Stabilité sans prospérité : le dilemme des réformes en Nigeria

La stabilité n’est pas synonyme de prospérité, mais elle est une condition préalable à celle-ci. Le ministre des Finances du Nigeria, Taiwo Oyedele, a présenté…Scoreboard de réforme le 19 aoûtIl affirme que les réformes économiques menées par son gouvernement ont évité l’effondrement de l’économie. Il a raison, mais la définition même de cet effondrement est importante. Ce qui a été évité n’était pas un effondrement soudain, mais plutôt une épuisement plus lent et plus certain des ressources budgétaires et des réserves financières étrangères. La question plus difficile, à laquelle le bilan personnel de M. Oyedele ne répond pas de manière satisfaisante, est ce que ces réformes ont apporté sur le terrain pour les gens.133 millions de personnesCeux dont le gouvernement dit qu’ils vivent dans une pauvreté multidimensionnelle.

Les chiffres présentés par M. Oyedele racontent une histoire de triage budgétaire. Entre juin 2023 et décembre 2025, l’abandon des subventions sur le pétrole et l’unification du marché des devises ont permis d’obtenir 15,8 billions de nairas.11,7 milliards de dollarsDes économies ont été réalisées. En plus de 3,1 billions de dirhams provenant d’autres sources indépendantes, et de 11,9 billions de dirhams provenant de emprunts supplémentaires, le gouvernement disposait également de 20,4 billions de dirhams en ressources supplémentaires. Ces ressources ont permis de financer 30,64 billions de dirhams de dépenses supplémentaires : 9,39 billions de dirhams pour les ajustements salariaux, 9,37 billions de dirhams pour le service de la dette extérieure, et 6,5 billions de dirhams pour l’infrastructure.

Trois quarts des bénéfices de la réforme ont été alloués aux salaires et aux dettes. Seulement un cinquième a été utilisé pour construire des infrastructures qui pourraient stimuler l’économie. Ce n’est pas une faute de ambition, mais plutôt une reconnaissance de l’urgence. Le taux d’intérêt de la politique monétaire a été porté de 18,5 % à 26,5 %. Les prix du pétrole ont augmenté, passant d’environ 185 dirhams par litre à entre 1 100 et 1 400 dirhams. L’inflation, qui avait atteint 33 % à la fin de 2024, est maintenant de l’ordre de 16 %, mais elle reste néfaste pour une population où les dépenses alimentaires représentent plus de la moitié des dépenses familiales.

Les bénéfices macroéconomiques sont réels, même si ils arrivent trop tard pour les citoyens nigérians ordinaires. L’inflation a diminué, passant de 22,4 % en mai 2023 à 15,9 % en juin 2026. L’arbitrage des changes, qui faisait que le marché parallèle était 60 % plus cher que le taux officiel, est maintenant inférieur à 5 %. Les réserves financières étrangères ont augmenté, passant de environ 35 milliards de dollars à 52,5 milliards de dollars ; les réserves nettes, quant à elles, ont augmenté, passant de 3 milliards de dollars à 34,8 milliards de dollars. La dette du Banque centrale – les prêts accordés au gouvernement fédéral qui servaient de moyen de créer de l’argent – a été contrôlée, plutôt que d’être autorisée à doubler, sans dépasser un montant d’environ 30 billions de nairas.

Ce sont les indicateurs qui intéressent les créanciers internationaux. S&P Global a reclassé le rating de crédit souverain de la Nigeria de B- à B.en maiC’est la première amélioration de ce type en 14 ans, en raison de réformes structurelles et d’une augmentation de la production pétrolière. Moody’s a fait quelque chose de similaire en décembre 2023, en reclassant la note de Nigeria de Caa1 à B3. Le Nigeria a également quitté la liste grise de l’Financial Action Task Force et la liste des pays ayant des déficits dans la lutte contre le blanchiment d’argent de l’Union européenne. Le ratio de la dette par rapport au PIB a diminué.Pour la première fois en dix ansAide par une meilleure performance budgétaire et des gains liés aux taux de change.

Bien sûr, les réformes étaient nécessaires. Entre 2015 et 2023, le Nigeria a dépensé…12,6 billions de naira sur les subventions au pétrole— de l’argent qui était souvent volé par des intermédiaires corrompus sur un marché géré artificiellement. Sans réformes, le budget de subventions aurait encore augmenté en raison des fluctuations des prix mondiaux ; une estimation estime que le montant non utilisé serait…₦53 trillionsOu environ 84 % du budget total de cette année, soit 63 billions de dinars. La prime d’échange parallèle, qui dépassait 60 % avant la réforme, aurait pu atteindre plus de 150 %. Au moins 30 États, plutôt que 27, auraient pu ne pas pouvoir payer les salaires dans le secteur public.

