Les bénéfices de Stellantis au deuxième trimestre ont augmenté, mais un profitaire de 1,8 % est la raison pour laquelle les investisseurs devraient rester sceptiques.

Stellantis a réussi à éviter les pertes au deuxième trimestre, mais les investisseurs demandent encore des preuves.

Cet trimestre n’a pas remporté le “bull case”. Il a mis fin à la panique.

Stellantis s’est balancé d’un côté à l’autre.Perte nette de 1,87 milliard d’eurosEnviron 293 millions d’euros de bénéfice net. Le chiffre d’affaires ajusté a augmenté.773 millions d’eurosLes revenus ont augmenté de 13 %, atteignant 43,5 milliards d’euros, contre 213 millions d’euros. C’est un progrès significatif pour une entreprise qui veut se redresser : l’entreprise ne se contente plus de réaliser des travaux de réparation, car ce trimestre a montré une véritable amélioration en termes de bénéfices et de liquidités.

L’Amérique du Nord a fait la plupart du travail difficile : les revenus là-bas ont augmenté.32%Et les expéditions régionales ont augmenté.38%C’est un facteur important qui contribue à l’amélioration de l’entreprise. Plus de véhicules vendus dans le marché le plus fort de Stellantis ont permis de renforcer la rentabilité, malgré une base très faible.

La reprise des profits semblait forte. La géographie indique que l’entreprise était encore fortement dépendante d’une seule région.

Les résultats régionaux restent inégaux.

Au-delà de l’Amérique du Nord, seule l’Amérique du Sud a montré une croissance significative des revenus, avec un taux de 6 %. L’Europe, quant à elle, n’a connu aucune augmentation significative des revenus, bien que les livraisons y soient en hausse de 5 %. Les régions du Moyen-Orient et d’Afrique, ainsi que l’Asie-Pacifique, ont, en revanche, connu une baisse des revenus. Ce schéma fait que la reprise économique ne semble pas aussi large qu’indiquent les chiffres globaux.

Cela explique également pourquoi le bénéfice net reste faible. Stellantis a enregistré un bénéfice opérationnel ajusté de 1,8 %, en hausse…120 points de baseEn comparaison avec l’année précédente. Passer d’une perte importante à un bénéfice positif représente un progrès. Mais un bénéfice de 1,8 % ne laisse toujours pas beaucoup de marge de manœuvre pour une constructeur automobile mondiale.

Un autre indice vient de l’Amérique du Nord elle-même. Alors que les revenus d’entreprise ont augmenté de 32 % là-bas, les ventes de véhicules n’ont augmenté que de 6 %. Cette différence suggère que le choix des produits, les prix ou la combinaison des produits peuvent également jouer un rôle important pour assurer une croissance des revenus. Si c’est le cas, la reprise des marges n’est pas aussi durable que la croissance des revenus semble le montrer.

Le flux de trésorerie s’est amélioré, mais les passifs font que c’est toujours une situation difficile à gérer.

L’amélioration des liquidités est la raison la plus évidente pour ne pas annuler le retour à la performance. Stellantis a généré…1,0 milliard d’euros de flux de trésorerie gratuits pour l’industriedans le quartier et terminé avec44,1 milliards d’euros de liquidités industrielles disponiblesEn termes pratiques, cela permet à l’entreprise de disposer d’un certain espace pour continuer à fonctionner sans devoir faire face à une crise de financement immédiate.

Cependant, la liquidité n’est pas la même chose que la simplicité du bilan. Stellantis continue de…173,1 milliards de passifs totauxUne grande réserve de liquidités est utile, mais elle ne peut pas éliminer la pression liée à une structure financière complexe. En particulier, si les ventes, les prix ou les dépenses liées aux produits deviennent moins stables.

Il y a aussi une raison de rester mesuré en ce qui concerne la génération de liquidités. Un ensemble de données provenant d’une tierce partie montre que le flux de trésorerie opérationnel était de – 1,6 milliard de dollars, et les dépenses de capital étaient également de – 1,6 milliard de dollars. Cela ne annule pas le résultat positif du flux de trésorerie industriel de Stellantis, mais cela souligne la nécessité de voir une création durable de liquidités sur plusieurs trimestres, plutôt que de compter sur un seul rapport positif.

Ce que Stellantis doit prouver avant le 28 octobre

La prochaine question est de savoir si Stellantis peut produire un modèle de voiture de qualité. L’Amérique du Nord a déjà montré qu’il est possible de le faire.Croissance des expéditions de 38 % au deuxième trimestre.etCroissance des revenus de 32 %.

Ce qui est important maintenant, c’est si le reste des activités commerciales s’améliore suffisamment pour réduire la dépendance envers une seule région. Les investisseurs devraient surveiller trois choses avant le prochain rapport majeur.28 octobre 2026:

• L’Europe doit devenir plus qu’une région stable.Une région à revenus stables peut cesser de souffrir autant, mais elle doit encore commencer à contribuer davantage si l’amélioration est réelle.
• Les marges doivent être stables, sans dépendre d’un seul marché dominant.Si le taux de marge d’exploitation ajustée de 1,8 % diminue lorsque l’Amérique du Nord devient la norme, alors le deuxième trimestre se présente comme plus favorable que prévu.
• La génération de liquidités doit être reproductible.Un quart de flux de trésorerie libre robuste pour l’industrie est encourageant ; plusieurs trimestres de ce type pourraient changer la situation.

Si les régions moins performantes restent en mauvais état et si la marge baisse à nouveau, Stellantis reste une situation incertaine, plutôt que d’un retour en force pleinement réalisé. La performance du trimestre a renforcé sa crédibilité. Le prochain trimestre devra alors gagner la confiance des investisseurs.