La perte de 90 % au troisième trimestre pour Star Group aggrave l’état d’esprit des investisseurs… Mais l’hiver sera la véritable épreuve.

Le Q3 avait l’air mauvais, mais l’année de fabrication reste importante.

Pourquoi la perte indiquée dans l’ titre pourrait être exagérée

Le chiffre clé pour le troisième trimestre était mauvais :La perte nette est passée à 28 millions de dollars, contre 16,6 millions de dollars.Et la perte liée à l’EBITDA a augmenté de 17,7 millions de dollars, passant de 10,7 millions de dollars. Mais la situation sur le cours de l’année reste positive. Au cours des neuf premiers mois, Star a généré un bénéfice net de 116 millions de dollars, soit une augmentation de 13,7 %. De plus, l’EBITDA a atteint 189 millions de dollars, soit une augmentation de 11,8 %.

C’est pourquoi il y a une discussion. Les investisseurs agricoles voient une pression temporaire dans la partie la plus fragile de l’année. Les investisseurs des ours pensent qu’il y a une période trimestriale suffisamment importante pour justifier une estimation plus basse. Je suis optimiste, car le troisième trimestre est généralement le trimestre le plus calme. De plus, la direction a déclaré que les résultats étaient dus à…Facteurs saisonniers typiques d’une période sans chauffagePlutôt que une perte soudaine de clients.

La vraie question, maintenant, est de savoir si les préparatifs de l’été se traduisent en une préparation pour l’hiver. La direction affirme qu’elle utilise les mois plus chauds pour…Optimiser les opérations et se préparer pour la saison de chauffage hivernale.Si cela se réalise, Q3 sera plutôt une situation difficile qu’un entreprise en faillite.

Trois facteurs exercent une pression sur les résultats du troisième trimestre.

Le mauvais résultat de Star n’était pas dû à une seule cause. C’était un mélange de volumes de carburant plus faibles, de coûts liés aux assurances plus élevés, et d’un contexte saisonnier moins actif.

Le volume a diminué, mais la saisonnalité explique une partie de cette baisse.

Le volume d’huile de chauffage et de propane a diminué de 9,4 %.En troisième trimestre, le volume atteint 33 millions de gallons, ce qui représente une baisse significative par rapport aux 144,5 millions de gallons en deuxième trimestre. Cette chute est importante, mais elle ne doit pas être considérée isolément. En deuxième trimestre, le volume a augmenté seulement de 0,4 %, même avec des températures plus froides. En revanche, les revenus totaux ont augmenté de 3,2 %. Cela indique que les tendances récentes liées au volume étaient fortement influencées par le climat, ce qui rend la baisse en troisième trimestre plus marquée qu’une simple indication de la demande sous-jacente.

Les coûts d’assurance et de traitement des réclamations exercent une pression supplémentaire.

Les dépenses opérationnelles ont été affectées par…Augmentation des dépenses de 8,7 millions de dollarsIncluant 6,2 millions de dollars en coûts d’assurance supplémentaires liés à des événements négatifs dans certains sinistres. Cela ne signifie pas automatiquement que Star a un problème permanent de marge bénéficiaire. Un trimestre avec des sinistres plus mauvais est différent d’une structure de coûts défaillante. Cependant, les investisseurs devraient surveiller si cette tendance se répète.

Les résultats dérivés ont rendu les pertes plus graves.

La perte EBITDA ajustée est passée à 17,7 millions de dollars, contre 10,7 millions de dollars.Et la baisse générale des revenus est aggravée par une variation défavorable de la valeur marchande des instruments dérivés. Cela explique pourquoi le tableau des résultats financiers semble plus mauvais que les résultats d’activité indépendamment des autres éléments.

Si les contrats de vente en gros ou les coûts d’assurance restent élevés, l’impact négatif devient plus important. Sinon, ce trimestre restera plutôt un moment difficile, plutôt qu’une rupture fondamentale.

La question plus importante est de savoir si le service et les préparations pour l’hiver sont plus importants que le troisième trimestre.

Après unePerte nette de 28 millions de dollarsDans le troisième trimestre, la question clé est de savoir si Star reste principalement une entreprise basée sur les volumes saisonniers, ou si le marché commence à accorder plus d’importance à son activité de services et d’installations. L’augmentation du BEF au cours de l’année indique que l’activité principale fonctionne bien. La direction utilise donc la période estivale pour…Optimiser les opérations et se préparer pour la saison de chauffage hivernale.

Le service et l’installation deviennent une véritable alternative.

Le bénéfice net lié aux services et installations a augmenté à 15,6 millions de dollars, soit une augmentation de 1,4 million de dollars, ou 9,8 %, par rapport à l’année précédente. Cela est important, car cette partie du secteur dépend moins des jours de température élevée, et est plutôt liée aux produits à valeur ajoutée et aux relations avec les clients réguliers. La direction affirme également qu’il y a de la marge pour une croissance supplémentaire dans les services, les installations et les produits de climatisation. De plus, l’entreprise étend son activité dans le domaine de la climatisation dans certains marchés.

Ce que les investisseurs devraient surveiller pendant l’hiver

• L’évolution des services et de l’installation continuera-t-elle après le troisième trimestre ?
• Si les contrats à grande échelle pour l’année prochaine se déroulent comme prévu…
• Les coûts liés aux assurances et aux demandes de remboursement restent-ils élevés ?

Si ces points de vigilance sont confirmés, le marché pourrait considérer que le troisième trimestre n’a été qu’une période de réinitialisation saisonnière, et non une raison suffisante pour baisser les prix du modèle entier.