Le problème est que éviter un scénario plus mauvais ne signifie pas nécessairement obtenir un scénario meilleur. PricewaterhouseCoopers estime qu’il peut y avoir jusqu’à…141 millions de NigeriensEnviron 62 % de la population vivra dans la pauvreté d’ici 2026. Le rapport de développement de la Banque mondiale datant d’octobre 2025 indique que…Les avantages liés à la stabilisation n’ont pas encore permis d’améliorer de manière significative les moyens de subsistance des Nigérians.L’évaluation de avril 2026 a indiqué que la hausse des coûts du carburant et l’inflation persistante entraîneraient une diminution des revenus et un ralentissement de la réduction de la pauvreté. La croissance, qui était de 3,89 % en glissement annuel au premier trimestre 2026, s’est ralentie par rapport à 4,07 % au dernier trimestre 2025.

C’est le schéma typique de l’ajustement macroéconomique en Afrique. Les chiffres sur la bilan s’améliorent, tandis que les chiffres relatifs aux ménages se détériorent. L’espace budgétaire est restauré ; mais la patience politique ne l’est pas. Le FMI, qui a approuvé un prêt de 3,3 milliards de dollars pour le Nigeria en 2023, a ajusté ses prévisions de croissance…3,9 % pour 2025 et 4,2 % pour 2026La Banque mondiale fait une projection similaire. Mais une croissance de 4 % dans un pays qui ajoute des millions de personnes à sa main-d’œuvre chaque année ne réduit pas la pauvreté. Elle ne fait que empêcher cette pauvreté d’accélérer davantage.

La répartition des bénéfices des réformes explique pourquoi. Les paiements de la dette extérieure ont consommé 9,37 billions de dirhams des ressources supplémentaires – soit environ autant que les 9,39 billions de dirhams dépensés pour les augmentations de salaire. En un an où l’économie devrait sortir de la crise, la priorité du gouvernement était donnée aux créanciers et aux fonctionnaires, et non aux ménages ou aux investissements. C’est compréhensible, peut-être même obligatoire. Mais cela signifie que les réformes ont permis de stabiliser l’État, tout en laissant le peuple derrière.

M. Oyedele a décrit ce tableau de bord comme une description des « coûts, avantages et dommages évités ». Ce style de formulation est délibéré. C’est une manière de se protéger contre les critiques les plus évidentes : les réformes qui réduisent de moitié le surcoût lié au taux de change et qui augmentent les réserves monétaires ne sont pas suffisantes pour aider une famille qui doit maintenant acheter de l’essence à un prix sept fois plus élevé que avant. La crise liée aux coûts de vie n’est pas un effet secondaire ; c’est le mécanisme en question. L’inflation est donc le moyen par lequel l’économie surmonte la suppression des subventions et la dévaluation de la monnaie. Quelqu’un paie, et en Nigeria, cette personne, c’est tout le monde, sauf l’État.

L’objectif à moyen terme déclaré par le gouvernement est de faire descendre l’inflation dans des chiffres faibles, sans revenir aux subventions excessives liées aux combustibles. Il prévoit d’appliquer la loi fiscale nigériane, d’élargir les transferts en espèces et d’intervenir dans l’agriculture. Ce sont des outils appropriés. Mais ils fonctionnent lentement, et la politique ne attend pas les horaires techniques. Le risque n’est pas que le Nigeria s’effondre. Le risque est que la légitimité politique du programme de réforme s’affaiblisse avant que les bénéfices ne soient répartis entre les ménages.

La leçon générale concerne l’ordre dans lequel les réformes doivent être mises en œuvre dans les économies fragiles. La stabilisation doit être la priorité – il n’y a pas d’autre solution. Mais cela ne doit pas devenir un objectif en soi. Le gouvernement nigérian a fait le travail difficile : il a stoppé les dégâts. La prochaine étape, qui sera encore plus difficile, est de faire en sorte que l’économie se développe de manière à ce que les plus pauvres puissent en bénéficier. Jusqu’à then, la stabilité est une victoire… mais pas une victoire visible dans les magasins.