donc la pénalité n’a pas augmenté. Deuxièmement, les taux d’intérêt plus élevés surviennent souvent avec une économie plus forte, et les bénéfices plus importants peuvent compenser le désavantage lié aux taux d’intérêt – c’est pourquoi les actions restent toujours à un niveau élevé cette année, malgré toute la situation d’inflation. Troisièmement, dans un court laps de temps, c’est le momentum et la peur qui dominent les calculs financiers ; le modèle de l’écart ne permet de faire des prévisions que sur plusieurs mois, et non après une seule publication du CPI.

Et l’histoire de la déinflation est fragile. Les prix à gros volume sont également élevés, causés par le diesel et l’énergie. Le pétrole, quant à lui, reste en hausse significative cette semaine. La réduction des prix du vendredi n’a été qu’une mesure diplomatique, et non une solution aux problèmes de supply. Un pétrole trop chaud peut remettre tout en question d’ici mercredi.

Rapporter le modèle à sa position initiale.

La décision de la Fed est rendue cette semaine.Sa première augmentation de taux proposée depuis 2023Aucun de ces éléments ne vous indique quelle direction le appel prend, et il ne cherche pas à le faire. Ce qui est important, c’est comment…lireLe jour où cela se produit.

Si vous vous souvenez d’un seul test, utilisez celui-ci : avant qu’un chiffre ne soit affiché sur la bande, demandez ce que le public avait déjà payé pour cela. Un rapport qui correspond à ses prévisions ne bouge pas beaucoup, peu importe l’ampleur alarmante du titre. Un rapport qui dépasse les craintes ou qui les dément… c’est cela qui fait bouger les prix. C’est pourquoi vendredi semblait inversé. Les nouvelles n’étaient pas bonnes.espacementC’était plus petit que celui auquel le marché avait fixé un prix depuis lundi.

La pression persistante pour les titres à long terme ne réside pas dans le prix quotidien du titre… C’est plutôt le facteur qui peut être observé depuis votre fauteuil. Un rendement de près de 4,9 % réduit la valeur des profits futurs. De plus, plus les flux de trésorerie sont éloignés dans le temps, plus cet effet est important. Donc, la question que se pose une personne pendant cette semaine n’est pas : « L’inflation est-elle bonne ou mauvaise ? » ni « Dois-je trader en fonction du CPI ? ». C’est plutôt : quel est le coût futur des profits de tous les titres en croissance que je possède ? Un rendement de 0,25 point peut faire toute la différence entre un prix raisonnable et un prix ambitieux. Il faut être prudent avec les multiples élevés pour les bénéfices à long terme – c’est un risque réel et durable. Le trading paniqué basé sur le rendement global est un risque différent, mais évitable.

Le modèle existe pour que vous n’ayez pas besoin de deviner comment la foule réagira demain. Vous savez déjà à quoi elle réagit : non pas si l’inflation est élevée, mais dans quel niveau les nouvelles se situent.